01 年初的上涨 或许只是反弹
最近本人全国讲座比较多，所以懒了一段时间，没写什么东西，今天聊聊对前几个月的投资和经济的一些简单看法。年初至今，我们大A股是一片祥和，而经济数据也配合，唱多者一片。网上主要认为是近期中美贸易磋商向好，美联储货币政策显鸽派，PMI好于预期，IMF上调我国经济预期，4月增值税税改落地，政府加大财政开支力度，基建发力、房地产投资高企等因素。
但个人观点却觉得今年包括中国在内的全球经济，可能面临着超过前几年的更大地挑战。
去年投资市场是1901年，有纪录以来最差，如果用美元计，大约93%的投资领域出现亏损，严寒总带惯性，开年，当投资者犹豫彷徨之际，全球市场，以A股为带头大哥，出现疯狂的反弹。
注意，我认为是“反弹”，各位看官请审阅下图：
基本上，9成全球投资市场，出现狂飚猛进之势成，为历史少见。
而中国也成为全球的领头大哥，配合这表演，一季度经济数据：下面这张表，就是中国经济体检表，红色向上箭头意味着数据比上个月好，直观地看，确实红彤彤地一片祥和。
备注：GDP当季同比按初步核算计算
但是，如果你和第三栏（2018同期）相比，还是会发现许多问题，许多指标出现放慢。
这种情况在全球普遍存在，而且对数据的证伪，至少要三个月的经济表现，一个月数据，即认为拐点已现，似乎不严谨，易打脸。
个人认为全球一季度上涨，更大程度上是去年四季度超跌后的修正，跌得太多了，变形了，就要补回来一下，就跟橡皮筋一样，总得弹回来一些。
上周，发改委：加快中央预算内投资下达进度，一季度已下达超过80%，可能大家都忽略了，其实这条消息透出的信息量很大。
往好里说，本次预算到位的效率很高，往坏的方向看，那就是，余下的20%要用三个季度。WTF~~~隐藏的含义就是接下来的经济指标可能就不那么好看了，A股和房价上涨的空间也可能就相对有限了。
A股的上涨，更多的，可能归功于资金流入，而非业绩和经济，下图所见，今年预期的9000亿资金流入，一季度已经流入7000亿，如此巨量的资金，怎么不会吹大A股的指数？
至于全球经济，其实去年可能已经透支了今年和明年的经济增长。
02 三张图揭示全球贸易经济真实面目
全球贸易自2018年四季度开始出现迅速下跌，贸易下滑，且带来工业产出的下跌，通俗地理解，就是没有进口欲望，因为本土企业不看好市场，认为原材料加工，产成品出厂后，卖不出去。
贸易这个环节是流通闭环中最敏感，也是最关键的一环，下图是全球工业产出VS全球贸易，全球贸易增长，已经接近零的水平。
全球贸易状况也不好，从分项指标看：波罗的海货运指数（蓝线），其实一直在下跌，我去年一直在观察这个数据，去年8月到高位1700点以上后，直接下跌，到今年才700点，腰斩还不够。
中国集装箱货运指数，其实一直在负值运行（红线），也就是一直处于萎缩，只是程度不同，当然不能看成是一个利好的信号。
就算美国本土，在失业率下滑，GDP上行的基础上，但致命的缺陷也隐隐出现。
去年年底，我在看美国的卡车运输的数据，已经出现同比36%的下滑，但是今年这个数据更加出现同比66%的下跌。
美国卡车运输占总运输量的七成，反而铁路的货运并不强大。三月美国货运价格已经到了2017年最低水平，平均每英里1.85美元。
八级卡车是美国重型卡车的最主要类别，是公路运输的代表。也是实体经济未来趋势的一个重要参考指数，是经济及贸易的先导指数之一。
03 发生了什么？
我一直持有一个观点，去年三月起，美国开始出现的贸易保护主义，与中国、日本、欧盟以及其它国家，在贸易上针锋相对，全球陷入前所未有恐慌。
许多人认为对全球经济产生巨大损害，而我认为：这个事件，在去年对全球经济起到快速有效的推动作用。
通俗地讲：在贸易谈判落地前，工厂、贸易商，为了防止可能不利的关税政策，会提前生产、运输、贸易、库存等一系列经济行为。
这种行为反而促进了去年的经济，但透支了未来的经济。
这在经济学中叫“高糖效应”sugar high，即指儿童喝了甜食，血糖飚升，人变得异常兴奋。
但是，在兴奋之后，会显得异常疲劳。
我们拿波罗的海货运指数出来观察：
上图可见，去年8月，该衡量全球贸易的指数创下五年的最高水平，明显就是贸易商为规避新关税的风险，提前备货，运输，而到今年，则因为去年的透支，波罗的海货运指数
出现64%的下挫。04 全球经济的未来推演
对全球经济及中国经济，要有清醒认识，全球没有新的经济增长引擎，特朗普主导的贸易保护主义，也是建立在全球老龄化，以及贸易乏力基础之上。
个人的一个判断，在美国9年牛市基础上，全球资金有重新寻找价值洼地的需求，包括中国在内的东南亚市场，是一个资金关注点。
中国股市上涨，可能会面临业绩不利的调整，但资金的涌入，加上股市体量仍然偏小，MSCI、富时指数加入等利好因素，在二季度调整之后，仍然有可能成为全球资金围猎的牧场。
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