一波三折之後，頭頂“支付第一股”光環的拉卡拉終於成功登陸A股。
雷軍因此火了，他十幾年前天使投資的25萬，狂賺了900倍左右，但他也因為提前下車，賣掉了45%的股權而"損失"1.7億！
4月25日，拉卡拉在深交所上市，成為創業板上市公司。當日，拉卡拉大漲44%，次日繼續漲停，上市兩日漲幅達54%，市值漲超70億元，最新股價報52.71元。
從創立至今，拉卡拉已經走過了14年。這期間，拉卡拉的上市之路一直相當坎坷，中間體會過失敗，也經歷過漫長的等待，現在終於守得雲開見月明。
雷軍25萬天使投資少賺1.7億
賬面回報仍達900倍
小米集團雷軍位列拉卡拉股東名單中。
2005年，雷軍作為天使投資人曾向拉卡拉投出25萬元。招股書顯示，目前雷軍持有拉卡拉407.52萬股，IPO前持股比例1.13%，發行後持股比例1.02%。
以拉卡拉目前210億元市值計算，雷軍所持拉卡拉的股份市值約2.14億元。此外據悉，7年前雷軍曾變現過拉卡拉近一半股權。
2012年3月，彼時出任拉卡拉董事的雷軍將持有的343萬元出資額轉讓給聯想控股，作價3.45元/出資額，總金額1183萬元，並在套現後退出了董事會。
也就是說，套現前雷軍合計持有約750萬股拉卡拉股份，當時賣掉了約45%，而這部分股份如果放到現在，市值約1.8億元。如果雷軍當時沒有變賣這部分股權，如今其持股獲利將高達近4億元。
而現在，當年的套現獲利加上上市後的浮盈，雷軍25萬元天使投資拉卡拉的賬面獲利2.25億元，賬面回報雖然超過驚人的900倍，但卻因一次提前出賣而損失了1.7億元。
目前來看，如果拉卡拉市值超過235億元，即只要再錄得兩個漲停板，雷軍的這筆天使投資賬面回報可超過1000倍。而這對於目前上市僅兩天的拉卡拉來說，似乎並不是太難的事。但如果沒有2012年的那次出賣，這筆投資的回報可高達1600倍！
聯想控股持續加碼成大股東
浮盈逾20倍
14年磨一劍，有人認為拉卡拉的上市時間太晚，錯過了最佳上市時機。對此，拉卡拉第一大股東聯想控股的董事長柳傳志近日在接受第一財經問詢時回應，“這是一種短視，後面時間還長著，這個領域將來發展還是有很大空間。”
柳傳志在上市當天的致辭中表示，拉卡拉的成功上市具有典型意義，創業十幾年來，拉卡拉所在的行業受到業務模式創新和技術創新連續不斷地衝擊，這表明創業者不但要有堅韌不拔的意志，還要有很強的學習能力。
“作為其最大的股東，從創業開始至今聯想一直力挺陶然，力挺拉卡拉。不止在資金方面，方方面面都是這樣。正所謂’事為先，人為重’，這說明聯想對事和人的判斷是正確的。”柳傳志說。
資料顯示，聯想控股目前仍為拉卡拉最大股東，持股比例28.24%。而從拉卡拉2006年的天使輪融資到後來的B輪、C輪……聯想控股旗下機構多次出手，投資總金額約2.62億元。
目前，拉卡拉市值高達210億元，據此計算聯想集團持股市值約為60億元，這筆投資浮盈已近22倍。而且短時間內拉卡拉可能延續漲停之勢，市值有望逼近300億元。屆時，聯想控股所持的股份將繼續增值。
此外，聯想控還通過西藏考拉科技有限公司，控股從拉卡拉剝離出去的小貸業務，持股比例51%。2018年考拉科技實現收入19.5億元，淨利潤為4.53億元，淨利潤率超過23%。
A股首家三方支付公司
上市之路一波三折
拉卡拉成立於2005年，2011年5月成為首批27家獲頒央行支付牌照的公司之一，如今又成為首家登陸A股的第三方支付公司，令市場羨慕。但這成功一躍背後，卻隱藏著多次嘗試和失敗。
拉卡拉是最早入局第三方支付的企業，曾經在市場上具有強大影響力，但在移動支付爆發後，支付寶和財付通成為其勁敵。如今，這兩大巨頭的個人業務市佔率超90%，拉卡拉的市場份額在夾擊下不斷縮水，個人業務收入佔公司營收的比例持續下降，2016年至2018年分別為5.16%，3.41%和1.9%。
招股書顯示，拉卡拉最近三年的營收分別為25.60億元、27.85億元、56.79億元，其中企業收單業務收入（即POS機刷卡手續費分成）佔比從2016年的49.58％上升到2018年的89.29％，成為核心支柱。
市場也普遍認為，在個人業務方面，支付寶和財付通的雙寡頭格局已經形成，拉卡拉將重心放在B端收單業務上，更能發揮優勢。截至2018年末，拉卡拉的收單業務POS機具及掃碼受理產品累計覆蓋商戶超過1900萬家，去年交易金額逾3.65萬億元。
拉卡拉的上市之路也頗多坎坷。2013年拉卡拉本計劃在海外上市，但考慮到業務集中在國內，便轉道A股。2016年2月5日，拉卡拉欲借道西藏旅遊曲線上市，當時西藏旅遊發佈重大資產重組方案：擬作價110億元收購拉卡拉100％股權。
但4個月後的6月23日，西藏旅遊公告取消重組。對此西藏旅遊稱，系由於交易方案公佈後證券市場、政策等客觀環境發生了較大變化，各方無法達成交易方案，故終止。當天孫陶然決定拆分拉卡拉，將小貸、保理、理財等業務打包裝進新成立的考拉金服集團，支付集團保留支付、徵信及證券業務，以便後續尋求上市。
2017年3月，拉卡拉向證監會遞交招股書，但此後一直沒有太多聲音，上市計劃擱淺。直到2019年才加快步伐，在再度遞交招股書後，拉卡拉於3月順利過會，4月25日終於踏上創業板。
創始人連續創業24年
曾將藍色光標帶上市
這一切，都離不開創始人孫陶然多年來的努力和堅持。
實際上，拉卡拉並不是孫陶然創辦的第一家公司。這位已經連續創業24年的“老司機”，在業內有著“創業教父”之稱。2010年，孫陶然曾把藍色光標帶上創業板。
再一次來到深交所，已經是9年後。在拉卡拉的上市致辭中，孫陶然表示，非常榮幸再次來到深交所，敲響上市的鐘聲。“過去14年，拉卡拉是我傾注心血最多的公司，我希望把拉卡拉打造成一家受人尊重的公司。”
孫陶然提出上市後拉卡拉的終極發展目標：1、在所屬行業成為數一數二的企業；2、可持續發展，長期穩定給股東帶來回報；3、成為受人尊重的企業，不僅受員工尊重、受行業尊重，也受社會尊重。
雖然拉卡拉不是孫陶然創辦的第一家公司，但卻很可能是最後一家。2016年，孫陶然在接受中國企業家雜誌專訪時說道，將拉卡拉視為人生最後一次創業，堅信自己能夠將拉卡拉帶到更遠的地方。
現在拉卡拉成功上市，孫陶然也為自己人生的最後落腳點畫上了完美的註腳。
孫陶然曾坦言，創業過程中也錯過了一些戰場，比如二維碼支付。但如今看來，這些全無勝算的戰場毫無意義。他稱自己並不是沒有看到這些機會，但如果這些機會不是自己想做的或能做的，那也不應該去做。
孫陶然認為，錯過這樣的機會並不值得可惜。在拉卡拉的發展過程中，他捨棄了很多機會，但也牢牢地抓住了很多機會，最後才會走出跟別人不一樣的路。
孫陶然的微信個人簽名是“把生命的六分之一留給戶外”。在創業之外，孫陶然最愛玩，熱愛包括馬球、高爾夫、揹包徒步等戶外運動，還寫書出書，在喜馬拉雅電臺上做節目。
聯想控股董事長柳傳志一直對他稱讚有加，還調侃他又是寫書又是玩兒，怎麼有時間做公司？曾經有媒體評價：“孫陶然在用自己喜歡的方式陶然一生。”
來源中國基金報，作者 凌雲
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