機構：渤海證券股份有限公司 研究員：徐勇
本週行情
近7個交易日,申萬醫藥生物板塊下跌6.72%,滬深300指數下跌7.42%,醫藥生物板塊整體跑贏滬深300指數0.7%,漲跌幅在申萬28個一級行業子板塊中排名第3位。六個子板塊全部下跌,其中中藥板塊和生物製品板塊跌幅較大,分別下跌10.80%和7.95%。截止2019年5月7日,申萬醫藥生物板塊剔除負值情況下,整體TTM估值為30.86倍,相對於剔除銀行股後全部A股的估值溢價率為59.90%。個股漲跌方面,興齊眼藥、福安藥業和方盛製藥漲幅居前,奧美醫療、國新健康和天目藥業跌幅居前。
行業要聞
24日江西省印發關於醫療亂象專項整治行動實施方案;28日國家藥監局發佈通知為進一步減證便民、優化服務,取消36項證明事項;30日江蘇積極響應醫療服務質量專項整治,同日天津市衛健委就進一步加強基層醫療機構藥品保障,解決群眾買藥難取藥難問題做了部署;7日陝西省發佈通知就2019年藥品安全信用體系建設工作做了部署,進一步加強藥品安全信用體系建設;國家衛健委印發全國醫院數據上報管理方案(試行),加強和規範全國醫院數據報送管理,保證上報全民健康信息平臺的數據及時、完整、準確。
投資策略
截止目前,申萬醫藥生物板塊上市公司2019年一季報已全部披露,營收和歸母淨利潤同比增速分別為17.45%和13.28%,其中化藥板塊表現較差,兩組數據表現分別為7.96%和-11.65%,我們認為主要是去年一季度流感爆發導致基數較高所致;歸母淨利潤方面,生物製品板塊和器械板塊表現較優,同比增速分別為48.52%和42.80%,我們認為主要是具備高選擇性、低脫靶毒性的生物大分子藥物在多種類別腫瘤治療方面取得突破性進展獲得廣泛認可,此外我國器械創新、研發能力的快速提升致使進口替代下的國產器械快速走強所致,綜上我們認為應該抓住行業改革下順應政策走勢的結構性機會,看好創新藥及其外延服務商領域、進口替代空間大的國產器械以及處方外流優先受益的零售藥店,推薦科倫藥業(002422)、長春高新(000661)、凱萊英(002821)、安圖生物(603658)、國藥一致(000028)。
風險提示:政策推進不達預期,企業業績不達預期。
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