作者丨方世滔
車市下行，汽車經銷商與主機廠一同入冬。
10月29日，兩大經銷商集團廣匯汽車、國機汽車發佈2019Q3財報。毫不意外，沒有好消息：二者的營收、淨利潤均繼續下滑。今年前三季度，除廣匯汽車營收有微增，兩家經銷商其餘各項指標均不同程度下降。
具體來看：前三季度，廣匯汽車營業總收入為1221.8億元，同比微增1.5%，歸屬於母公司股東的淨利潤同比下降28.8%至22.5億元。國機汽車前三季度營業總收入為374.8億元，與去年同期相比減少8.9%，歸屬於母公司股東的淨利潤同比下滑15.64%至5.3億元。
雖然三個季度的整體業績也並不樂觀，但單看第三季度則更加糟糕。
廣匯汽車今年第三季度的營業收入為414.67億元，同比下降1.86％，歸屬於母公司股東的淨利潤為7.36億元，同比下降29.4％。國機汽車更為慘淡，Q3營業收入為107.85億元，同比下降36.99％；歸屬於母公司股東的淨利潤為1.17億元，同比下降35.63％。
而這兩家企業已經是行業中的頭部企業。
流通協會發布的《2019中國汽車經銷商集團百強排行榜》顯示，廣匯汽車以總銷量118.44萬輛的成績佔據榜首，而國機汽車則以15.38萬輛的銷量位居第七。
它們的境況反映了行業的困境。
被迴避的第三季度
翻看廣匯與國機的財報發現，兩家經銷商都不願過多提及第三季度。這與9月整個中國汽車市場疲軟有關。9月一般為歷年的汽車銷售旺季，被業界稱作“金九”。但今年卻出現了“金九不金”的情況。
中汽協發佈的9月汽車產銷數據顯示，當月汽車產銷量分別為220.9萬輛和227.1萬輛，同比下降6.2%和5.2%。而中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”顯示，2019年9月汽車經銷商庫存預警指數為58.6%，繼續位於警戒線之上。
不僅是燃油車市場，獲得政策大力扶持的新能源汽車銷量也在今年第三季度的三個月內連續下滑。這也導致經銷商的毛利繼續下滑。
廣匯汽車在財報中表示，受市場大環境影響，旗下整車銷售毛利空間逐步縮小。因此，該公司2019前三季度營業成本同比增長2.2%，而營業收入的增速僅為1.5%，導致其毛利率下降0.6%。
國機汽車前三季度的營業成本和營業收入均有所下降。但由於去營業成本的同比降幅為8.2%，略低於營業收入8.9%的降幅，毛利率也下降了0.7%。
進入2019年，受到宏觀經濟的影響，中國汽車銷量進一步下滑。因此，主機廠和經銷商不得不推出一系列優惠活動來挽救疲軟的市場，這就直接導致單車售價的降低。
然而，讓利並未改便整體銷售的下行趨勢，經銷商營業收入最終出現明顯下降。
為吸引消費者，很多經銷商還推出了購車送保養、免費洗車等一些列增值服務。但在“增值”同時，經銷商卻沒有底氣在車市寒冬中“增價”，這加大了營業成本，毛利率也因此進一步下滑。
此外，廣匯汽車在報告中還提到，該公司進一步拓展了汽車保險、延保、車貸業務、二手車交易等佣金代理業務，佣金代理營業成本規模增加。由於部分新業務仍處於投入階段，對於營收增長的貢獻有限。
在汽車租賃業務方面，雖然廣匯已對生息資產的規模進行了控制，但由於市場競爭激烈，其汽車租賃成本也有所增加。
從上述兩大公司的財報來看，中國汽車經銷商的生存現狀正在變得越來越差。
資產負債率“亮紅燈”
除了營業收入和淨利潤之外，經營性現金流也是考量企業生存狀況的一個重要指標。
廣匯汽車財報顯示，該公司近兩期經營性現金流均為負，本期為-49.5億元，上期為-100.1億元。而前三季度，國機汽車的經營性現金流雖然為正，但相比上年同期也出現了42.2％的降幅。
這是一個危險的信號。曾經稱霸一方的經銷商巨頭龐大集團的轟然倒塌，就是因為現金流緊張問題十分嚴重。據瞭解，已然沒落的龐大集團的資產負債率一直在80%上下浮動。
資產負債率過高，導致抗風險能力極弱。2017年，龐大集團因未按規定披露關聯交易，未如實披露權益變動情況被中國證監會調查。同年，龐大集團曾向其子公司冀東豐公司借款1700萬元補充流動資金，卻因資金緊張一直未能償還。
隨著大環境向下，龐大集團在2018年出現業務急劇下滑的情況。該集團當年新車銷量僅為25萬輛，同比下跌47.7%，營業收入則同比下降40.4%至4.2億元。此後，“缺錢”兩個字便一直籠罩著龐大集團。即便多次售賣旗下優質4S店，也未能幫助其渡過難關。
今年以來，龐大集團相繼收到了天津濱海新區法院、北京市西城區法院等10餘家法院的起訴，涉及事件包括融資租賃合同、買賣合同、借款合同等，其訴訟案件為24起，涉及金額約8億元。
今年9月，龐大集團正式發佈公告稱，受法院裁定重整，該公司股票將於2019年9月9日被實施退市風險警示，其股票簡稱變更為“*ST龐大”。根據《上海證券交易所融資融券交易實施細則》規定，上交所也將於9月9日起，將龐大集團調出融資融券標的證券名單。
龐大帝國的崩塌給所有經銷商都敲響了警鐘。這意味著，即便是頭部經銷商集團也依舊沒有“安枕無憂”的資本。
財報顯示，廣匯的資產負債率為64.4％，而國機的資產負債率達到69.1％。雖然兩大經銷商的資產負債率與深陷困境的龐大集團仍有差距，但也已屬於偏高水平。 一般情況下，企業的資產負債率在60%以下才稱得上健康。
據中國汽車流通協會內部人士透露，中國汽車經銷商的資產負債率普遍偏高，達到80%以上的企業佔據相當比例。可以說，中國整個汽車經銷商行業抵禦風險的能力都相當弱。趨冷的大環境下，各大經銷商與“死神”的距離變得更近。
如何過冬？
過去十年，部分汽車經銷商借助經濟快速發展、市場政策紅利，實現經營規模與運營體量的快速增長。汽車行業陸續誕生了多個百億級經銷商集團、乃至千億級經銷商集團。這些湧現出的優勢企業實現了“由小到大”、“由弱轉強”的轉身。
時間來到2018年，市場逐步走向寒冬，經銷商的日子也變得越來越難過。
對於汽車經銷商來說，2019年是充滿挑戰的一年。相比2018年，整個汽車市場的下滑幅度進一步擴大。就目前來看，汽車市場短期內大幅回升的可能性不大。更有悲觀者認為，“今年是過去十年最差的一年，但是可能是未來十年最好的一年。”
但無論市場走向如何，只要不是整個行業有問題，總有人能夠繼續存活下去，甚至出現逆勢上漲。汽車經銷商也是一樣，只有那些勇於求變，並能做出正確選擇的企業才有活下去的希望。
擁抱互聯網就是新時代汽車經銷商不得不做出的改變。如今，汽車銷售行業正在面臨變革期，各類電商、新零售層出不窮。面對競爭，不少經銷商已開始嘗試“智慧4S”的模式，通過接入第三方服務平臺打通線上線下的數據，提高信息透明度和管理效率、降低銷售成本。
目前，中國互聯網巨頭騰訊已經入局“智慧4S店”市場，並已經與中國汽車流通協會達成相關合作。目前，中國第四大汽車經銷商集團永達已為超過100家經銷商引入“智慧4S店”模式。
在服務方面，汽車經銷商集團應進一步發掘服務潛力，改進各個店面的服務能力和銷售人員的服務水平，提升客戶滿意度與留存率，並努力推動將購車客戶轉化為售後服務客戶。過去5年，中國汽車金融整體滲透率已從27%增長到了40％。隨著汽車金融滲透率的繼續提高，經銷商也應該把握機會，將汽車金融等衍生服務有效融入銷售環節。
在產業的過渡期，二手車業務展現出一定的發展機會。2018年，全國二手車銷量同比增長了11.46%。
進入2019年，雖然增速有所下滑，但市場整體依舊保持了增長態勢。今年1-8月，全國二手車累計交易量為927.3萬輛，同比增長3.89%；全國二手車累計交易金額為5880億元，同比增長5.42%。
中國二手車行業正處於穩步上升的階段，但需要注意的是，二手車行業魚龍混雜，消費者對於二手車商的信任度較低。相較於小商小戶，4S店天然具有高信譽度的特點，拓展“品質二手車”業務也可能成為各大經銷商的新盈利點。
目前，廣匯汽車已開始探索汽車保險、延保、車貸業務、二手車交易等佣金代理業務。但其相關業務仍處於投入階段，規模效應尚未體現，甚至成為拉低盈利水平的“累贅”。當下的投入可能在未來能成為廣匯新的營收增長點。但這也意味著其未來將擁有更大的不確定性。
而已知的增長是，廣匯汽車的投資業務已經初具規模。 今年前三季度，相關收益達到了2.77億元，相比去年同期的2619萬元，大幅增長了958.19％。投資活動產生的現金流量淨額為42.46億元，同比增長了428.19%——廣匯在相關探索中已獲得初步的正向反饋。
中國汽車流通協會在《2019中國汽車經銷商集團百強排行榜》表示，中國汽車市場流通領域正處於行業裂變及運營變革期，企業需要由過去以“產品及服務交易驅動”轉型為“客戶價值經營驅動”。在這個過程中，有人倒下了，有人依舊堅挺。
“寒冬”遠未結束，汽車經銷商們要做的還有很多。
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