訊近日，剛剛度過50歲生日的美的集團（000333）(52.270,-0.52,-0.99%)發佈了2018年年報，實現營業總收入2618.2億元，同比+8.2%；實現歸母淨利潤202.3億元，同比+17.1%，總體表現可圈可點。然而，相較2017年營收51.3%的增速，美的去年業績增幅出現了明顯下滑。
分業務來看，機器人(18.200,-0.17,-0.93%)及自動化系統營收下滑5.0%，全年收入佔比從2017年的11.2%降至9.8%。暖通空調業務增長14.7%，佔比從39.6%提升至42.1%。雖然美的近年強調由家電企業向科技企業轉型，並加緊了對海外科技企業併購的步伐，公司增長的關鍵動力仍然來自於空調與家電業務。
美的的機器人及自動化系統業務中最受投資者關注的當屬其收購的庫卡公司業務。2017年1月，美的集團以37億歐元的價格完成了對德國機器人公司庫卡(KUKA)的收購。交割兩年後，庫卡的營收卻出現了負增長。根據年報，2018年KUKA營收32.42億歐元，同比下滑6.8%；稅後淨利潤1660萬歐元，同比-81.2%。
從訂單情況來看，KUKA2018年訂單總量下滑8.6%，其中工業機器人、系統集成業務和物流子公司Swisslog業務訂單分別下降1.6%、14.1%、9.8%。談及收入波動，在4月22日的業績交流會上，美的管理層表示，KUKA在2018年的表現主要受大環境及自身調整的綜合影響，公司戰略重點之一的汽車行業去年處於下行通道。另外，機器人業務是訂單制生產，季節間波動是很正常的。目前KUKA未完成訂單量很大，有望保持經營的持續性。
利潤的大幅下滑還源於高額的資本開支及企業重組費用，美的認為KUKA的運營管理效率還有提升的空間。根據3月份KUKA發佈的年報，公司啟用了數項開源節流的策略，以期在2021年時實現3億歐元成本縮減目標。2019年，公司計劃通過產能調整、凍結招聘、總部裁員等具體措施，達到節省千萬歐元的短期目標。美的管理層預計KUKA今年的管理費用將基本保持穩定，如果有增長也會控制在一定比例。
談及未來發展戰略，美的與KUKA成立3家合資公司，中國區業務納入三家平臺，未來將著力發展工業機器人、醫療、倉儲自動化三大領域。現在，美的對KUKA中國區業務可以實現直接的管控，以前需要通過德國總部實現落地，現在更加扁平化、直接，便於推動中國區業務的發展。管理層還表示，今年KUKA中國區的增長，有比較高的目標。KUKA一季度中國的接單量大幅上漲，與去年全年相當。
提及2019年公司開年業績，美的管理層表示表示，公司一季度主要品類表現好於行業，一方面得益於公司的產品力，另一方是因為公司控制渠道在低庫存水平。一季度末，庫存同比還在下降，因此公司對持續增長有信心。同時，公司整體要繼續推動結構優化和升級。空調旺季還未到，目前的促銷活動，並非降價策略，且降價不影響盈利水平。並且，原材料價格走低、運營效率提升，新產品的單品成本也降低了，為降價提供了條件。
美的還分享了對公司賬面資金的利用計劃，未來公司會根據市場情況，在投資方面會有相關策略。遠期，會關注產業鏈併購投資機會，現在的重點是要做好已併購項目的整合。未來可能將上下游運營聯繫起來，做產業鏈支持。此外，美的2019年研發的投入將超過100億，數字化投入預計20-30億。根據年報，公司2018年研發投入83.8億元，同比增加15.2%。
運營方面，美的正在整合旗艦店、專賣店等在終端渠道，將轉型做美的全品類、套細化銷售的變革。同時還將開拓新的渠道，如建材、家裝等前置網點。嘗試通過京東、蘇寧等做線下直銷的發貨，對終端形成覆蓋，來提高渠道效率。同時，未來線上佔比可能進一步提升，線上佔比高的品類基本不做線下運營。美的2018年線上規模已經達到500億規模，未來可能推動線上線下同步同價。(
景然)
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