截至2019年4月初，萬得全A指數年初至今漲幅已經超過30%，在展望未來市場之前，簡單回顧一下市場運行的主要脈絡。
自2018年四季度，人民幣兌美元匯率便開始逐步攀升，美元加息預期減弱，全球資金流出美國、進入新興市場國家的趨勢得到加強。從陸股通數據看，香港資金在1月份開始加速流入A股。疊加年初機構配置需求，A股市場中的藍籌白馬股有較為明顯的表現，家電、食品飲料、銀行和非銀金融行業領漲。
進入二月份之後，強勁的社融數據推升了市場對於經濟的預期，中美貿易磋商取得階段性成果，市場的風險偏好快速抬升，疊加春節豬肉價格變化以及柔性屏、5G等概念，二月份TMT行業以及農林牧漁行業估值中樞大幅抬升，前期配置型資金偏愛的白馬股表現稍弱。
三月份披露的經濟數據低於市場預期，例如社融雖然在結構上有所改善，但環比數據大幅下降，雖然有季節性因素影響，但投資者的情緒仍受較大影響，且二月主要指數的快速拉昇後，對市場保持謹慎的態度有所加重。市場出現了明顯的結構性調整過程，雖然上證綜指震盪表現，但中證500指數仍然有10%的上漲。
在三月靚麗的PMI數據以及一線城市房地產數據的推動下，四月初市場情緒進一步釋放，上證綜指順利突破3200點。雖然短期經濟數據的好轉推升了市場樂觀情緒，但對於全年的經濟判斷，市場仍有分歧，中期經濟方向會成為影響指數走勢的關鍵因素。
從年初到現在，市場已經大幅上漲，但部分行業的漲幅明顯低於市場整體，例如週期股和公用事業。鑑於市場整體中樞的攀升，投資者對於此類行業有估值修復的預期。可以先反思，什麼是估值修復？
例如：如果說某個板塊會進行估值修復，要考慮前期為何估值下降。壓制其因素的解除，才帶來修復。補漲的邏輯也存在一個問題，市場普漲的時候該板塊沒有表現，整體結構已經完成後，該板塊補漲的動力來自何處。
雖然近期市場對於經濟的預期已經開始改善，但能看到強復甦的跡象仍然較少，僅是在前期較為悲觀的基礎上有所修復。
而作為資金的選擇，長期投資者偏向於價值股和藍籌股，注重消費和金融的配置，而短期高風險資金則傾向於TMT行業，處於中上游的原材料週期股，難以成為市場主角。
綜合對經濟的判斷統計數據的結果、以及對未來的展望，行業配置要兼顧不同預期衍生的路徑，建議以具備長邏輯的消費為盾，受益於短期經濟預期好轉的週期股和主題邏輯的個股為矛，重點配置食品飲料、家用電器、計算機、採掘。（黎旅嘉 整理）
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