東方證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
格林美(002340)
事件：
28日晚，公司發佈2019年第三季度報告，2019年前三季度實現營業收入98.33億元，同比下降3.89%，實現歸母淨利潤6.04億元，同比增長16.57%。其中19Q3營業收入36.29億元，同比增長13.26%，歸母淨利潤1.90億元，同比增長78.27%。
核心觀點
Q3業績明顯改善，體現龍頭企業應對鈷價波動的能力。公司前三季度營業收入微降，歸母淨利潤同比增長16.57%，Q3單季度收入36.29億元，扣非淨利潤1.69億元，同比增長80.77%，業績改善明顯。從公司前三季度盈利情況來看，公司對鈷價波動的應對能力極強，在鈷價大幅波動的情況下，公司前三季度實現了穩定的業績和行業高水準的毛利率水平，前三季度整體毛利率19.34%，其中第三季度毛利率19.28%。
格林美是全球最大的三元前驅體供應商，成長空間廣闊。公司現有三元前驅體產能10萬噸，上半年三元前驅體出貨量3.3萬噸，Q3出貨量超過1.5萬噸，市場份額已經穩居第一。公司全面掌握了高鎳（NCA&NCM6系、7系與8系）與單晶材料的製造技術，未來三年累計簽署30萬噸三元前驅體戰略長單，已成為格林美目前及未來業績的有力支撐點。
鈷價繼續上漲進一步豐厚盈利水平。格林美鋰電材料年度耗鈷量超過2萬噸，鈷價格波動對公司收入和利潤影響較大，隨著鈷價進一步上漲，公司四季度仍保持正增長。
財務預測與投資建議
看好四季度新能源汽車搶裝帶動動力電池需求回暖，有利於公司開工率提升，維持原對公司的預測值分別為19-21年盈利預測為實現歸母淨利潤9.15/12.27/15.08億元，對應EPS為0.22/0.30/0.36元，維持2019年30倍估值，目標價6.6元，維持“買入”評級。
風險提示
產能釋放不達預期的風險；產品銷量不達預期的風險。
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