東震木
今年財政部首次開放的全國六家銀行櫃檯地方債，在交易規則上和記賬式國債非常相似，比如起購金額100，可以提前兌付，且在二級市場交易等，儘管票面利率並不高，很多大爺大媽卻排隊搶購，這確實值得深思。
理財知識的匱乏，難免造成投資跟風。在中老年朋友心目中，曾經的儲蓄國債可謂是投資偶像級產品。100元起購的低門檻，有國家信用保證，保本保息固定期限，且支持提前兌付，無論在安全性，效益性和流動性方面均可超過同期銀行定期存款，而且遠遠超過存款保險條例最高償付額50萬的安全性，幾乎全額兜底。在各大媒體的鼓譟下，地方債隆重登臺，開閘放水，首次在6個省市地區銀行櫃檯銷售試點，且門檻第一次降到100起購，要知道過去只對機構投資者開放，且一般50萬起購。而對於其風險性和交易規則，卻很少仔細研究，反正帶有“債券”兩字，便與儲蓄國債混為一談，儲蓄國債太火熱搶不到，地方債也行，算是嚐鮮吧，看得出中老年朋友確實殷實。
然而，地方債的交易規則卻儲蓄國債大相徑庭。大家知道，儲蓄國債都是在銀行中購買和交易，包括買入，提前兌付或到期兌付，而地方債可以在銀行或證券市場買入，但賣出都是通過二級市場；儲蓄國債採用固定利率制，即使提前兌付，也是分段計算利息，而地方債提前賣出是以實時行情為準，持有到期時按照票面利率支付。換句話說，地方債到期前的收益率是隨行就市，每天都是波動的，與股票價格很相似，而儲蓄國債是不受市場因素影響的，維持穩定。
當然，地方債作為二級市場產品，跌破面值也是非常正常的，因為具有隨時交易的強流動性，而價格又是買賣雙方撮合競價，當供大於求時，價格自然下跌，供不應求時，價格自然上漲，就是這個道理。
地方債與儲蓄國債相比，有兩個明顯短板，或者說風險。其一，就是持有過程中價格波動風險，假如高買低賣就會造成虧損。但如果堅持持有到期，發行者仍然會按照票面利率支付本息。所以，這類風險只針對短期投機者，對於長期投資的中老年朋友，不必過於擔心，只是同樣5年期利率3.31%，卻沒有儲蓄國債5年期4.27%高，著實令人惋惜，就當是支援地方建設吧。
其二，地方債的違約風險並不能無視。儘管此次發行的地方政府資信評級都是AAA，但與國家信用相比，還是有差距的。在過去的一年，債務違約呈現高發，其中也涉及個別地方債務違約和地方城投債務不能如期兌付。說的明白一點，地方債的安全性一是靠地方政府財政收入能力，二是靠募集資金投資項目的回報。在市場經濟環境中，潛在的理論風險始終存在，投資者切勿高枕無憂，更不能與儲蓄國債混為一談。
龍門山財經
國債有國家信用背書，2019年三年期國債年利率4%，五年期4.27%，均高於地方債。
從信用等級上來講，地方債一定是低於國債的 ，風險也要高於國債。一般來說收益越高風險越高，但是地方債的利率卻比國債低，這種奇怪的現象確實不容易理解。
短短不到一個月時間，地方債跌破面值，以陝西債為例，當初100元的地方債如今98.91元即可買到，1萬元在短短一個月內時間淨虧損109元，北京債則萬元虧損147元。
從市場角度考慮，地方債跌破面值實屬正常。
當投資者發現還有更多更好的投資產品時，以較低的價格出售地方債，換上更高收益或者更安全的產品，是非常理性的行為，哪怕現在虧損一點，今後也可以補回來。
以地方債五年期年利率3.6226%為例，1萬元存五年能拿到1811.3元利息。但是如果購買了國債，按照4.27%的年利率，則可以輕鬆拿到2135元，高出了323.7元，即使虧本售出換成國債也是划算的。
現在部分農商行、村鎮銀行三年期存款利率達到了4.125%，如果把地方債出售換成這些銀行的存款，最終收益依然高於地方債。
如果購買的地方債資金較多，20萬元以上，按月付息的三年期大額存單年利率可以達到4.18%，每個月拿著利息去理財，綜合收益率最高可以達到4.50%左右，顯然大額存單要合適的多。
如果把地方債換成存款利率水平最高的民營銀行，即便不存6%年利率的，選擇5.45%的五年期存款，1萬元五年下來利息能達到2725元，能比地方債多出913.7元。
地方債的還款來源主要為包括稅收在內的財政收入和政府性基金收入，雖然違約風險較低，但是部分財政收入不佳的省份地方隨著債務規模擴大，持續發行大量地方債導致“貶值”很正常。
股市回暖對於地方債跌破面值也有推動作用，股市收益增加，部分投資者和機構就會把手上的地方債拋售，去股市博取更高收益。
市場是公平的，任何商品都有價值迴歸的過程，房子是這樣，地方債也是這樣，期待未來房價也能迴歸合理區間。
財智成功
對年齡大的人來說，喜歡國債源於兩個方面：一是這些年來，國債一直被認為是風險最小的債券，也是最保險的投資。從最早的國庫券到現在的各種政府債券，年齡大的人都比較喜歡，也比較放心。畢竟，是多邊債券，既收益比銀行存款高，也沒有風險，當然容易接受了；二是理財產品少，特別是適合老年人投資的理財產品更少。在這樣的情況下，老年人集中於購買政府債券，也就容易理解了。
給地方債券一定的風險元素，讓老年人在購買了地方債券以後，也能夠進行一些風險投資，或許也是提升老百姓風險意識的一種方式。畢竟，總是無風險的債券，收益率也相對較低，給他們一點風險參與，可以提升居民的整體風險意識。到時候，也可以開發出更多具有一定風險的理財產品，讓老百姓能夠更多地參與投資，提升收益率。
譚浩俊
昨天看一些投資的書，作者說，錢在聰明人手裡將比在蠢人中發揮更多的作用。
