今年以來A股大幅跑贏港股，衡量AH股比價的恆生滬深港通AH股溢價指數不斷攀升。但從今年8月創下18個月高位以後，該指數開始回落。
業內人士認為，一方面A股估值優勢開始升溫，另一方面內地投資者投資潛力較大，這兩方面因素決定A股可能正迎來新一輪配置良機。
溢價指數回落
Wind數據顯示，從今年2月以來，受益於A股相對於港股的強勢，恆生滬深港通AH股溢價指數持續走強，從116.83點一路上漲至8月14日的132.83點，創下2018年2月以來新高，累計漲幅達到13.69％。
但從8月15日開始，恆生滬深港通AH股溢價指數沒有延續漲勢，而是在小幅回落之後，持續在128點至130點波動。截至10月23日收盤，該指數報129.52點，這意味著目前A股整體比H股貴29.52％。
市場人士指出，從理論上看，恆生滬深港通AH股溢價指數追蹤的AH股，是按照同股、同價的原則分別發行，但實際上AH股存在明顯價差。AH股溢價指數近期從高位回落與目前市場資金的投資風格有直接關係。近期港股市場上樂觀情緒有所升溫，部分板塊特別是一些行業龍頭獲得資金青睞，A股則暫時出現觀望情緒。從長期看，AH溢價指數走軟，為A股提供了反彈動能。
A股積蓄反彈動能
市場人士指出，雖然恆生滬深港通AH股溢價指數只是一個側面指標，但從其在最近兩個月從高位回落並維持波動區間的走勢看，A股或正在積蓄反彈動能。
首先，當前A股估值優勢正在擴大。海通證券在最新策略報告中指出，從縱向（與自身歷史數據比）和橫向，A股的估值優勢都開始擴大。
其次，內地投資者資金充裕，投資潛力巨大，一旦投資者認定A股具有抄底機會，預計將有更多資金注入，形成良性循環。
瑞信研究院本週最新發布的《全球財富報告》顯示，自2000年起，中國內地家庭財富總值從3.7萬億美元增長至63.8萬億美元，規模是當時的逾17倍，增速超過多數國家的三倍。中國內地目前的家庭財富總值排名全球第二，僅次於美國。截至2018年年中，中國內地成人平均實際資產為29760美元，平均債務僅為4410美元。中國內地目前的百萬富翁人數為440萬（按美元百萬富翁人數計），僅次於美國；財富超過5000萬美元的超高淨值人士數目為18132人，全球排名第二位，超過美國以外的其他任何國家。預計到2024年，中國內地百萬富翁人數將接近690萬。今年，在全球最富裕的10％人口中，中國內地佔1億人，首次超過美國的9900萬。這些數據都顯示了中國投資者的潛力。
富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊高級董事總經理Sukumar Rajah也表示，未來中國A股可能進一步吸引資金流入，同時更多本土資本可能選擇配置股票。中國如今的增長更多是由國內消費推動，從較長期來看，面向國內的行業和消費類行業可能存在長期投資機會。
本文源自中國證券報
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