隨著2019年中國債市被納入彭博巴克萊全球綜合債券指數，外國投資者對於中國債市的投資日趨增加。海外資產管理機構今年已經成為投資主力。
根據渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔近日發佈的一項研究報告，今年前9個月，外資持有的中國在岸債券增長了21.6%，達到了2.2萬億。截止9月底，外資持有的中國債券佔全部債券額的2.3%。
俄央行持全球人民幣儲備資產的三分之一
從存量來看，海外央行是海外投資者的主力，截止2019年第二季度末，海外央行持有的中國在岸債券佔外資持有量的74%。人民幣資產已經佔全球央行儲備量的1.97%，位居全球第五位。
渣打銀行指出，海外央行持續增持人民幣債券的主要因素包括：與中國日趨緊密的經濟聯繫，多元化儲備貨幣的需要，特別是許多主要儲備貨幣的債券收益率趨近負數，人民幣被納入特別提款權一籃子貨幣以及地緣政治因素。
人民幣作為全球央行儲備資產的比例在2018年超過了加拿大元（1.92%）和澳元（1.70%）。渣打銀行預計，在5-10年內，有望挑戰英鎊（4.43%）和日元（5.41%）在全球儲備貨幣中的位置。
報告指出，全球已經有45家央行宣佈直接或間接持有人民幣儲備資產。其中，俄羅斯央行是全球增持人民幣資產規模最大的央行。從2018年初至2019年一季度末，俄羅斯央行增持了570億美元的人民幣資產儲備。
其持有的人民幣資產佔到了目前全球人民幣儲備資產的的三分之一。
此外，包括國際貨幣基金組織、國際清算銀行等13家多邊金融機構均已開始投資中國債券/外匯市場。
截止2019年一季度末，國際清算銀行持有的人民幣計價資產為98億SDR（136億美元），佔總資產的3.4%。截止2019年2季度末。世界銀行國際開發協會持有26億美元的人民幣計價資產，佔其總投資的8%。截止2018年底，伊斯蘭開發銀行持有4.54億SDR（6.31億美元）的人民幣計價資產。
海外資管機構成今年投資主力
從2019年的增量來看，渣打銀行指出，海外資產管理機構是投資中國債券市場的主力。中國債券市場被納入全球債券指數是這一現象的核心催化劑。
2019年前8個月，全球資產管理公司佔外資持有中國債券淨買入量的51%，達1100億人民幣，超過了公共領域的26%（包括海外央行，海外主權財富基金及多邊金融機構）。
目前，全球已經有386家資產管理公司能夠通過債券通投資在岸債券市場，包括所有20家全球資產管理規模前20的資管公司，以及62家資產管理規模排名前100的資管公司。
渣打銀行預計，全球資產管理公司將繼續增持人民幣計價資產，特別是將繼續吸引被動投資的資金流。主要驅動因素有三個：一是彭博巴克萊全球綜合債券指數從2019年4月納入中國債市，並將在20個月內分步完成，直到2020年11月。渣打預計在這個過程中，每月被動流入的資金達60億美元。
二是JP摩根全球新興市場多元化債券指數（JP Morgan GBI-EM Index）以及宣佈從2019年2月起把中國政府債券納入指數，並將在10個月內逐步完成。我們預計這將帶來每月20-30億美元的流入。
三是富時羅素全球政府債券指數（WGBI）可能在2020年再次考慮將中國債市納入其指數。
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