天风证券 姜明
主题机会：继续建议重点布局上海相关股票，我们认为上海板块将迎来西向大虹桥规划（科创）和东向自贸区政策升级利好。【大虹桥串联长三角】：长三角一体化上升至国家级战略，大虹桥是上海西大门，淀山湖是上海大都市圈飓风眼，周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善，定位于高新技术产业，致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】：上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域，致力打造为国际标准化自贸区。近期，上海自贸区政策东风不断，在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域：建议关注地产—上海临港、光明地产；推荐物流：上港集团、华贸物流；西线青浦苏州区域：建议关注地产-上实发展、苏州高新；物流：推荐圆通、申通、韵达快递；建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。
快递板块：上市公司层面披露 3 月经营数据：业务量增速上通达系公司增长均较快，圆通/申通/韵达增速分别为 34.8%/34.5%/35.1%，非常接近，单价方面基本符合预期，圆通表观单价跌幅 11.3%，但其中部分因素为单价口径调整所致；顺丰方面开始对速运物流与供应链业务进行营收拆分，速运物流方面，3 月业务量增速 7.34%，单票收入同比涨 6.5%，3 月供应链收入达到3.93 亿。2019 年的主逻辑为一线快递持续领跑行业，行业集中将快速提升，A 股公司受益于规模的快速提升，成本与毛利均存改善空间，快递板块估值继续提升。临近快递一季报，推荐圆通、阿里入股的申通、板块估值提升下的韵达和顺丰！
航空板块: 春秋航空披露年报，全年收益品质提升，成本有效控制，补贴金额提高，业绩实现正增长，超市场预期。一季度民航旅客量增速接近 10%，客座率提高 0.2pct，需求持续中高速增长。目前 B737MAX 全面停飞及延迟交付，硬件层面的供给刚性缺口不断扩大，价格向上弹性持续酝酿。在 2017 年底时刻收紧政策落地，软件层面的供给收紧的预期刺激下，市场对后续运价表现预期非常高，而在硬件层面供给缺口中期确定性持续扩大的当下，市场预期反正相对谨慎，因此我们认为后续运价表现有望持续超市场预期，继续推荐三大航，春秋，吉祥。
航运板块：集运涨价季到来，马士基、赫伯罗特、达飞已公布 5 月涨价计划，叠加 IMO 环保公约临近，行业有望在淡季抢装脱硫塔，供需格局改善的背景下提价的成功率或较往年有所提升。此外，中美贸易战的和谈有望加速上海自贸区的扩区升级，带来集运的货量提升，行业有望迎来量价齐升的预期差机会，推荐中远海控、安通控股。
投资建议：推荐上港集团、华贸物流、申通快递、圆通速递、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、安通控股、密尔克卫、上海机场、白云机场，关注广深铁路、中远海能、招商南油、招商轮船。
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