一、行業
公司所屬行業為化工原料和化學制品製造業，主營鈦白粉.公司發展歷程：
二、產品產能
(一)已有產能:
1、硫酸法鈦白粉:54萬噸
2、氯化法鈦白粉:6萬噸
3、鈦精礦:80萬噸(主要為自用)
(二)未來產能(2020年總產能達到130萬噸)
1、硫酸法鈦白粉:6萬噸
2、氯化法鈦白粉:64萬噸(其中20萬噸在2019年二季度投產)
備註:歐美主要產能為氯化法鈦白粉,而我國目前為硫酸法鈦白粉佔據94%,氯化法產品質量更高更純,成本價高於硫酸法1500元/噸.
三、行業格局和趨勢
1、除中國之外，全球鈦白粉市場呈現寡頭壟斷格局,國內方面，儘管近幾年在行業競爭和環保督察雙重壓力下，小產能逐步退出，產業集中度逐步提升，但是相比較於國際行業格局，集中度依然較低。
2、鈦白粉需求：國內增速下滑，出口主要拉動.國內需求短期增速下滑，長期增長空間大.
3、目前歐美髮達國家鈦白粉人均消費量約4千克/年，其中金紅石型佔90%以上，而我國人均消費量僅為1千克/年，為歐美髮達國家的四分之一。長期來看，隨著我國經濟的穩步發展，人民生活水平的不斷提高，鈦白粉，尤其是金紅石型鈦白粉的消費會快速增長，將為我國中高端鈦白粉企業帶來發展機遇。
國際和國內主要鈦白粉生產企業產能分佈圖
4、自2012年鈦礦價格下跌，全球各大鈦礦供應商都大幅削減了資本開支，2013-2018年全球幾乎無新增礦山供應，同時部分在產礦山也逐步接近了開採的尾聲。未來五年內金紅石的總供應量將與當前水平基本持平，而鈦鐵礦產能將比當前削減近40萬噸.
四、公司優勢
1、公司主要產品為鈦白粉，是國內唯一一家同時具有硫酸法和氯化法生產工藝的大型鈦白粉生產企業，全產業鏈發展佈局優勢明顯.
2、上游有資源，中游有氯化法技術，下游有市場和定價權，貫穿全產業鏈的護城河給公司帶來巨大的競爭優勢。
3、與鈦白粉行業其他上市公司相比，自2016年開始，公司毛利率一直領先，且優勢逐步擴大。2018年上半年，公司單噸鈦白粉毛利潤達6780元/噸，高於行業平均水平50%左右
近幾年幾家上市公司毛利比較
五、實際控制人及高管介紹
公司大股東為許剛先生,1963年生,佔股20.5%股份,2002年起任公司董事長,年薪186萬.
公司股權結構圖
六、財務指標
從圖表可以看出,公司營收穩步增長,公司呈現比較明顯的週期性,但是10年來公司從未發生虧損,而同行其它上市公司經常虧損,2017年公司重組後營業收入大增,毛利相對之前更好,目前已提升到40%以上,而同行平均水平在20%左右.
七、2015年到2018年全球鈦白粉產能增減土
八、個人點評
如果鈦白粉行業有機會,那隻要選擇龍蟒佰利就可以了,公司於同行相比優勢巨大,未來產業在集中化的發展過程中,公司將受益最大,值得長期關注.
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