2018年中國醫藥健康產業上市企業創新能力TOP100

文丨 寧玉強

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『聯合發佈：新浪醫藥』

醫藥健康產業是知識密集型、技術密集型、人才密集型、資本密集型產業，其本質是研發驅動型產業。

近年來，我國醫藥健康產業保持高速增長，研發投入持續增加，截至2018年底，中國醫藥健康產業上市企業共計299家（中小板、創業板、主板上市企業），涵蓋生物科技、西藥、中藥、生命科學工具和服務、保健護理服務、醫療保健設備和醫療保健用品等七大領域，遍及全國30個省市區。

2018年中國醫藥健康上市企業總資產規模達到19810.99億元，營業收入總和14035.61億元，淨利潤1090.41億元。其中，研發支出共計445.37億元，同比增長34.72%，佔全部上市企業營業收入的3.17%。同時，TOP100創新企業研發支出共計252.63億元，佔醫藥健康上市企業總研發支出比重的56.72%。

新浪醫藥聯合賽迪顧問對截止到2019年5月7日已公佈2018年年報的299家醫藥健康類上市企業進行了梳理，根據歸屬上市企業研發支出佔主營業務收入比重（“研發支出合計/主營業務收入”）情況進行排名，形成“2018年中國醫藥健康產業上市企業創新能力TOP100”。本榜單旨在通過二級市場的分析比較，發掘醫藥健康產業的投資機會，幫助企業瞭解行業整體態勢、幫助投資機構發現潛在投資窪地。

2018年中國醫藥健康產業上市企業

創新能力TOP100

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榜單看點

看點一：主板企業創新能力明顯提升。雖然TOP100創新企業中，創業板企業最多，共46家入圍，中小板有24家入圍，主板企業僅30家入圍。但是，從研發支出佔比來看，主板企業共支出127.52億元，佔TOP100總研發支出的50.48%，較2017年增長2.07%.

看點二：西藥和生物科技研發支出最大。TOP100創新企業多集中在西藥和生物科技兩個領域。同時，2018年TOP100創新企業中，西藥類企業研發支出共計150.93億元，佔TOP100總研發支出59.74%。生命科學工具和服務領域研發支出最少，佔TOP100總研發支出比重僅為0.05%。

2018年醫藥健康上市企業TOP100創新企業

研發支出情況

看點三：山東和湖南創新企業研發支出持續增長。從區域集聚來看，TOP100創新企業多集中在廣東，有23家入圍，集聚效應明顯。從創新企業數量增長看，山東和湖南增長最快，山東有5家企業入圍，較2017年增加4家；湖南有4家企業入圍，較2017年增加2家，較2016年增加的3家。從創新企業入圍數量穩定性看，江蘇近三年入圍企業數量波動較大，2018年7家入圍，較2017年減少3家，較2016年減少2家；四川、北京、上海等省市創新企業數量未發生變化，相對穩定；西藏、貴州、重慶、黑龍江、新疆等五省區市創新企業持續減少。

看點四：創新對市值貢獻明顯。2018年醫藥健康上市企業總市值為30822.4億元，同比減少20.55%，TOP100創新企業總市值為11842.57億元，同比減少17.28%。但是，2018年TOP100創新企業總市值佔299家醫藥健康上市企業總市值比重為38.42%，且近三年均保持穩定增長，這說明創新是醫藥健康企業的根基，在提升企業競爭實力的同時，增強企業在資本市場的抗風險能力。

看點五：創新企業盈利能力持續增加。一方面，從淨利潤增長情況，TOP100企業中，僅有9家淨利潤為負。其中，有兩家為TOP100創新企業前十的企業，分別是九安醫療（第四名）和海利生物（第八名）。另一方面，盈利能力來看，2018年TOP100盈利最強的企業中有2家的研發支出在TOP100創新企業之中。

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觀點

觀點一：企業的研發創新模式從封閉式向開放式轉變，合作共贏成為共識。一是全球化進程加快，企業競爭日益激烈，新技術迭代頻繁，信息傳播速度加快，溝通成本降低；二是從戰略層面合作、項目層面合作到授權專利合作等不同層次的合作已成為企業高速發展的重要手段；三是未來隨著知識產業化、資源資產化、資產證券化的轉變，由資本助推（VC/PE）、專利授權（IP）、服務外包（CDMO）構成的VIC研發模式將成為主流。

觀點三：企業的估值體系從財務投資向產業價值轉變，關注潛在價值。一方面，資本市場對醫藥健康產業的投資趨於理性，概念性項目和早期項目逐漸減少，逐漸向創新型優秀項目集中，大企業為主的戰略性投資和併購日益增多，推動行業整體創新水平的提升。另一方面，以財務投資為主的估值體系已無法滿足醫藥健康產業創新型企業的融資需求，與醫藥健康產業的本質相沖突。因此，站在更高的視野俯視全產業，洞悉整體發展趨勢，探尋內在邏輯，發掘企業潛在價值，合理規避風險，構建以產業價值為主的估值體系將成為更多企業和投資機構的選擇。

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關鍵字: 九安醫療 產業