【午盤快報】
滬深兩市寬幅震盪
汽車整車板塊再度崛起
滬深兩市週五平開。早盤在券商、保險等板塊輪番表現下，三大股指全線上漲，上證50一度漲逾1%。隨後，福建自貿區、軍工股相繼跳水，各大股指紛紛走低，創指一度失守1700點整數關口。臨近上午收盤，汽車整車板塊再度拉昇，兩市股指有所反彈。
截止午間收盤，滬指報3247.64點，跌0.08%，深成指報10283.24點，跌0.04%，創指報1704.16點，跌0.02%。
盤面上看，汽車整車、石墨烯、無人駕駛居板塊漲幅榜前列，福建自貿區、分散染料等居板塊跌幅榜前列。
市場處在目前階段
各方分歧在加大
多方認為新一輪行情正在開啟
空方相信反彈行情已告一段落
在爭論的背後
無非是兩個問題
一是短期行情的核心邏輯
二是長期投資的穿越策略
今天我們來聽聽市場老兵的看法
目前行情是什麼階段？
明達資產管理公司董事長 劉明達：如果站在2018年初的時候看，事情就很簡單。因為那時上證指數已經接近3600點，而現在上證指數還不到3300點，去年指數下跌的利空，到了2019年都變成了利多，所以我認為市場目前雖然已經大幅上漲，但只是一個修復性的上漲。
國開證券首席投資顧問 李世彤：我想大家都會認可今年的股市環境比去年好，去年最高點是3580點左右，今年的高點是不是不比它低？我覺得是很有可能的。但從短期來講，從最低點起來已經漲了有大概30%，熱點出現審美疲勞，資金面可能也出現了分歧，所以短期也可能有一兩百點的下跌，這不重要，每次股指創新高都會有回調，但這個位置需要有催化劑。
明達資產管理公司董事長 劉明達：短期市場的矛盾是什麼？可能是流動性，事實上對於中小企業水龍頭始終是打開的，從這個角度來說，我覺得在很長一段時間，對於中小企業流動性是寬鬆的，這為市場進一步修復留下足夠的時間和空間。
國開證券首席投資顧問 李世彤：現在A股市場有兩路資金非常重要，一路是互聯互通的北向資金，我們把它認為是外資或者內外資，第二類就是融資買入餘額。我們發現挺有意思的事情，每次北向資金淨流入的時候，哪怕流入幾十個億，大盤都是漲的，但是融資買入哪怕一百多個億，它未必漲。就是因為外資進來，它資金比較集中，可能都打那些藍籌股股，造成一個趨同的影響力，但融資買入比較分散。
長期持有的邏輯是什麼？
明達資產管理公司董事長 劉明達：我在2014年提出過一個“藍籌稀缺論”，當時看來是笑談，怎麼可能藍籌稀缺？其實從機構投資者來看，優質股對長期投資者的供給是有限的，儘管看起來我們整個市場有接近60萬億市值，拋開大型國企鎖定百分之六七十甚至七八十的部分，有效的流通股供給大概就是十多萬億。實際潛在的包括MSCI、國內養老金、保險公司這些長期投資者，我們大約算應該接近1萬億美金。那麼從這個角度來說，優質股的供給是稀缺的。我們看到像美的、茅臺這些股票，外資已經買到非常高的比例。在我的經驗裡，持有一個三年週期是比較合適的，因為一個公司它從被市場低估到市場發現和充分認同，他會從一個低估到高估的過程。股票市場和其他資產一樣，他和長期利率是掛鉤的。這個標準就是十年期國債，所以未來這些寡頭型的公司，我認為很大程度上可以參考十年期國債的定價。
國開證券首席投資顧問 李世彤：長期投資時間有多長，表面上是一個時間的問題，其實它是決定於投資的邏輯和理由。你投資的股票，到底把它估值定在多少？假如說某個時間點，漲的偏離了它的估值，高出了你的估值很多，可能你就應該賣出。如果大家現在都在追捧，外資又進來了，很快漲起來就到了賣出點，但如果大家都不買，過了很長時間才到了合適點位，你可能持有時間會更長。
明達資產管理公司董事長 劉明達：核心就是要看一個產業，有沒有足夠的市場空間和足夠的受眾。比如茅臺，就是在中國經濟長期增長、消費升級的背景下，對於高質量產品的一種追求。從這個思路演繹下來，中國進入老年化，會快速讓產業集中；對於創新企業有較高投入的支持，這個行業就可能產生大市值的跨國公司，包括最近的化工行業也是這樣，和供給側改革有異曲同工的效果，使這個產業迅速集中，那麼必然會產生幾家大型的化工龍頭企業。從全球範圍來看，它不是幾百億級的，它的未來應該是以千億美元計。
本期製作：梁會軍
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