中宇資訊 深度觀察
近期煤焦油深加工行業保持低盈利水平，上週深加工行業盈利情況好轉，平均盈利33元/噸，較前週上漲了31元/噸。本週隨著煤焦油價格的下跌，加上工業萘價格的反彈，行業盈利水平由虧損轉為盈利，但盈利水平不高，較前週上漲了31元/噸。上週深加工產品裡，煤瀝青、蒽油、酚鈉鹽行情欠佳，處於跌勢，不過小油類產品洗油、酚油成交良好，小幅上行。
原料方面，上週煤焦油市場招標下跌幅度較上週縮窄，焦企跟隨報價跟隨，近期隨著煤焦油市場連續窄幅下行，深加工盈利方面有所好轉，因此採購意向有所回暖。下游方面，煤瀝青高價承壓，工業萘供應低位，貨少支撐下，短線上行繼續，但終端仍有制約；其他產品多盤整運行，不溫不火。雖然目前利空因素主導，但目前焦企庫存低位，在下游剛需支撐下，下行空間已經有限，隨著焦炭二輪提降落實，焦企利潤低位，對於副產品挺價意願較強，焦企開工率有小幅上升，煤焦油供應情況較為充足，仍壓制焦油市場上行，有一定利好消息出現或可以止跌，短期內暫無上行趨勢，震盪運行為主。
煤瀝青: 市場供應量減少，行情或趨於平穩
本週煤瀝青行情成交平淡，新單鮮少，多執行前期訂單。因大型碳素企業按月招標，月初定價，煤瀝青主流價格波動不大，高位報盤價格下跌。上週華北地區液體改質煤瀝青主流價格在3700-3900元/噸；中溫煤瀝青主流價格在3300-3600元/噸。下游碳素行業開工率不高，需求不足，市場恢復緩慢，加上原料煤焦油價格下降；製造業減稅降負，企業成本壓力減小，價格下行。後市方面，下游預焙陽極利潤不高，在虧損邊緣徘徊，或對煤瀝青行情形成壓制。不過一般來說，3-5月份是深加工企業檢修旺季，市場供應量減少，行情或趨於平穩。
蒽油：下游開工低位 蒽油持續陰跌
上週，蒽油市場穩中走軟，因上游煤焦油持續陰跌，成本面不斷鬆動，縱使蒽油供應一般，也再難堅持，開始穩中震盪向下，但因蒽油倒掛現象明顯，廠家亦存一定挺價情緒，故場內多是陰跌，商談普遍偏向低位，成交顯僵持。上週五安陽鋼鐵拍賣以3090元/噸成交，相較前周跌30元/噸，處於低位區間運行。目前市場商談重心在3090-3200元/噸左右，局部低位在2700-2900元/噸附近，整體表現不如人意。上游煤焦油延續陰跌走勢，跌幅多在50-100元/噸之間，後續弱勢延續。下游炭黑市場行情平淡，因原料走低，商談多偏向低位，終端市場難有起色，近期炭黑走勢多低迷，但在原料的一再走低之後，利潤面略有放寬。綜合而言，除供應面維持一般之外，場內無明顯利好，但因走貨不暢，部分廠家仍有庫存積壓，使得供應面利好被削弱，預計下期蒽油市場整體維穩，局部亦不乏走軟。
工業萘：開啟上行通道 中線上行阻力加大
上週，國內工業萘市場一改之前低迷態勢，開啟上行通道。山西潞寶率先拍賣以4580元/噸成交，價格一出，為周邊市場提振，萘市觸底開始反彈，後隨河南、山東等地拍賣相繼出臺，更加堅定了場內業者調漲之心，萘漲勢逐步蔓延。但在上下游均無明顯利好釋放，僅以貨少支撐，漲勢能否長久，還有待考查。煤焦油方面因下游煤瀝青和炭黑等佔據需求主導的產品，始終運行不暢，對原料價格多有打壓，當前焦油始終是陰跌走勢，成本支撐略鬆動。下游需求面，萘法苯酐擁有絕對話語權，目前在原料支撐下，低位呈現反彈的趨勢，但因相關鄰法和終端DBP市場均弱勢疲軟運行，遏制萘法苯酐上行幅度，繼續上行相對困難。但深加工企業開工低位，萘供應量減少，是當前明顯利好。綜合來看，短線仍可期待，中線上行阻力加大
洗油：供應面緊張 預計後市行情趨向上行
上週洗油市場成交良好，不過受煤焦油跌價影響，價格漲幅不大。上週主流地區洗油成交區間在3500-3700元/噸，偏遠地區主流成交區間在2800-3200元/噸，精製洗油主流價格在3900-4100元/噸。上週深加工裝置停工檢修增加，市場供應緊張的情況下，下游購銷積極，實際成交區間小幅上行50-80元/噸。後市方面，隨著煤焦油深加工企業停工的增加，原料煤焦油需求受到影響；但是炭黑市場盈利水平漸有回升，庫存也消化的差不多，部分型號出現供應緊張的情況，後市開工情況或有好轉，預計煤焦油價格或止跌企穩。近期洗油供應面緊張，預計後市洗油行情趨向上行為主，不排除局部地區受需求影響小幅波動。
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