東興證券發佈投資研究報告，評級: 強烈推薦。
晶盛機電(300316)
事件：
晶盛機電發佈了2019年第三季度報告，2019年1-9月，營業收入20億元，同比增長6.23%；歸母淨利潤4.72億元，同比增長5.85%。2019年1-9月，經營活動產生的現金流量淨額4.28億元，同比增長436.80%。
投資要點：
1、光伏行業回暖，下游擴產意願強烈。
根據下游產線擴產計劃的統計，明後年單晶硅片擴產預計超50GW，設備需求空間超75億。隨著光伏行業的回暖，單晶硅片廠商擴產意願強烈，不僅是頭部企業加大擴產以保持穩固地位，與晶盛合作密切的中環總計擴產25GW，晶科擴產超過10GW，其次晶澳、榮德、環太等客戶也積極跟進，另外行業內也有上機數控這樣的新進入者，硅片廠商的擴展計劃帶動對上游設備的需求。根據最新招標數據顯示，單GW產線投資額在1.3億左右，加上其他晶體加工設備，單GW產線投資額在1.5億-1.6億元，整體設備空間超75億。晶盛機電是單晶硅片生長爐設備行業龍頭，下游強烈的擴產意願給晶盛機電帶來飽滿的訂單，公司積極推進訂單進展，帶來三季度公司業績創歷史新高，達2.2億元，我們預計積極的訂單推進有望持續，公司光伏領域的業績確定性高。
2、半導體8寸硅片需求迎來回升。
據SEMI最新全球Fab預測報告，2019年新建的fab廠有一半是8寸晶圓，三星臺積電也在積極佈局8英寸生產線，主要得益於物聯網、5G、電動車領域對於8英寸晶圓產品的大量需求，8英寸晶圓在做傳感器MEMS、汽車功率半導體產品上具有更高的性價比。晶盛機電8英寸半導體單晶爐在2018年已經實現批量銷售，技術比較成熟。截止2019Q3，公司未完成半導體設備合同5.4億元，下游需求的回升有望給訂單執行提速。
盈利預測：我們預計公司19-21年實現營業收入分別為31.6/40.3/51.6億元；歸母淨利潤分別為6.7/9.3/11.4億元，EPS分別為0.52/0.72/0.89元，對應PE分別為27/20/16X。維持“強烈推薦”評級。
風險提示：光伏訂單設備交付不及預計，半導體業務進展低於預期。
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