洋酒巨頭的白酒野心。
全球最大洋酒公司帝亞吉歐（Diageo）Diageo再度加碼中國白酒業。
2月26日晚間，水井坊發佈公告稱，公司實際控制人帝亞吉歐擬通過全資間接子公司以要約收購的方式，將其直接和間接合計持有的公司的股份比例從目前的60%，提高至最多不超過70%。
公告顯示，本次要約收購的價格為45元/股，較水井坊26日37.71元的收盤價溢價19.33%。根據收購條款，帝亞吉歐擬收購至多不超過4885.46萬股水井坊股份，收購無最低股份數量限制。
這並非帝亞吉歐第一次要約收購水井坊。早在2018年6月25日晚間，帝亞吉歐即宣佈，擬通過要約收購的方式，將持有水井坊的股份比例從當時的39.71%提高至最多不超過60%。如果此次要約收購成功，帝亞吉歐持有水井坊的比例將提高至70%。
公開資料顯示，帝亞吉歐是烈酒行業的全球性跨國公司，總部位於英國倫敦，同時在倫敦證交所和紐約證交所上市。帝亞吉歐旗下品牌包括尊尼獲加、珍寶、溫莎、斯米諾、百利、健力士、水井坊等。
中國食品產業分析師朱丹蓬對時間財經表示，“我不看好帝亞吉歐再度增持水井坊，除了之前的要約收購依然處於浮虧之中，水井坊體量較小，抗風險能力較弱，而接二連三推出的高端產品也較為激進和冒然，可見其戰略規劃不夠清晰，同時，做的很多事情也不接地氣。”
洋酒之王的白酒野心
水井坊作為帝亞吉歐進軍中國白酒市場的通道，接二連三的要約收購，似乎在進一步鞏固對水井坊控制力。
白酒行業分析師蔡學飛表示，一方面帝亞吉歐通過此次加持能夠更快地切入中國市場，加大控制力度。另外，在中國消費市場整體呈現頹勢的情況下，中國白酒增長可觀，水井坊價值越加凸顯，從投資收益來看，增長率比較看好。
根據水井坊2018年度業績預測，水井坊2018年淨利潤或為6.01億元，較上年同期大幅增長73%，營業收入28.19億元，較上年同期增長約38%。
在業績方面，水井坊為帝亞吉歐帶來很可觀的收入，重金“押寶”水井坊，也不難看出帝亞吉歐對中國市場的重視。此次帝亞吉歐“購股心切”，消息一出，2018年6月26日水井坊股價開盤即“一”字漲停。
朱丹蓬認為，這次增持更大程度上來說，是為了增強資本市場和渠道端的信心而已。
事實上，帝亞吉歐原本是水井坊第二大股東。帝亞吉歐不斷通過間接收購水井坊控股股東全興集團（水井坊集團前身）的方式，增加水井坊的股份。
2010年3月，帝亞吉歐在受讓全興集團4%股份時，導致間接持有水井坊股份達到39.71%，從而觸發要約收購義務。要約收購歷時兩年之久，直到2012年5月才正式落幕，帝亞吉歐實現真正控股水井坊。
2013年至2015年，水井坊營業收入連續3年低於10億元，且2013年和2014年出現了淨利潤為負的情況，並一度戴上了*ST的帽子。
2015年下半年，曾就職於帝亞吉歐旗下品牌香港健力士的範祥福成為水井坊公司總經理。水井坊開始了大刀闊斧的改革，走上覆蘇軌道，水井坊從2015年開始扭虧。
公開數據顯示，2015年至2017年的三年中，水井坊淨利潤分別為8800萬、2.25億、3.35億元。根據最近發佈的業績預告，水井坊2018年淨利潤或為6.01億元，較上年同期大幅增長73%，營業收入28.19億元，較上年同期增長約38%。就最近四年的業績而言，帝亞吉歐可謂“守得雲開見月明”。
根據帝亞吉歐公佈的2019財年中期業績顯示，截止2018年12月31日的過去六個月裡，帝亞吉歐全球淨銷售額達到69億英鎊（摺合人民幣約600億元），同比增長5.8％，營業利潤為24億英鎊（摺合人民幣約208億元），增長率為11.0％。得益於尊尼獲加以及中國白酒水井坊的強勁表現，大中華區有機淨銷售額增長達到了20%。
在現任掌舵人範祥福的一系列改革舉措及整個白酒行業進入上升週期的雙重影響下，水井坊近年來走上了發展快車道。業內人士認為，近一年來，白酒板塊在A股市場表現亮眼，帝亞吉歐無疑嗅到了較大的市場機遇，才發起了要約收購。
高端大躍進
近幾年，帝亞吉歐在高端品牌戰略佈局上動作頻頻。2018年5月，帝亞吉歐表示，要出售旗下的美國品牌，將精力集中在幾個中高價位的核心品牌上。
2018年11月，帝亞吉歐賣掉旗下19個低端烈酒品牌，帝亞吉歐的財務總監凱瑟琳·米克爾斯(Kathryn Mikells)表示，出售的品牌大多處於市場的低端市場，而且已經出現下滑，這筆交易將使該公司的美國烈酒業務專注於優質品牌。
在中國白酒高端市場，帝亞吉歐主要依賴於水井坊，水井坊近年來雖然表現強勁，但業內普遍對帝亞吉歐未來在中國市場的發展表示擔憂。
在中國酒業協會主辦的2018年國際名酒聯盟高層峰會上，李保芳表示，應該理性的看待白酒企業業績，不能非要達到20%或30%才算是增長，而稍有減速的趨勢就認為不景氣。目前白酒行業大企業的基數已經很大，不可能無限期高速增長，這並不符合經濟規律。
水井坊與母公司帝亞吉歐節奏基本一致，2017年之前，水井坊品牌佈局有中高端、超高端以及低端產品，但2017年上半年，水井坊徹底調整戰略方向，基本不再做低端。
水井坊在大踏步高端化進階，在價格上也不輸茅臺、五糧液。尤其2018年9月，水井坊推出新品“水井坊博物館壹號”，售價過萬達到10998元，全國限量2018瓶，而此次推出的生肖酒也高達2399元。
儘管水井坊業績呈增長態勢，業內仍質疑其聚焦中高端酒、放棄低端市場的做法是產品線佈局不足的冒進行為。
蔡學飛認為，消費升級下，水井坊一直都是高端品牌定位，主打高端與次高端市場，擁有一定的溢價能力與消費基礎，有一定的競爭優勢。然而，白酒高端格局已經被“茅五洋”佔據，固化嚴重，次高端又面臨國窖、郎酒、劍南春等品牌與古井等區域龍頭的雙重競爭，強度較大。在品牌、渠道、組織與銷量層面，水井坊均不佔有優勢。另外，由於消費市場的變化，中高端產品培育週期變長，給區域酒企水井坊的資源持續投入帶來很大挑戰。（北京時間財經 李洪力）
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