2019年一季度開放式偏股型基金季報分析
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樣本數據說明:本報告分析的基金樣本為Wind開放式基金分類中的259只普通股票型基金和549 只偏股混合型基金，統稱為開放式主動偏股型基金。此外，基金同時包含後綴為A/B/C等，以初始基金為主，規模、份額等信息均為合計數據，所有統計數據均截止至2019年3月31日。納入分析樣本的基金不包含截止2019年一季度末成立時間不足1年的基金，所有統計數據均截止至2019年3月31日。
收益分佈：一季度開放式偏股型基金業績全面反彈
2019年一季度A股行情快速回暖，各大股指紛紛上漲。一季度中美貿易摩擦進入緩和階段，國內經濟數據前低後高呈現企穩回升態勢，國內經濟數據前低後高呈現企穩回升態勢，科創板的加速推進也刺激了市場情緒。上證綜指季度漲幅接近24％，中小創風格相對佔優，深成指、創業板指和中證500指數漲幅均超過30％。
伴隨一季度市場行情升溫，2019年一季度開放式主動偏股型基金業績全面反彈。統計的259只普通股票型基金一季度平均單位淨值增長率為27.80％，所有普通股票型基金均獲得正收益；其中一半以上的基金漲幅超過25％，佔比達到65.25％。統計的549只偏股混合型基金一季度平均單位淨值增長率達27.08％，有58.65％的基金漲幅超過25％。本季度市場上漲態勢良好、股指一路拉昇，偏股型基金亦扭轉上季度慘淡表現，業績大幅反彈。
（注：淨資產小於1億元的基金的收益率等數據不具備市場代表性，因此我們本小節分析的基金季度淨值增長率排名不包含此類基金。）
一季度淨值增長率前十隻的普通股票型基金漲幅超過38％。前海開源再融資主題精選和銀華農業產業領漲普通股票型基金，季度漲幅均超過了50％，分別跑贏普通股票型基金平均收益率25.83、23.35個百分點；收益領先的十隻基金平均股票倉位達89.42％。
淨值增長率前十的偏股混合型基金一季度平均收益略優於普通股票型基金。 富國消費主題、交銀成長30和金鷹主題優勢領漲，季度收益率分別達53.02％、47.58％和47.10％；淨值增長率排名前十的偏股混合型基金平均股票倉位達到88.76％，較上季度提升近16個百分點。
規模分佈：基金資產規模顯著增加，份額遇冷嚴重縮減
一季度近九成數基金淨資產增加
2019年一季度新成立普通股票型基金的平均規模遠小於偏股混合型基金。 本季度新成立普通股票型基金16只，季度末總資產淨值78.76億元，平均資產淨值為4.92億元；新成立偏股混合型基金66只，一季度末總資產淨值487.74億元，平均資產淨值7.39億元；本季度新成立主動偏股型基金規模較上季度均顯著提升。
2019年一季度近九成基金資產淨值回升。在基金淨值大幅上升的情況下，基金整體資產淨值亦同步回升，基金淨資產變動的幅度集中分佈在零至5億元之間。其中，普通股票型基金共有233只規模增加，佔比為89.96％；偏股混合型基金中共有512只規模增加，佔比為93.26％。
一季度普通股票型基金規模增量前五的均超過10億元。其中，易方達消費行業增加額度最高，達38.53億元，截止一季度末其總規模已達到175.24億元；緊隨其後的是中歐時代先鋒A，其淨資產增加額達28.32億元。而景順長城滬港深精選和廣發滬港深新起點本季度資產淨值縮減幅度相對較大。
一季度偏股混合型基金淨資產增加額基本超過20億元。其中易方達中小盤和景順長城新興成長大幅領先，其淨資產增加額均超過30億元；緊隨其後的是國富彈性市值和匯添富美麗30，報告期內其基金份額亦大幅上升。偏股混合型基金規模縮減較大的五隻基金本季度淨值縮減情況並不嚴重。
一季度偏股型基金份額大幅縮減
2019年一季度八成基金份額降低，儘管本季度基金業績表現不俗仍難以避免大幅贖回。 在基金淨資產普遍增加的同時，基金份額卻遭遇較大幅度的下滑。剔除成立時間不滿1年的基金統計基金份額變動情況，普通股票型基金共有224只份額減少，佔比為74.92％。偏股混合型基金中共有451只份額減少，佔比為82.15％。基金份額減少額集中分佈在0至5億份之間。
一季度份額增加前五的普通股票型基金表現亮眼，份額縮減較大的五隻基金業績稍有遜色。2019年一季度普通股票型基金中份額增加額度均不高，僅2只份額增量超過10億元。中歐時代先鋒A份額增加量最大，增加了14.62億份，環比2018年四季度上漲幅度達57.63％；緊隨其後的是漲幅拔得頭籌的前海開源再融資主題精選，其份額增加了12.27億份，環比上升205.72％。
一季度偏股混合型基金份額變動與業績變化方向並不一致。偏股混合型基金中規模增加額前五的基金淨資產變動額均超過8億份，具體來看，國富彈性市值、景順長城新興成長和銀華內需精選新增份額最多，其中，份額增加前列的銀華內需精選單季度份額變動率超過300％。
倉位與行業分佈：偏股型基金全面加倉，製造業重獲增持
一季度基金倉位大幅拉昇
普通股票型基金和偏股混合型基金平均倉位均顯著提升。截止2019年一季度末，開放式偏股型基金倉位平均為86.65％，環比上季度大幅提升6.37個百分點；普通普通股票型基金平均倉位為89.70％，環比上升2.83個百分點；偏股混合型基金平均倉位為85.21％，環比上升7.99個百分點。普通股票型基金倉位超過85％的有225只，佔比達86.87％；偏股混合型基金倉位超過70％的有519只，佔比達95.54％。主動偏股型基金倉位在85％以上的佔比顯著增加。
製造業重獲增持，持續低配金融業
一季度普通股票型基金超配製造業、低配金融業。根據2019年一季度基金季報披露的基金持股行業信息統計，普通股票型基金行業配置前三甲為製造業、信息技術服務業和金融業，股票資產佔比分別為61.64％、9.98％和8.46％；此外，相較於行業股票流通市值佔比，普通股票型基金在製造業的超配17.76個百分點，超配比例相比上季度略有下降，而在金融業的配置比例則低於行業標準配置14.17個百分點。
一季度偏股混合型基金同樣超配製造業、低配金融業。偏股混合型基金行業配置前三甲分別為製造業、金融業和信息技術服務業，股票資產配置比例分別為57.63％、11.42％和8.44％；此外，相較於A股行業股票流通市值佔比，偏股混合型基金在此三個行業分別超配13.59個百分點、-11.21個百分點和3.69個百分點。
2019年一季度普通股票型基金小幅增持信息技術服務業，小幅減持電力、採礦等行業。普通股票型基金2019年一季度主要增持了信息技術服務業、製造業、衛生和社會工作等行業板塊，前三名分別增持了1.59個百分點、1.16個百分點和0.31個百分點；而減持幅度較大的為電力行業和採礦業，分別減持了1.09個百分點和0.80個百分點。
2019年一季度偏股混合型基金增持製造業，減持文娛行業。觀察偏股混合型基金行業配置比例變動，增持比例較大的是製造業和農林牧漁行業，分別增持了2.83個百分點和0.80個百分點；減持比例較高的是文娛業和電力行業，分別減持了1.01個百分點和0.79個百分點。
重倉股特徵：基金持股集中度上升，食品飲料行業大獲增持
基金重倉股主板比例略降低，行業持股集中度提升
2019年一季度基金重倉股主板配置比例持續下降，創業板比例同步降低。根據我們統計的普通股票型基金和偏股混合型基金共808只基金2019年一季報披露的十大重倉股信息來看，基金重倉股的板塊分佈仍偏向主板，但對於主板股票的配置比例持續小幅降低，持倉總市值佔比達63.38％，較2018年四季度下降了1.05個百分點；而中小板和創業板配置比例佔比分別為21.89％和14.73％，其中，中小板配置比例較2018年四季度上升了1.93個百分點。
重倉股行業集中度提升，醫藥、食品飲料、非銀行金融行業配置領先。以中信一級行業為劃分標準，對基金持有的十大重倉股的行業分佈分析，2019年一季度基金重倉股配置比例較高的行業分別為醫藥、食品飲料、非銀金融行業，行業持股總市值佔比分別為15.19％、14.22％和6.99％。
基金重倉股增配食品飲料、農林牧漁和非銀行金融等行業，減持電力及公用事業、房地產和有色行業。行業配置增加幅度較高的食品飲料、農林牧漁和非銀行金融，增加比例分別為3.77％、1.81％和0.88％；電力及公用事業、房地產和有色行業分別減持1.30％、1.15％和0.78％。
一季度基金重倉股增配的行業漲幅並不十分顯著。2019年一季度所有行業紛紛收漲，電力及公用事業、餐飲旅遊和紡織服裝等多個行業漲幅超過40％。其中基金重倉股增配比例前三的行業食品飲料、農林牧漁和非銀行金融在29箇中信一級行業中表現尚可，但並非漲幅最突出的行業。
重倉股集中度上升，中國平安蟬聯首位，萬科、保利退出前十
基金重倉股集中度上升，中國平安基金持倉總市值最高，溫氏股份、五糧液重回前十大重倉股。根據基金披露的2019年一季報十大重倉股信息，本季度基金重倉股數量共957只，較上季度增加了69只。我們分別從重倉個股的持倉基金數、基金持有重倉股總市值，基金持倉市值佔比三個角度分析基金的重倉股特徵。
從重倉個股的持倉基金數來看，中國平安與貴州茅臺領先。2019年一季度，基金的重倉持股仍持續偏向於盈利能力較強的優質白馬股。持倉基金數量前三甲分別為中國平安、貴州茅臺和長春高新，分別有222只、188只和162只基金持有，排名前十的個股持倉基金數明顯增加。本季度五糧液、溫氏股份和中信證券替代萬科A、保利地產、工商銀行進入前十。
從基金持有重倉股總市值來看，中國平安、貴州茅臺和招商銀行依然領先。2019年一季度，基金持倉總市值領先的個股多為行業內龍頭企業，其中重倉持股總市值較高的前三隻個股分別為中國平安、貴州茅臺和招商銀行，基金持倉總市值分別達180.28億元、158.13億元和107.21億元。本季度五糧液、溫氏股份替代萬科A、保利地產進入前十。
從個股基金持倉市值佔比來看，通策醫療、長春高新居前列，比例超過15％。 2019年一季度，基金持倉總市值比例較高的個股多為創業板及中小板股票，其中排前三的個股分別為通策醫療、長春高新和上海鋼聯，基金持倉總市值比例分別為17.14％、16.26％和11.73％。本季度安車檢測、創業慧康替代萬潤股份、安井食品進入前十。
本文源自EBQuant
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