金融对物流特别是对资本市场，是最近两年关注起来的，以前金融对物流这个行业，说实话有一点嫌贫爱富，因为金融喜欢干的事情是锦上添花的活，但物流行业非常大又非常杂。我们刚开始做物流行业研究或业务的时候，我们跟同行交流，证券公司的研究人员说我都搞不清楚物流的边界是什么。
我觉得今天早上马老师的一句话，给我很好地理清了物流的边界，马老师说物流是制造中的服务业，是服务业中的制造业，这句话把整个物流行业，囊括了和我们生活息息相关的所有行业。
对于金融和物流的融合，过去物流行业发展很快、行业很大，但是行业里面的企业都比较小，对于金融的规模经济来说是不太理想的，而且企业小又分散，风险控制很难。
但随着过去这么多年的发展，特别是互联网巨头跳入这个行业，对这个行业进行数字化的改造，数据是最好的控制金融风险的手段。所以，金融也开始进入到物流行业的发展，金融也开始成为物流行业非常重要的推动力。
对物流行业的发展来说有哪些机会？站在一个金融企业的角度来看，我们认为可以从两个方面来看。因为过去的物流发展，我们认为是一个量的扩张，未来应该是质的提升。从质的提升来讲，我们认为这个巨大的机会应该来自于物流行业成本的降低。
我们也知道中国过去流通行业的成本大概在20%以上，现在经过大家的努力，已经降到了15%以下，今天马老师说可能会降到5%甚至更低。我们认为可以通过产业链的集约化来实现规模效应，带动管理成本和物流费用的摊薄。
典型的表现就是快运等运输环节巨头这两年也开始向业务间的互相深，大家都在加大仓配一体化、冷链运输、跨境运输等全产业链的布局。这个过程，就需要金融、资本来推动的，来帮助企业进行落地。
第二个是要降低整个物流行业的成本，通过信息化、智能化的改造，带来资源配置效率的提升。整个信息化、智能化的改造，其实就是整个物流行业数据化的过程，我们看到很多上市公司的物流企业在年报当中都披露了信息化改造的投入，比如说《韵达年报》披露2017年底电子面单日均使用率达到92%。
韵达在行业走得比较前列，其他的物流企业现在也在加紧跟进，我们在整个行业调研过程当中也发现了这个巨大的趋势。这两个方面，我们觉得从证券公司来讲，特别是从德邦证券来讲，我觉得我们可以从以下四个方面来发挥我们的作用，帮助物流企业更好地发展：
一、我们要为物流企业提供最适合它们发展阶段的融资方案。很多时候，金融企业会问自己能做什么，而去忽悠企业做什么。但实际对企业而言，在很多发展阶段，有些金融工具不一定需要，有些融资手段也不一定适合它们。
比如说和快递行业相比，仓储、冷链等其他物流子行业的资本化率还非常低，但是这些行业又无疑是重资产的行业，所以资本的助力就非常重要，我们可以帮忙这些企业进行资本的运作。还比如说国内许多火车匹配的平台，正在通过新的模式整合系统的运力，提高行业的效率。
在这个过程当中，平台积淀了海量的数据，通过模型的计算可以更好地筛选资产、防范风险，形成稳定的现金流。这样的企业是轻资产的行业，我们可以通过资产证券化的方式帮助它融资。
总体上，我认为金融的本质还是以最合适的方式，为实体经济进行融资，为实体经济的发展服务。
二、资本可以起到的作用是进行产业的整合，要实现企业价值的最大化。去年的物流行业已经开始了整合的大幕，各个子行业都在如火如荼进行。从快递领域的青绿（音译）收购全峰等，物流行业的整合大潮，我们认为应该是才刚刚开始。
通过帮助物流行业去合理撬动资本的杠杆，快速完成行业的整合，我们觉得是实现企业价值最大化的一个方面。但是收购与合并只是行业整合的一个方面，通过部分业务的独立与分拆，或许可以实现企业价值的更好、更大化。比如我们也看到海尔的日日顺物流和美的旗下的安德治联（音译）物流都在转型做第三方物流。
两家家电巨头都希望通过物流的独立，来实现企业更好的发展。无论是兼并还是分拆，作为证券公司，作为投行，都可以站在资本的角度促进产业的整合，提升整个行业在降本增效方面的能力和水平。
三、我们可以成为一个很好的资本媒介。通过风险、收益和期限三者的匹配，来帮助资金方寻找到最合适的物流资产。比如说去年菜鸟网络和中国人寿共同设立物流仓储基金，我们认为这就是很好的案例。
保险资金虽然风险偏好偏低，追求比较稳定的收益，但是资金的期限很长，与物流仓储资产本身的投资期限比较匹配，就能够达到风险、收益和期限三者之间的动态平衡。
我们觉得在未来整个发展过程当中，证券公司在这个过程当中能够撮合，提升整个行业的效率。
四、新的金融产品的设计能力是资本能够提供的最重要的作用。现在物流科技蓬勃发展，海量的数据已经能够为资本提供新的投资维度，无论是在风险控制还是在收益的测算方面，都会更加精准。我们相信在这当中，很多新的投资机会，我们能够帮大家发掘。
最后，我们也相信物流行业不断数字化的今天，资本通过为物流行业提供合适的融资方案、搭建良好的并购模式，充当高效的资金媒介，设计新型的金融产品，最终能够助力物流行业发展得越来越好。
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