首先簡單科普，保險股的估值應該看市值/內涵價值（PEV）。對於壽險公司來說，由於很多產品是長期險，未來能夠釋放利潤（也就是鍋裡的肉未來慢慢端上來），內涵價值=調整後淨資產+現有存量保單未來利潤貼現（這個是扣除資本金的資金成本後的，專業術語叫有效業務價值），對於財險公司來說，由於主要產品是短期險（一年或一年以內），所以基本不需要有現有存量保單未來利潤的貼現，可以認為內涵價值=淨資產，PEV=PB。其中，國壽、新華是純壽險，中國財險是純財險，平安、太平、太保是壽險主導的保險集團（平安除了保險還有銀行證券信託等等），人保是財險主導的保險集團，中再的再保險業務比較偏財險性質。
目前保險股的估值：
太平H、新華H、國壽H為0.6x PEV，
太保H、人保H、中再H為0.7x PEV
中國財險（人保的財險子公司）為1.2x PEV
平安A、H為1.3x PEV
除了平安外的保險股的A股，尤其是人保A股、天茂集團等，估值明顯高於對應的H股。所以肯定不是價值投資者的首選，至少我是不會下手的。當然了，如果只是為了買入而賣給別人割韭菜，那就要結合資金博弈分析了。這個我不擅長也無法分析，不討論。
在這其中，我個人最喜歡新華H，因為1、新華H估值是最低的之一，2、是純壽險，壽險如果轉型保障類價值保單成功，利潤空間比財險好不少，這個相信對保險股有研究的朋友都清楚。3、投資資產中，權益類投資佔比較高。2018年是大熊市，2019年即使不是牛市，無論如何股市不會比2018更慘，從頭兩個月情況看，投資收益會大幅好於2018年。所以今年業績大概率漂亮，利潤高、淨資產和內含價值上漲快。4、價值轉型基本可以判斷是成功的，但估值還是沒轉型成功前的估值，這個是市場的錯誤。5、精算假設保守。包括11.5%的折現率（其他公司都是11%，折現率高導致內涵價值偏低）；新業務價值貢獻中不包含分散效應；運營偏差是正數（反映實際經驗好於精算假設，反之是負數反映精算假設不夠保守）。6、代理人方面有進步。缺點是1、老的董事長萬峰有些烏鴉嘴（悲觀主義者），新的掌門人還沒確定，存在一定的不確定性。2、如果和平安壽險、太保壽險等傑出者比，還是相對平庸的。3、年初至今漲幅不算小了。不過綜合看，目前估值下，新華的優點遠大於缺點，是我個人的首選。
太平H，優勢是1、估值低；2過去幾年發展快，3、也在努力轉型價值；4、權益投資佔比高。和新華H比，我主要覺得有以下缺點，1、不是純壽險，2、新成立了個再保子公司，還要擴展海外業務，國企領導喜歡做大、多元化給自己做政績，但這不是資本市場的投資者喜歡的。對我這個小股東來說，要買海外保險業務，我直接買友邦保誠宏利就行了，幹嘛買你太平？3、分紅率低。4、中金認為太平今年代理人發展方面有利空，建議迴避，作為保險從業者，我個人認為有些道理。5、領導人換人了。所以綜合看不如新華H，但由於估值低，如果未來新華股價跑贏太平很多，我會考慮買一些太平分散投資。
太保H，優勢是1、優秀程度只比平安差一些，但估值低很多，比新華太平也高不了很多，性價比高，最新的年報大家也看到了，具體可以參考流水白菜的文章；2、分紅牛逼，保險中數一數二，這個在H股中很重要。缺點是，1、不是純壽險；2、投資方面很保守，權益類資產佔比低，所以牛市彈性小。3、領導人也換人了。總結來說，在我心中和太平H一樣是僅次於新華的選擇，如果新華股價跑贏太保很多，我也會考慮買一些太保分散投資。
人保H、中國財險都是中國最牛的財險公司，有龍頭效應。但對我來說，中國財險估值較高，我不喜歡，尤其是人保H相當於買財險送壽險業務，所以我基本不考慮中國財險。人保H估值和太保H大體上一個檔次，優秀程度各有所長（人保財險牛，太保壽險牛）。人保H的壽險業務應該是幾個上市保險公司中最差的，當然未來可能進步會比較快。人保H的優勢是比人保A便宜太多，比價效應可以吸引不少A股股民吧，另外年報不太好看，短線如果人保H大跌、太保H大漲的話，性價比有可能反超太保H，那我會考慮買些人保H。順便提一下，財險股的波動比壽險股要小不少，是好是壞各自評判。
人壽H，優勢是1、估值低；2、權益投資佔比高，牛市彈性大。3、純壽險。4、新董事長是之前太平董事長，能力不錯。總的來說，以上幾個優勢和新華比較接近。但和新華比，缺點是，1、國壽老大包袱嚴重，規模保費壓住平安是國壽的使命，轉型價值保單對國壽來說短期內看不到曙光。2、比新華更平庸；3、精算假設沒有新華保守。4、年初至今，國壽漲幅不小。總結來說，目前股價在我心中比不上太保H和太平H，但如果未來股價沒有大漲，可以做短線博牛市。
平安A的優勢為中國最優秀的保險公司，從各項數值來說都很優秀，每年新業務價值驚人，近幾年投資也很不錯。有龍頭效應，粉絲無數，且還有很多概念加成，比如科技創新之類的。但缺點很明顯：1、比其他保險股H股估值高一大截。2、不是純壽險。對於很多無法買H股的A股小散來說，無論如何平安是比較好的價值投資標的了，買不了H股，就買平安A股吧。平安H由於和A股價差不多，有平安A的存在，目前還想不到買入H的理由，但如果未來A股大漲導致A股比H貴很多，那還是會有人搬磚到H來的。我個人對估值看得比優秀更重要，所以暫時不考慮買入。
中再H，中國再保險行業的老大。這個股比較冷，說老實話我也研究的不多，和自身比一定是低估的，但和其他保險股比如何我確實不清楚，就不發表言論了。
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