金融地產行業必備資料超級乾貨：《房地產企業財務分析寶典（62頁）》關注、轉發、點贊文本，查看置頂文章，並添加好友免費領取（備註資料名稱）7天有效
其實調控收緊之後，很多房地產項目按照現時點的房價和拍下來的土地價格來測算，都是不賺錢甚至虧錢的。就算加上房價上漲預期，只要不是那種翻倍式的暴漲，一般淨利率也就幾個點，隨便哪一塊成本冒了，一個浪打過來，項目就虧了。
但房企還是在搶地，而且管你是不是地王，拿了再說。“拿了再說”也漸漸成為很多房企的共識。
這種不要命的搶地方式，究竟是什麼原因？
其實說實話，對於房企而言，有了土地就有了一切，沒有了土地就什麼都沒有。
原因就是：土地等於現金流。房企賬本上可以沒有淨資產，但一定不能沒有現金。
對於一個房地產項目而言，就算利潤不高，但是開發經營過程中會產生大量的現金流，就是對工程款、供應商貨款、稅款的短期佔款（往往合理賬期+故意拖欠可以長達1年以上），拖的時間越長，這一塊的資金佔用優勢就越明顯。
單項目的項目公司層面的現金流一般是以下的情況：
從圖表可以看得出來，一般來講，單項目有一個初始土地款，所以一開始一定是負數開始，然後隨著前期費用及工程款投入，負值是越來越大的，但是一旦融資（暫按僅開發貸）到位以及銷售開始，項目公司的累計現金流是陡然上升，不僅不需要股東繼續投入，反而可以給股東調撥可分配的富餘現金流，最後隨著工程款及稅款的支付現金流緩慢下降，最終定格在某一額度上，視為淨利潤。
與富餘現金流相比，淨利潤的額度往往非常少，甚至有時候是虧損的。
單項目是有一個先投入後產出的過程，但是如果一個集團公司盤子足夠大、正在開發的項目足夠多，各個項目的現金流相疊加，那集團可調撥的總的富餘現金流將是一個天文數字。
即對於房企而言，N個單項目現金流的疊加，可以將房企手上的可支配的現金擴張成天文數字。但只要停下來，資金鍊開始崩塌，因為手上的錢大部分都不是自己的。
所以一個規模型房企，一旦不拿地了，那就只能不斷出款，因為他手上的所謂富餘現金流都是對工程款、供應商款、稅款的佔款而已，都是要還的，還完就什麼都沒有了，只剩下紅圈圈上的利潤，這個利潤現在也都不高，沒多少的，萬一碰到市場問題甚至可能還要虧損。
這種沒錢的窘境，是絕對不允許發生的。
只能不斷拿地，用後面項目的現金流填補前面項目可能的資金支付壓力。如果不拿地，可以看看銀億、看看中弘，也看看那些退出市場的默默無聞的小房企們，基本上都是帶著一坨資產爛死的。也看看那些賣完清算的項目，也賺不了幾個錢。
必須要新拿地，用時間換空間。
以前的說法是，不拿地馬上跪，拿地等著跪。
但是準確的說法是，不拿地馬上跪，一直拿地永遠不會跪。
當然，規模上也會有不少好處，比如規模上去了，融資成本下來了，你想想哪一個房企不是幾百上千億的有息負債，降1個百分比的融資成本看看，能賺出來多少利潤。
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