溫氏股份(300498.SZ)公佈2019年一季度業績，公司實現營收139.72億元，同比增長6.22%；歸屬於上市公司股東的淨虧損4.6億元，而去年同期則為淨利14.08億元；基本每股虧損0.0882元。
報告期內，該公司商品肉雞、商品肉豬業務穩健增長，商品肉雞銷量1.84億隻，同比增長20.10%；商品肉豬銷量596.30萬頭，同比增長19.65%；但是，此期間公司商品肉豬、商品肉雞的銷售價格有不同程度的下跌，導致歸屬於母公司所有者的淨利潤虧損4.60億元，同比下降幅度較大。
報告期內，黃羽肉雞銷售價格受市場供求關係變化而持續走低，同比下降 14.78%，公司養雞業務經營業績同比大幅下降。受非洲豬瘟疫情的影響，1-2 月份國內生豬市場持續低迷，加上春節後生豬行情季節性走低影響，公司養豬業務出現虧損。同時，公司在報告期內繼續全面、系統地加大了非洲豬瘟疫情防控力度，加大一系列安全防控設施的相關投入，成本費用有所增加。3 月份，受國內市場供求關係變化的影響，生豬價格出現短時間的快速上漲，公司養豬業務開始進入盈利期，但整體未能完全彌補1-2 月產生的虧損。報告期內，公司商品肉豬銷售均價總體上比上年同期下降4.69%。
總的來看，一季度業績同比大幅走低主要是因為：（1）黃雞價格持續走低；（2）非洲豬瘟疫情導致的低豬價和高費用投入；（3）攤銷限制性股票激勵費用1.15億元。
雖然2018年至今溫氏股份業績大幅走低，但在分析師們“豬週期”的吹捧下，溫氏股份的股價不跌反升，較去年8月的價格已接近翻倍。
豬瘟影響有多少？
2018年8月初我國首次確診發生了非洲豬瘟疫情。所以我們把8月初到目前的豬價變動拿出來對比可以發現，豬價在春節期間大幅下跌，而後在3月份出現了快速的反彈，從22.5元/公斤的低位猛升至24.6元/公斤的高位。2018年該公司商品豬銷售價格約為12.82元/公斤，同比下降14.42%，商品豬盈利水平大幅下降。
豬肉價格的下跌，反映的是在限運政策出臺後，跨區調運受阻。雖然最初幾個月影響尚不明顯，但進入到2019年，種豬場不能及時換種以及不能及時投苗或銷售商品肉豬。一方面抑制了豬苗的生產，另一方面造成了死淘率的上升。這兩者綜合下造成了生豬產能的下降。
據農業農村部監測數據,一季度生豬和能繁母豬存欄數持續減少。其中,3月份生豬存欄同比下降18.8%,此前兩月同比分別下降16.6%、12.62%;母豬存欄同比下降21%,此前兩月同比分別下降19.1%、14.75%。受非洲豬瘟影響，我國生豬產能下降明顯。從經典的蛛網模型的角度來看，未來一段時間豬肉價格反彈的力度應該是較大的，因為豬肉價格長期負增長會降低農戶養豬的積極性，從而在未來降低生豬庫存。
看漲預期強烈 那麼什麼會抑制豬價？
一方面，迄今為止官方豬肉儲備庫並未啟用，這就暗示目前認為當前豬肉價格上漲是豬肉價格長期低迷之後正常的反彈，還在接受範圍之內。日後一旦儲備庫開始投放，就有可能會抑制國內豬價過快上漲。
中央儲備肉的投放雖然不能直接拉低鮮豬肉的價格，但當市場供求增大時，對鮮豬肉價格的上漲還是會有明顯的抑制作用。這些肉多是滿足食品加工企業等大單用戶的需求，對鮮豬肉整體市場影響不會很大。而具體對市場的影響力度，也要看投放力度而定，無法簡單估算。
另一方面，中國承諾將會顯著增加對美國農產品的進口。而無論是大量增加對大豆、玉米的進口，還是增加對生豬或冷凍豬肉的進口，都有助於平抑中國國內的豬肉價格以及肉類價格。當然，從經濟角度來看，主要還是低成本大豆、玉米進口影響比較大，而生豬或冷凍豬肉的進口從價格角度上考慮影響不大。
結語：
受非洲豬瘟影響,現在規模豬場補欄比較慎重,一些小散戶加速退出,生豬和能繁母豬存欄數持續減少,連續三個月同比下降超過10%。按照六個月生豬生產週期推算,預計下半年豬肉供應可能趨緊,價格可能出現明顯上漲。
此前有分析師認為，生豬短缺會帶來雞肉消費的增加，但從溫氏股份的一季報來看，由於報告期內，黃羽肉雞銷售價格受市場供求關係變化而持續走低，同比下降 14.78%，公司養雞業務經營業績同比大幅下降。這樣來看，豬肉和雞肉的相互代替效果其實不強。
目前來看，國內豬價上漲成為普遍預期，雖然未來有抑制因素，但都存在很強的不確定性。
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