天風證券 姜明
主題機會：繼續建議重點佈局上海相關股票，我們認為上海板塊將迎來西向大虹橋規劃（科創）和東向自貿區政策升級利好。【大虹橋串聯長三角】：長三角一體化上升至國家級戰略，大虹橋是上海西大門，澱山湖是上海大都市圈颶風眼，周圍環繞著上海青浦、蘇州的崑山&吳江、浙江的嘉善，定位於高新技術產業，致力於打造科創硅谷。【自貿區政策有望升級】：上海東向的自貿區以洋山臨港作為核心區域，致力打造為國際標準化自貿區。近期，上海自貿區政策東風不斷，在稅收、貨幣兌換等方面或有超預期的新政頒佈。東線臨港區域：建議關注地產—上海臨港、光明地產；推薦物流：上港集團、華貿物流；西線青浦蘇州區域：建議關注地產-上實發展、蘇州高新；物流：推薦圓通、申通、韻達快遞；建議關注保稅科技、新寧物流、萬林物流、飛力達。
快遞板塊：上市公司層面披露 3 月經營數據：業務量增速上通達系公司增長均較快，圓通/申通/韻達增速分別為 34.8%/34.5%/35.1%，非常接近，單價方面基本符合預期，圓通表觀單價跌幅 11.3%，但其中部分因素為單價口徑調整所致；順豐方面開始對速運物流與供應鏈業務進行營收拆分，速運物流方面，3 月業務量增速 7.34%，單票收入同比漲 6.5%，3 月供應鏈收入達到3.93 億。2019 年的主邏輯為一線快遞持續領跑行業，行業集中將快速提升，A 股公司受益於規模的快速提升，成本與毛利均存改善空間，快遞板塊估值繼續提升。臨近快遞一季報，推薦圓通、阿里入股的申通、板塊估值提升下的韻達和順豐！
航空板塊: 春秋航空披露年報，全年收益品質提升，成本有效控制，補貼金額提高，業績實現正增長，超市場預期。一季度民航旅客量增速接近 10%，客座率提高 0.2pct，需求持續中高速增長。目前 B737MAX 全面停飛及延遲交付，硬件層面的供給剛性缺口不斷擴大，價格向上彈性持續醞釀。在 2017 年底時刻收緊政策落地，軟件層面的供給收緊的預期刺激下，市場對後續運價表現預期非常高，而在硬件層面供給缺口中期確定性持續擴大的當下，市場預期反正相對謹慎，因此我們認為後續運價表現有望持續超市場預期，繼續推薦三大航，春秋，吉祥。
航運板塊：集運漲價季到來，馬士基、赫伯羅特、達飛已公佈 5 月漲價計劃，疊加 IMO 環保公約臨近，行業有望在淡季搶裝脫硫塔，供需格局改善的背景下提價的成功率或較往年有所提升。此外，中美貿易戰的和談有望加速上海自貿區的擴區升級，帶來集運的貨量提升，行業有望迎來量價齊升的預期差機會，推薦中遠海控、安通控股。
投資建議：推薦上港集團、華貿物流、申通快遞、圓通速遞、中國國航、南方航空、東方航空、中遠海控、安通控股、密爾克衛、上海機場、白雲機場，關注廣深鐵路、中遠海能、招商南油、招商輪船。
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