今年以來，隨著IPO審核速度的加快，申報企業數量也明顯增加，特別是在今年的第二季度申報數量猛增，4月、5月、6月分別新增62家、83家、187家，而同興環保科技股份有限公司（以下簡稱：同興環保）也是在這一期間披露了招股說明書。招股書顯示，公司本次擬在深交所中小板公開發行股票不超過2167萬股，欲募集資金8.18億元，保薦機構為首創證券。
投行君在翻閱招股書之後，有一個名字比較辣眼——曾年生，資料顯示，曾年生曾任平安證券總經理助理、華林證券副總裁，在平安證券期間，其作為原平安證券薛榮年的得力助手，創造了諸多奇蹟，在高歌猛進的同時，其粗暴的管理風格及項目把控能力也為後日後埋下伏筆，比如被歷史銘記的萬福生科造假案、勝景山河財務造假案等均系平安證券保薦的項目，2013年5月，證監會宣佈對平安證券萬福生科項目保薦代表人吳文浩和何濤、時任平安證券總經理薛榮年、總經理助理曾年生、投資銀行事業部上海業務負責人崔嶺以及平安證券萬福生科項目組成員湯德智等7人分別處以30萬元和10萬元的罰款，撤銷證券從業資格。至此，曾年生一度消失在投行圈。
隨著同興環保的招股書披露，曾年生也再一次站在前臺。根據招股書顯示，2015年11月14日，同興環保召開臨時股東大會，同意增加公司註冊資本至5,500萬元。本次新增註冊資本500萬元，其中高新金通以1,746.8萬元認購397萬股，安年投資以453.2萬元認購103萬股，增資價格均為每股價格4.4元。
同年，8月28日，高新金通、安年投資與朱慶亞簽訂《附屬協議》，約定了公司上市計劃、業績目標及補償等對賭條款。
投行君注意到，安年投資成立於2015年5月，曾年生是發起股東之一。
不過，僅僅過了一年，在2016年11月8日，安年投資與曾年生、儲節義簽訂《股權轉讓協議》，將其所持有的同興環保55萬股股份作價242萬元轉讓給儲節義，48萬股股份作價211.20萬元轉讓給曾年生，儲節義也是安年投資的發起股東之一。
至此，安年投資把持有同興環保的股份一分為二分別轉到了兩個股東的私人名下，這波操作投行君也有點看不懂。
值得注意的是，曾年生入股以後，還把自己的親弟弟曾興生安排進同興環保擔任高管，資料顯示，曾興生於2015年11月至今任同興環保董事會秘書，2017年6月至今任同興環保副總經理。
次年4月，解道東、朱慶亞與曾興生、蔣劍兵分別簽訂《解除委託持股暨股權轉讓協議》，解道東以朱慶亞的名義向曾興生和蔣劍兵各轉讓35萬股同興環保的股權，合計70萬股，轉讓價格為2元/股。同時，確認解除解道東、朱慶亞於2015年11月4日簽訂的《委託持股協議》，曾興生距離財富爆漲僅差一步之遙。
投行君注意到，頭一年的11月，公司在增資時價格均為每股價格 4.4 元，此次轉讓價格明顯低於之前的轉讓價格，涉嫌利益輸送行為。
由此看來，曾年生在同興環保所扮演的角色遠不止投資那麼簡單，僅從這個安排來看，其在同興環保的話語權極高，很有可能是背後操盤資本運作的關鍵人物，只是由於身份的特殊，不適合拋頭露面，讓其親弟弟代為操盤。
招股書顯示，2016年-2018年，同興環保的營業收入分別為1.28億元、3.70億元和7.08億元，扣非後淨利潤分別0.12億元、0.69億元和1.28億元。從營收及利潤增長來看，似乎發展的不錯，淨利潤更是三年期間翻了10倍。
不過，公司在業績在快速增長的同時，現金流有點異常，報告期內經營活動現金淨流量低於淨利潤，經營活動產生的現金流量淨額分別為-1159.46萬元、-3917.51萬元和5014.37萬元。
此外，公司的存貨週轉率分別為 1.88 次、2.25 次和 2.37 次，並且存貨週轉率逐年增長。公司坦言，較大的存貨餘額可能會影響到公司的資金週轉速度和經營活動的現金流量，降低資金使用效率，存在存貨規模較大的風險。
招股書顯示，同興環保本次欲募集資金8.18億元，分別用於低溫脫硝設備生產基地項目、低溫 SCR 脫硝催化劑生產線項目、煙氣治理工程技術中心項目、合肥運營中心及信息化建設項目、補充營運資金。
值得注意的是，同興環保弄了半天，連自己的產品產能利用率、產銷率都說不清，只簡單一句公司煙氣治理設備及服務系非標定製產品，其品種規格存在差異，售價不一，無法合理統計產銷率及價格變化，真是奇葩，這些都不說不清楚，但募集資金裡的項目卻包含了這個項目的建設，不知這是保薦機構的原因，還是公司真的說不清楚，不管是哪方面，這都是令投資者無法接受的。
這好比就是說，我公司產品賣的很好，有多好自己卻說不清楚，但我就是要向股民要錢擴大規模，這感覺就是糊弄三歲小孩。
投行君認為，同興環保急於上市，結果可能會適得其反，加上敏感人物曾年生的介入，監管層可能也會存有一些疑慮，其資本之路註定艱難。
在翻閱招股書的過程中，投行君發現同興環保還存在諸多問題，後續將繼續關注。
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