超過100%的利潤率！這放在汽車行業，想都不敢想，但華晨就敢。
在上市汽車公司裡，有一家利潤率排名行業第一的車企，那就是擁有寶馬這隻利潤奶牛的華晨中國（HK:01114）。繼2017年華晨中國淨利潤率高達82.5%之後，2018年華晨中華淨利潤率再次躍升至133%。
近日，港股上市公司華晨中國公佈了2018年度業績報告，數據顯示集團實現營收43.77億元，同比下滑17.5%；雖然營收出現了兩位數的下滑，但歸屬股東應占淨利潤卻高達58.2億元，也是近幾年來利潤首次超過營收，同比繼續增長33%，投資回報率高達19.7%。
僅從133%的淨利潤率就可以看到，華晨中國是賺得盆滿缽滿。然而利潤超過營收，這在行業中也十分罕見，這也意味著在華晨中國中，其他收入遠遠高於其銷售商品所得到的營收收入。
其實分析華晨汽車的利潤貢獻也不難發現，寶馬是長久以來的利潤奶牛。在華晨中國的年報中有這樣一句話“寶馬對集團純利貢獻由2017年的52.38億元增加19.2%至2018年62.44億元”，就在2018年汽車行業陷入低迷期別人在擔憂利潤和銷量甚至生存問題的同時，華晨可謂是躺著就能賺錢的節奏啊！
財報中的數據顯示，得益於豪華車市場消費的持續旺盛，2018年華晨寶馬銷量增長20.6%至466,182輛，國產的3系、5系、X1、1系轎車及2系旅行車之銷量分別為134,600輛、146,014輛、97,418輛、41,242輛及8,503輛。此外，全新X3於從2018年6月開售以來，全年取得銷量38,405輛。
除了華晨寶馬，注入華晨中國上市公司的還有華晨雷諾和華晨東亞汽車金融兩個業務板塊，其中華晨東亞汽車金融為上市公司提供的收益達到了3.76億元，同比增長了167.8%。之所以集團綜合收益下跌，華晨表示主要是年內輕型客車及MPV銷量減少而至。
數據顯示，華晨雷諾2018年售出4.3萬輛輕客及MPV，同比減少29.5%。其中海獅輕客同比減少25.5%至3.8萬輛，閣瑞斯同比下跌36.6%至0.3萬輛，華頌7同比下降73.3%至0.1萬輛，華晨表示，產品銷量降低是因為產品組合成熟及市場競爭激烈所致，同時中國落實多項新法規亦對海獅輕型客車等產品造成負面影響。
為此，華晨欲通過與經銷商合作，實施嶄新市場推廣策略，以增加現有產品的銷售，同時推動RenaultMaster型號及一項全新金盃產品等新產品之開發。但在華晨的預期中，華晨雷諾仍然不能在2019年實現正面盈利。
綜合來看，寶馬為華晨提供的純利潤達到62.44億元，而華晨中國最終純利潤為58.2億元，這也意味著如果扣除寶馬的利潤貢獻，華晨中國實則虧損，淨虧損達到4.24億元。好在相對於去年淨虧損8.62億元，情況有所好轉。
基於華晨中國利潤貢獻全部來自於寶馬，業界戲言，這次又是寶馬救了駕。華晨傍寶馬，已是業界公開的談資。不過，隨著合資股比全面開放，到2022年寶馬在華晨寶馬的股比將提高至75%，這也意味著華晨繼續躺贏的日子也沒有幾年了。
在接下來的3年裡，全新寶馬X3將為華晨提供不錯的前景，而新3系轎車、華晨寶馬第七款國產車型X2，以及X1中期改款將在年內推出，這將進一步提高華晨寶馬銷量。到2020年，華晨寶馬汽車將融入至寶馬之全球生產網絡中，X3純電動將由華晨寶馬獨家生產並於2020年後出口至全球各地，同時X5的國產也得到進一步落地。另外，在面對智能化和互聯化發展趨勢中，華晨寶馬已就智能化研發和出行服務成立了新的公司。
寶馬有多風生水起，一定程度上就顯得華晨自主有多憂傷，包括華晨中國上市公司的這份成績單和規劃，榮譽與自主無關，反而充分體現出華晨自主的孱弱，在規模較大的自主車企中，華晨可以算是實力最落後的一家。何哉？
2009年，華晨中國向母公司華晨汽車集團出售旗下瀋陽華晨金盃汽車的中華牌轎車業務，也就是說9年前開始，華晨中華自主乘用車板塊就不在上市公司資產序列，或許從那個時候開始，華晨就已經拋棄發展自主品牌的決心了。這恰巧為孱弱的中華自主品牌提供了一個避風的港灣，一方面不會因為銷量業績影響到上市公司股價，另一方面通過寶馬獲得了投資收益，也能為華晨中華品牌業務輸血。
中華V7儘管是全新MX8平臺下的第一款車型，從發動機到供應商，都來自於寶馬共享，華晨集團董事長祁玉民還聲稱要將中華打造成中國的寶馬。但寶馬技術加持的中華SUV，並未被市場買賬。2018年全年，華晨中華的銷量從2017年的10.2萬輛下滑21.7%至7.9萬輛，跌出年銷10萬輛的俱樂部，這也意味著中華已經跌出安全區，進入到被淘汰品牌的行列中。
華晨V3自鼎盛時期月銷2萬跌至如今三位數、華晨V6、V7銷量難有較大突破、自主技術持續走不出對外方的依賴……這些都給華晨光彩盈利的背後打上了遺憾和憂傷的烙印。
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