臺海核電（002366）：逆週期佈局的核電設備民營龍頭。
據中國新聞網報道，2019年4月1日，生態環境部副部長、國家核安全局局長劉華在中國核能可持續發展論壇上介紹，今年會有核電項目陸續開工建設。這是繼一月份四臺“華龍一號”機組獲批後，又一個核電重啟的明確信號。我們認為，核電設備行業將進入景氣週期，逆週期佈局的核電設備企業值得關注。
1、核電重啟：4臺華龍一號機組獲核准，行業景氣復甦確立。
國內從2016年開始已經3年無一臺新機組核准開工。2019年1月30日，4臺華龍一號新機組獲得核准（漳州1/2號、惠州1/2號）。此次核准開工新機組，表明監管部門認可了華龍一號技術。後續排隊的機組有望陸續批覆，國內有望迎來新一輪的核電建設大潮，核電設備行業將進入景氣週期。
2、剩者為王：臺海核電逆週期佈局，公司競爭力提升。
我們認為，在行業低谷仍堅持在核電行業逆週期佈局的企業，有望在核電建設新週期開啟後成為最大受益者。臺海核電的業務已經從單一主管道到核島7大主設備全覆蓋，從前端建設到後端處理。此外，公司涉足海上核電站。2018年1月，中國首個海上核電站項目在山東煙臺啟動。海上核電站是電、熱、蒸汽、淡水等的綜合能源供給平臺，沿海城市的工業園區有望率先成為海上核電站客戶。公司2018年12月公告，與母公司臺海集團簽訂不超過58.5億元訂單。
3、跟蹤要點：關注機組審批和訂單招標等催化事件。
根據《核電安全規劃（2011-2020年）》和《核電中長期發展規劃（2011-2020年）》，到2020年，國內在運核電機組計劃達到5800萬千瓦，在建核電機組計劃達到3000萬千瓦。按此測算，為完成2020年目標，仍需核准開工約3000萬千瓦的核電機組，設備總投資超過2000億元。在4臺華龍一號機組獲得核准開工後，預計中核和廣核將繼續儲備新的核電機組，正在排隊等待核準開工的機組也將繼續進行設備招標，後續訂單的落地將是公司經營景氣反轉的關鍵信號。
4、投資建議
核電行業從2016年開始已經3年沒有核準建設新機組，這一困局在2019年迎來轉機。在行業底部逆週期佈局的核電設備企業有望成為此輪核電建設新週期的最大受益者。臺海核電的業務已經從單一主管道到核島7大主設備全覆蓋，從前端建設到後端處理，並涉足海上核電站。結合以上因素，我們預計2018/19/20年淨利潤為3.4/6.9/10.4億元。公司進入業績復甦期，逆週期佈局顯著增強公司在核電產業中的競爭力，給予2019年25倍PE估值，目標價19.8元，“買入”評級。
5、操作上，短期止盈位關注16.01元及以上，止損位參考13.91元左右.
【說明】
1、公司報告中的目標價為研究員通過模型估算出來的價格，僅供參考。
3、單隻個股倉位不宜超過20%，不宜超過5萬。
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