貴州茅臺（600519.SH）對經銷商的清理，不僅僅侷限於主力產品茅臺飛天酒，還擴散至醬香系列酒。
4月24日晚間，茅臺在發佈的一季報顯示，為進一步優化營銷網絡佈局，提升經銷商整體實力，公司對部分醬香系列酒經銷商進行了清理和淘汰，報告期內減少醬香系列酒經銷商 494 家。去年一季度，系列酒經銷商數量還處在增加態勢。
今年一季度，系列酒實現營業收入21.32億元，同比增長26.29%；系列酒收入佔茅臺總營業收入比例為9.85%，較2018年提升了0.18個百分點。
為減少對茅臺酒的依賴，茅臺在大力培育系列酒發展，以此作為新的增長點。在去年茅臺的一次臨時股東大會上，公司董事長李保芳曾指出，系列酒還存在市場基礎不牢、管理跟不上、品牌塑造和動銷力度不大等問題。當時，他也表示，2019年，系列酒不僅不再發展新的經銷商，還要實施優勝劣汰，業績不好的經銷商要退出。如今來看，茅臺對系列酒渠道的“動刀”，亦在逐步落實。
回到主力產品茅臺飛天酒這邊，今年一季度實現營業收入194.98億元，同比增長23.67%。而飛天酒的“削藩”之戰還在持續。繼2018年“砍掉”了437家經銷商外，今年一季度又再度減少了39家。
伴隨著經銷商的清理，茅臺意在打造自身的直銷渠道。據2018年底經銷商大會上，公司方面所宣佈的，飛天酒在經銷商渠道的投放量維持1.7萬噸，增量用於擴展直銷渠道佔比等。
茅臺擴展直銷渠道，有利於增厚公司利潤。但由於還在起步階段，對一季度公司業績貢獻尚不明顯。季報顯示，今年一季度，公司整體直銷收入10.92億元，對比去年同期反而下滑了約3億元。
今年一季度，茅臺實現營業收入216.44億元，同比增長23.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤112.21億元，同比31.391%，這樣的增速符合公司此前的預告。
此前，市場推測，今年茅臺一季報業績增長的動力之一或來源於預收款確認帶來報表收入增長。從目前發佈的一季報來看，該推測得到了一定的驗證。截至今年一季度末，公司預收款項達113.85億元，較去年四季度環比減少了21.92億元。而去年一季度，公司預收賬款項環比減少的幅度是12.57億元。
而茅臺未來的業績看點依舊在於直銷渠道的發揮能力。這對於向來主要依賴大商銷售體制的茅臺來說，要做這樣的轉變，實質並不容易。
在過去的一季度，茅臺二級市場上的股價仍一路攀高，累計增幅達到45%。一季度報表顯示，前十大股東中，選擇繼續加倉的是香港中央結算有限公司以及GIC PRIVATE LIMITED，分別增持了2083.28萬股和13.52萬股，減倉的則是工商-上證50交易型開放式指數證券投資基金，減持了110.79萬股。
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