什麼是科創板？
科創板全稱“科技創新板”，俗稱“四新板”（新技術、新產業、新業態、新模式），其歷史最早可追溯到三年前，是2015年推進“多層次資本市場”規劃的既定內容。目的就是立足中關村服務於北京區內的科技創新型企業，助力這些科技企業邁出走進多層次資本市場的第一步。
第一，科創板、新三板及“戰略新興板”的定位有何區別？科創板、新三板、戰略新興板有一個共同的特點，就是對企業的利潤沒有硬性要求。但科創板面向尚未進入成熟期但具有成長潛力的中小型科技創業企業（介於天使輪與A輪融資之間）。戰略新興板對應的是尚未盈利，但已具有一定規模的企業。新三板企業介於科創板與戰略新興板之間。
第二，科創板將先於主板市場實施股份發行註冊制。 科創板將參照擬實施的股票發行註冊制改革有關要求，建立以信息披露為中心的掛牌審核機制。由掛牌企業和中介機構保證信息披露的真實性、準確性和完整性，信息披露審核的重點在於所披露信息的齊備性、一致性和可理解性。
第三，科創板建立了合格投資者制度，主要投資者包括機構投資者和個人投資者。其中，對個人投資者的要求是有金融資產（包括銀行存款、股票、基金、期貨權益、債券、黃金、理財產品（計劃）等）50 萬元以上，這一要求僅為新三板的十分之一。
第四，與中小板、創業板不同，科技創新板對於企業營業收入、淨利潤、經營活動產生的現金流量淨額等財務指標沒有具體要求，但很重視投資者利益的保護，強調企業的規範運作情況、成長性及未來發展前景。當然，公司當下的財務情況也是綜合把握和判斷企業是否符合掛牌條件的因素之一
什麼是註冊制？
註冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開, 製成法律文件,送交主管機構審查, 主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。其最重要的特徵是：
在註冊制下證券發行審核機構只對註冊文件進行形式審查, 不進行實質判斷。如果公開方式適當, 證券管理機構不得以發行證券價格或其他條件非公平, 或發行者提出的公司前景不盡合理等理由而拒絕註冊。註冊制主張事後控制。註冊制的核心是隻要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏 , 即使該證券沒有任何投資價值，證券主管機關也無權干涉，因為自願上當被認為是投資者不可剝奪的權利。
核准制即所謂的實質管理原則，以歐洲各國的公司法為代表。依照證券發行核准制的要求，證券的發行不僅要以真實狀況的充分公開為條件，而且必須符合證券管理機構制定的若干適於發行的實質條件。符合條件的發行公司，經證券管理機關批准後方可取得發行資格，在證券市場上發行證券。這一制度的目的在於禁止質量差的證券公開發行。
1、註冊制更利於市場三大功能發揮
新股發行體制改革的初衷和最後目標，均在於更好地發揮資本市場價格發現、融資、資源配置等三大基礎功能，對定價、交易干預過多，不利於價格發現功能的實現;發行節奏由行政手段控制，不利於融資功能的實現;上市門檻過高，審核過嚴，則不利於資源配置功能的實現.
註冊制與核准制相比，發行人成本更低、上市效率更高、對社會資源耗費更少，資本市場可以快速實現資源配置功能。
註冊制最大的好處在於把發行風險交給了主承銷商，把合規要求的實現交給了中介機構，把信披真實性的實現交給了發行人
2、發行註冊制也並非來者不拒
美國證監會接到發行人申請後，會就其提交的材料提出反饋意見，中介機構和發行人則需進行有針對性的答覆，一般意見反饋和答覆少則三四次，多則七八次，直至證監會不再有其他問題才會准予註冊。從時間上看，美國證監會的審核最快2個月，一般3到6個月時間方能完成，交易所審核僅需1到1個半月 ，時間包含在證監會審查期內。
倫敦UKLA審核發行人材料時，也需經過一讀、二讀、三讀的意見反饋和回覆，之後需有一定等級、兩個以上審核委員簽字後才能獲得發行批文。發行審核環節通常也需時3到6個月。“如果三讀之後還有問題，將繼續進行多輪意見反饋，如果發行人一直無法完成反饋回覆，發審環節就會被無限期拖延下去。”
3、核准制不等於非市場化
註冊制與核准制並非僅由市場成熟程度決定，而是具有一定的歷史背景和現實原因，是監管理念、
市場分佈、控制層次等多方面因素共同作用的結果，把核准制和非市場化直接畫等號並不科學。無論是註冊制還是核准制，是否市場化的標準在於市場買賣雙方是否能夠實現真實意願的表達。
上交所重點鼓勵券商推薦來自五大行業的企業赴科創板上市
據相關媒體報道，上交所重點鼓勵券商推薦的五大領域分別是：
一、新一代信息技術，包括集成電路、人工智能、雲計算、大數據、互聯網、軟件、物聯網等。
二、高端裝備製造和新材料，主要包括船舶、高端軌道交通、海洋工程、高端數控機床，機器人及新材料。
三、新能源及節能環保,主要包括新能源、新能源汽車、先進節能環保。
四、生物醫藥,主要包括生物醫藥和醫療器械。
五、技術服務領域，主要為半導體集成電路、新能源、高端裝備製造和生物醫藥提供技術服務的企業。
感謝關注“上海科創板”，獲取更多科創板資訊
閱讀更多 上海科創板報道 的文章
