從2019年基金重倉一季報來看，農業板塊大幅超配；分行業來看生豬養殖行業大幅增配；個股配置集中度高，龍頭依然是基金配置首選。我們預計四月底至五月豬價將迎來一波快漲，繼續建議一攬子整體配置生豬養殖板塊。
農林牧漁板塊大幅超配。
2019年一季報顯示CS農林牧漁板塊重倉持股總市值（Wind口徑）為480億元（2018Q4為198億元），市值配置佔比為3.89％，為歷史最高。在29箇中信一級行業中位列第9，環價比大幅提升1.55％；同期CS農林牧漁板塊市值佔A股總市值比例為1.83％，公募基金超配2.13pct。
生豬養殖行業大幅增配。
分子行業看，2019年一季報顯示公募基金重倉股市值配置結構中，生豬養殖板塊是最主要的配置板塊，佔比達78.7％。從增量角度看，市值增加最多的板塊為生豬養殖板塊，市值環比增加219.8億元，其次為肉禽養殖和飼料，分別增加17.3億元和12.6億元。
個股配置集中度仍然高位，龍頭依然是基金配置首選。
剔除通威股份影響，2019Q1CS農林牧漁板塊持股市值TOP10基金重倉股持股市值集中度為94％，板塊龍頭仍然為公募基金配置首選。溫氏股份持倉市值為201.32億元，環比增加122.41億元，板塊公司牧原股份持倉市值增加40.41億元至61.87億元，正邦科技增加34.57億元至41.00億元。
風險因素：
動物疫病大規模爆發；食品安全問題；自然災害等。
投資建議：
目前產能去化幅度預計20-30％，且仍未結束。價格方面，上週末開始豬價逐步企穩，隨著南方疫情省區加速出欄接近尾聲，凍肉拋售庫存逐步減少，預計四月底至五月豬價將迎來一波快漲。我們繼續建議一攬子整體配置生豬養殖板塊，重點推薦溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新五豐、天邦股份、唐人神等。同時基於生豬短缺帶來雞肉消費的增加，建議關注聖農發展、民和股份、益生股份、立華股份、仙壇股份等。
本文源自中信證券
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