星网锐捷：瘦客户机市占率第一，携手华为成为PC国产化受益者

作为国家首批创新型企业，星网锐捷锻造了以企业研究院为核心、开放合作的自主创新体系。星网锐捷现有员工8000余人，其中研发技术人员占公司总人数的40%以上，每年持续将10%左右的销售收入投入研发，2018年研发投入达到10.71亿元。六大网络通讯研究中心所组成了星网锐捷网络通讯研究院，拥有国家级企业技术中心、院士工作站、博士后科研工作站、国际科技合作基地和福建省业内唯一的下一代网络设备技术国家地方联合工程实验室；作为国家首批技术创新示范企业，星网锐捷多次承接和入选国家火炬计划、国家863计划项目、国家核高基重大专项，形成大批具有国内和国际领先水平的核心技术。截止2018年底，公司累计申请专利总数达2912项。与中科院计算所、清华大学、北京大学、浙江大学、华中科技大学、厦门大学、中山大学、福州大学等著名科研院所建立长期产学研合作，与Intel、Microsoft、VMware携手创立联合实验室，与Citrix 、华为、浪潮、支付宝等国内外著名厂商广泛开展多层次、全方位的技术合作，在相关产品领域开展前沿研究，保证企业的技术领先与研发的前瞻性。

基于强大的创新能力，星网锐捷在网络通讯、交换机、云计算终端（瘦客户机）、支付终端、桌面云、无线接入、宽带接入、融合视讯、视频信息应用等各产品领域均形成了独特的领先优势，同时也致力于在智慧网络、智慧云、智慧社区、智慧通讯、智慧娱乐、智慧物联等应用领域为客户带来前瞻的应用解决方案，并成功进军欧洲、美洲、非洲、大洋洲等近百个国家和地区，向全球客户展示着“中国创造”的独特魅力。

主要投资看点：

1，瘦客户机龙头

瘦客户机龙头，携手华为成为PC国产化受益者。升腾资讯为公司全资子公司，主要经营桌面云、智慧营业厅解决方案和云支付三大业务，具有全系列桌面云产品，包括云方案、云终端、云服务器、存储器和交换机。公司是传统瘦客户机龙头供应商，市占率位列行业第一，在金融和政教领域具有显著优势。在2019年9月18日举办的华为全连接大会上，升腾资讯发布和展示基于华为鲲鹏的全场景桌面云方案，具体包括云电脑、云应用和桌面云不同程度的云化产品，全面满足党政办公、政务大厅和公安等各类场景办公需求。

2，NexHome宽动态人脸识别解决方案

人脸识别技术是人工智能技术运用的一个缩影，也是人工智能发展走向产业化的一个重要表现。星网锐捷NexHome升级了其自主研发的人脸识别技术Nex-FR II，优化了产品硬件及算法，能够快速抓取人脸特征进行精确识别，在通行效率和管理效率上都更胜一筹。HDR宽动态+智能曝光算法，能够实现在不同场景下对人脸的精确捕捉和提取，使人脸细节更清晰，层次更分明，解决了人脸识别在弱光、逆光等极端环境下识别率低的问题。同时，新一代自研的深度神经网络算法，在LFW数据集测试达到99.8%准确率，进一步提升了人脸识别的速度和准确性。

3，企业级客户提供信息化解决方案

公司所从事的主要业务是为企业级客户提供信息化解决方案。公司的主要产品包括网络通讯设备、云计算终端、支付POS、通讯产品、视频信息应用、车联网等领域。主要用于满足企业级用户的相关需求。2018年，公司坚持走自主创新、创自有品牌的发展之路，主营业务取得了良好的发展态势，产品战略仍然是围绕各种智慧解决方案，如智慧网络、智慧云、智慧金融、智慧通讯、智慧物联、智慧娱乐、智慧社区等基于“扎根行业，深入场景做创新”的行业整体解决方案，得到用户的高度认可。

4，智慧网络

在智慧网络领域，2018年公司在数据中心交换机、无线网络等领域不断发力，在市场上连取得重大突破。25G/100G数据中心产品解决方案发布，在阿里、腾讯等互联网企业实现规模商用；无线产品以最大份额中标全国首批动车组Wi-Fi设备项目，为“复兴号”提供旅客Wi-Fi设备服务，并在全国多地建设200余个无线城市项目，覆盖27个省份。根据IDC报告，锐捷网络的企业级WLAN在中国市场排名第三，企业级以太网交换机在中国市场排名第四，路由器router在中国企业网市场排名第五。计世资讯2018年发布报告显示，公司已连续13年取得教育行业网络解决方案排名第一，服务122所211高校，全国高校覆盖率达95%。

5，移动支付

云支付产品线通过构建终端、成本及生产供应的优势，为云支付产品和服务驶向发展的快车道，快速占领和全面渗透市场。根据尼尔森2018年发布的POS出货量报告，公司已跃升为全球第三大POS供应商。

市场走势分析

日线

日线周线走势稳健，与华为有合作，有竞争，难得的中线科技潜力标的，建议长期跟踪

基本情况

总股本5.8亿，流通5.6亿，中报0.82，预计年报1,3，现价32.5，估值偏低

2019Q3单季度归母净利润创下单季度历史最高。公司2019Q3单季实现营业收入26.67亿元，同比下降0.06%(Q2同比下降7.58%)，环比上涨30.48%；Q3单季度实现归母净利润3.23亿元，同比增长13.23%(Q2同比增长31.96%)，环比增长96.95%。Q3单季度实现扣非后归母净利润3.15亿元，同比增长18.63%，环比增长98.11%。无论扣非前后公司的单季度归母净利润均创下单季度历史最高。

风险提示：