融資難、融資貴，一直是困擾企業尤其是中小微企業發展的難題。作為創新金融產品，供應鏈ABS在緩解中小微企業融資難題、培育現代供應鏈等方面發揮了巨大作用。
在業內人士看來，考慮到盤活存量資產及處置“殭屍企業”仍然是我國今後經濟結構調整和產業轉型升級的重要目標之一，ABS市場料將延續高速發展態勢，並於產品設計方面不斷推陳出新。
供應鏈ABS備受推崇
中小微企業由於抗風險能力低、缺乏抵押物，所以融資難和融資貴的問題長期存在。正因如此，供應鏈ABS應運而生。
所謂的供應鏈ABS，是以核心企業的信用作為保障，在真實的貿易背景下，通過應收賬款質押、貨權質押等手段融入資金，注入整個供應鏈中，為供應鏈上下游企業提供資金融通。在這種模式下，資金提供者可以一家核心企業為抓手點，批量挖掘整個供應鏈上的中小企業。
“以資產支持證券為基礎的供應鏈結構融資，大多依賴核心企業的信用，因而對上下游民企均較為友好。”金杜律師事務所合夥人胡喆說。
作為較早發行供應鏈ABS的民營企業，新希望集團在參與資產證券化業務的過程中可以說積累了豐富的經驗。
“目前，我們發行的供應鏈ABS產品已達8.2億元左右（註冊登記規模為７０億元），涉及應收賬款500筆，服務了113家中小微供應商，單筆應收賬款平均規模約164萬元，真正為中小微企業提供了服務。”新希望集團黨委書記、副總裁張明貴在接受記者專訪時指出，“可以說，新希望在ABS供應鏈產品中，發揮了核心企業的平臺作用。每一箇中小企業都在產業鏈上，扮演著‘螺絲釘’的角色。雖然他們過去的交易數據不足以支撐信用評級，不足以讓銀行借款（銀行無法進行風險監測），但只要依託於核心企業——即讓核心企業來把控資金的出口、入口，幫助金融機構管理住風險（金融機構只需提供服務和產品），那麼這些中小企業就能通過市場化的手段來解決自身因信用不足而導致的融資難問題。”
張明貴坦言，依託核心企業信用的“1+N”模式，在助力填補中小企業的融資需求方面起到了不容忽視的作用。
助力重塑產業競爭力
毋庸置疑，包括供應鏈ABS在內的諸多資產證券化產品，不僅豐富了企業的融資渠道，其對國內整體的金融改革創新及產業的升級換代都具有積極、正面的推動作用。
“說到底，該類產品是以企業底層資產的經營能力為核心基礎的。今天ABS產品的推陳出新，可以說在一定程度上倒逼企業去認真思考自身的經營能力、管控能力和運營能力。因為想要將旗下的資產進行證券化，企業就必須要提高自身的運營能力和資產收益，在經營上下功夫，在產品的設計上下功夫。只有這樣，才能使金融產品上市後，不至於出現資源低效和資源浪費等情況，而這之於供給側改革也具有重要推動作用。”張明貴說：“另外，對於政府而言，大力推動資產證券化發展同樣大有裨益。通過一些機制的改革和技術的運用，完全可以盤活一些不是資產的資產，例如大量數據、部分基礎設施等，使其變成真正的資產，變成有收益的資產。這也是對社會資源的再一次挖掘和清理，是力促社會資源再生的有效手段。”
張明貴認為，“沒有一家民企能夠依靠自己‘登頂’。我們希望能夠跑通所有的融資渠道，觸摸到所有的融資平面，把基本的交易架構和形式搞清楚，助力企業可持續發展。”
產品創新助市場擴容
近期，滬深交易所分別發行了首單基於ABS產品的信用保護合約，由於標的券種的風險和發行利率較高，因此受到了市場的廣泛關注。
圍繞ABS市場的創新從未停歇。在大部分業界專家看來，信用衍生品的創設對於ABS市場具有積極的意義。通過創設信用保護工具，承銷商可以促進部分評級較低的ABS產品以及中間層ABS的銷售，促進ABS順利發行。同時，對於投資者而言，購買信用保護工具後也可以打消信用風險顧慮，在ABS資產領域更好地實現風險和收益的組合。
上海證券交易所相關負責人表示，未來交易所方面將持續推進ABS領域的產品創新，進一步發揮金融市場服務實體經濟的功能，牢牢守住不發生系統性風險的底線，著力建設高質量交易所市場，服務國家戰略。
“眼下，證券化在企業貸款融資中的佔比雖依然有限，但也確實為小微企業提供了更多的融資，作用不可小覷，市場仍待開掘。”穆迪高級分析師周潔預計，“隨著行業發展趨於成熟以及投資者群體的擴大和多元化，2019年資產證券化產品的發行量料將繼續上升，保持強勁水平，其在中國債券市場總髮行規模中的佔比亦將不斷提高。”
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