4月3日，港交所一聲鑼響為資本市場送來“汽車金融第一股”。
它是中國首家擁有經銷商背景的汽車金融公司；它用4年時間將業務覆蓋保時捷、寶馬、梅賽德斯-奔馳、沃爾沃、捷豹路虎等眾多豪車品牌；它就是港股上市公司正通汽車旗下專注提供購買豪華品牌汽車的汽車金融產品及相關服務公司——東正金融。
此次東正金融H股上市擬募集資金約18.77億港元，募集資金將主要用於拓展外部客戶，充實自營零售貸款資金以及擴大外部經銷商網絡。隨著東正金融正式“駛入”資本市場，公司也將藉助消費升級給豪華汽車金融市場帶來的產業紅利，以優質及個性化的產品為更多客戶提供全方位金融尊享服務，打造極致汽車生活體驗，實現汽車金融服務價值最大化。
正通汽車證券化再“落子”
雖是“首秀”資本市場，但東正金融對投資者而言並不陌生，“東、正”二字正取自其背後的兩大股東。2015年3月，正通汽車和東風汽車合資設立東正金融，分別持股95%、5%。
正通汽車於2010年在港交所主板上市，是最早在香港上市的豪華汽車經銷商集團之一。2015年，正通汽車與東風汽車設立控股子公司東正金融，推動汽車金融業務進入全新發展階段。東正金融的設立有助於正通汽車經銷商通過預先滿足其終端客戶的融資需求來改善整體客戶體驗，優化客戶服務並促進汽車銷售。如今，正通汽車分拆旗下汽車金融業務再次“駛入”港交所，標誌著其汽車金融業務已走向成熟，可以獨當一面。
東正金融自其成立至今四年時間，憑藉母公司正通汽車近二十年的專業經銷商業務積累，東正金融順利向終端客戶提供定製化金融產品和服務。2018年，公司發放的購買豪華品牌汽車零售貸款達 31577 筆，總本金金額達61.08億元，分別佔同期發放零售貸款總數的75.7%，佔發放的零售貸款總本金金額 86.3%。
另據灼識諮詢報告顯示,由於東正金融專注於豪華品牌汽車業務, 2017 年,東正金融零售貸款客戶獲得的平均貸款本金金額達22萬元， 2017 年在中國所有汽車金融公司中排名第三,遠高於同期行業平均貸款本金金額9.84萬元。
事實上，正通汽車本次分拆東正金融汽車金融業務上市也將為東正金融及正通汽車營造雙贏的局面。對於正通汽車而言，本次分拆上市完成後，正通汽車能夠集中更多資源發展除金融服務外的4S經銷業務、供應鏈業務等。同時，正通汽車和東正金融將在香港資本市場上擁有各自獨立的融資平臺，這將提高兩個實體的融資彈性及適應性，助力各自快速增長。對投資者而言，隨著東正金融上市，東正金融將獲得單獨估值，也將吸引並尋求一批關注汽車金融行業的新的投資者。
“汽車金融第一股”來了
伴隨東正金融上市，資本市場也終於迎來“汽車金融第一股”。
據瞭解，東正金融是中國首傢俱有經銷商背景的、經中國銀行保險監督管理部門許可並受其監管的汽車金融公司，專注於提供購買豪華品牌汽車的汽車金融產品和服務。相較於其他獲許可的為特定汽車製造商聯屬或合資的汽車金融公司，東正金融的經營業務主要包括零售貸款業務和經銷商貸款業務，即分別為終端客戶或經銷商購買汽車提供貸款。
在業內人士看來，東正金融的經銷商背景令其在汽車金融領域優勢凸顯，其可以更靈活地為不同汽車品牌提供貸款產品及服務,而大部分同類公司卻只能為其聯屬的汽車品牌提供貸款產品,導致產品供應種類有限,終端客戶的定製化貸款選擇較少。
得益於正通汽車在4S經銷的多年佈局，東正金融業務在短時間內覆蓋了大部分豪華汽車品牌，包括保時捷、寶馬、梅賽德斯-奔馳、奧迪、捷豹路虎及沃爾沃。
數據顯示，東正金融發放的豪華汽車貸款金額由 2015 年的12 億元增至 2017 年的 38 億元,複合年增長率為 74.2%,遠高於行業平均水平約 40%。截至 2016 年、2017 年及 2018 年 12 月 31 日，東正金融就購買豪華品牌汽車發放的貸款筆數分別佔其自營零售貸款筆數的 81.9%、88.2% 和 75.7%。此外,按豪華品牌汽車的自營零售貸款發放額於 2015 年至 2017 年的增長率計,東正金融在中國所有汽車金融公司中排名第二。
零售貸款業務無疑也成為東正金融主要收入和利潤來源。財務數據顯示，東正金融自成立以來所支付及促成的貸款數目逐年增長。東正金融2016年、2017年及2018年營業收入分別為3.32億元、4.62億元、8.16億元，複合年增長率為56.7%。同期，東正金融利潤和全面收益總額為1.75億元、2.61億元、4.53億元。
除獨特的經銷商背景和全國覆蓋之外，東正金融穩定且多元化的資金來源也成為東正金融核心競爭優勢之一。鑑於東正金融為獲中國銀行保險監督管理部門許可的公司，東正金融擁有多樣的融資渠道,包括部分對於非中國銀行保險監督管理部門許可公司而言未能獲得的融資渠道（例如，同業拆借和全國銀行間拆借市場）。近年來，東正金融已與中國多家銀行建立及保持穩定的關係，並向其取得信貸融資。目前東正金融已拆入或已獲授信但尚未使用的信貸融資銀行涉及 30 家國內銀行。
東正金融表示，下一步，東正金融計劃通過在全國銀行間同業拆借市場發行資產抵押證券及金融債券等方式,持續拓寬多元化的融資渠道。
鎖定豪車客戶加速“跑馬圈地”
此次“首秀”資本市場，東正金融擬募集資金約18.77億港元，其中，70%所得款項淨額主要用於拓展涉及外部客戶的業務，包括用作發放外部客戶的自營零售貸款的資金，以及用作拓展外部經銷商網絡，而剩餘30%則用於發放正通汽車客戶的自營零售貸款及一般營運資金等。
從業績驅動因素來看，經銷商是東正金融零售貸款業務取得客戶的主要渠道，東正金融業務及未來增長取決於東正金融與經銷商維持穩定關係的能力。
目前東正金融已建立地理覆蓋面廣泛的銷售網絡,以獲取終端客戶。截至 2018 年 12 月 31 日, 東正金融擁有 1280 名經銷商,包括 113 名正通汽車經銷商及 1167 名外部經銷商，經銷商網絡覆蓋中國 182 個城市,包括所有四個一線城市(即北京、上海、 深圳、廣州)以及 36 個二線城市和 142 個三線及其他次級城市
目前東正金融已與大部分正通汽車經銷商合作，預期正通汽車客戶的業務量增長會更為穩定。為把握更多業務機遇，東正金融將繼續開拓正通汽車經銷商網絡以外的範圍，以促進增長及發展。
對於外部經銷商網絡的擴張計劃，東正金融率先鎖定豪華品牌汽車經銷商。在東正金融看來，豪華品牌汽車市場將持續增長,並且將會有愈來愈多客戶有興趣利用融資購買豪華品牌汽車,而這些客戶群通常擁有較高的信用評級。
同時，東正金融可開拓的外部經銷商還包括，二網經銷商及專門從事二手車銷售的經銷商，前者主要為獲汽車製造商授權的 4S 經銷商以外的豪華品牌汽車主要分銷渠道，後者旨在增加東正金融在二手車金融市場的市場份額。
東正金融在招股書中披露，其擁有存置包含位於各地區及城市的主要豪華汽車品牌的獲授權 4S 經銷商的門店數目及銷售信息的數據庫。“通過分析該等信息及過往銷售趨勢,東正金融將就該等經銷商的銷售潛力作出估計,以及物色公司計劃拓展的地區和城市及公司計劃專注發展的特定品牌。”東正金融擬增加人手,擴大一線及二線城市的外部經銷商網絡, 並通過提供為該等品牌量身定製的汽車金融產品,進一步深化東正金融與豪華品牌汽車經銷商的合作關係。此外，東正金融還計劃增聘各地區銷售人員以支持有關擴展工作,並專注於特定豪華汽車品牌。
值得一提的是，進入2019年，東正金融繼續擴展業務新進入3個城市，並通過與 63 家新增經銷商合作進一步擴大了經銷商網絡。同期，東正金融發放了 5761 筆自營零售貸款,總放款額為10.96億元。
個人收入持續增長及信用消費普及率的增長正在改變中國消費者的消費行為。在此背景下，豪華車輛的銷售額及融資產品的滲透率預計在未來數年出現激增，最終將為豪華汽車金融市場提供大量機會。
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