上週，至少有兩家數字貨幣相關企業以各自的方式接近上市，其中一家是硅谷的股票和數字貨幣交易平臺Robinhood，另一家則是註冊在新加坡的Huobi。
在目前市場不斷下滑、經濟走勢趨弱的背景下，傳統的融資方式似乎更具吸引力，那究竟什麼是IPO，哪些數字貨幣企業會選擇IPO上市呢？
什麼是IPO？
對於那些瞭解首次代幣發行（ICO）的人來說，首次公開募股（IPO）的概念應該也是頗為相似的。這是一種人們頗為熟知的傳統募資方式，兩者的區別主要在於ICO交付了代幣，而IPO則給出了股權。
與ICO市場相比，IPO的過程受到更多監管：IPO必須由監管機構監管，並由一家或多家投資銀行承保。所謂的“承銷商”負責管理流程，與證券交易委員會協商並幫助其客戶在證券交易所上市，同時他們收取一部分佣金。
一旦公司登陸證券交易所，那麼其股票就會在公開市場上自由交易。重要的是，公司必須遵守監管機構的規定，並通過發佈有關內部運營的信息來保持其投資者對其信息的掌控。
IPO有著許多潛在的好處，例如從大量投資者那裡募集資金、使股權基礎多樣化以及增加公司整體的抗風險能力和聲望。同樣IPO也有一些缺點，如可能沒有目擊到足夠的資金、法律成本、不得不披露敏感財務信息等等。
通常情況下，ICO允許投資者通過數字貨幣，通常是以太坊（ETH）來進行投資，因此保持了一定程度的匿名性，而IPO投資者僅限於法定貨幣。但今年8約，Marjuana文化傳媒集團宣佈他們將在即將進行的IPO中接受比特幣（BTC）和以太坊（ETH）投資，這讓它成為了“有史以來第一個接受數字貨幣投資的傳統股票發行”。儘管美國證券交易委員會後來聲稱Marjuana不會支持數字貨幣作為股票支付，但媒體代表Jon Cappetta已經確認該公司實際上在技術上接受BTC和ETH作為支付選項，儘管數字貨幣將由第三方公司轉換為美元以滿足美國證券交易委員會的要求。
IPO的替代方案：上市的捷徑
除了傳統IPO之外，還有一些公司上市的替代方式：反向收購上市與荷蘭式拍賣IPO。
反向IPO或反向收購是一種繞過部分審查加快上市的方式。要進行反向IPO，私營公司必須購買足夠的股份來控制一家上市公司（也稱為殼公司）。之後，私營公司的股東將空殼公司與其企業合併，並將其股份換成上市公司的大部分股份。
此時他們實際已經上市，而不必經歷傳統IPO繁瑣的流程。但在像美國這樣的國家，這些公司仍然需要向美國證券交易委員會披露有關交易信息，此外，如果反向收購公司的證券在交易所上市和交易，上市公司也必須符合交易所的初始上市標準才有資格上市。但無論如何，通過反向收購上市仍比傳統IPO上市更快、更便宜。
荷蘭式拍賣IPO則與ICO更為相似，潛在投資者提交他們想要購買的股票數量和他們願意支付的價格。輸入出價後，“股票將從最高出價者開始向下分配，直至分配完所有股票。”荷蘭式拍賣IPO的每次價格基於上次成功出價，帕特里克·伯恩（Patrick Byrne）創辦的的Overstock.com可能是至今為止與數字貨幣相關的，通過荷蘭式拍賣IPO上市的最大的企業。
澳大利亞和英國：首次數字貨幣企業IPO
雖然大多數數字貨幣企業仍依賴ICO，但已經有一些企業選擇直接通過IPO上市募資。
第一家企業是總部位於澳大利亞的比特幣礦業公司，其IPO由比特幣集團有限公司擔保，這是世界上第一家在證券交易所上市的數字貨幣企業。它在2015年向澳大利亞證券交易所（ASX）提交了第一份招股書，由於受到澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）的審查而造成了諸多延誤，導致其在IPO期間僅籌集了590萬澳元，遠未達到其2000萬澳元的預期。隨後，澳大利亞證券交易所對其上市提出了擔憂，最終該公司選擇退出股市。
而這之後則出現了兩家成功上市的企業：一個是在其企業身份管理平臺上使用區塊鏈的金融科技創業公司Kyckr，在籌集了520萬美元后於2016年上市;另一個則是Identitii，這是一家基於區塊鏈的軟件服務公司，利用區塊鏈技術幫助金融機構交換支付信息，其在2018年8月以1100萬美元完成IPO並在澳大利亞證券交易所上市。目前Kyckr的股價為每股12美分，其初始發行價為20美分。
另一個允許數字貨幣相關企業IPO的國家則是英國。據英國金融時報報道，早在2015年12月，為區塊鏈項目提供諮詢服務的Coinsilium公司就在倫敦的ISDX創業板上市，成為全球首家上市的區塊鏈公司。 Coinsilium以每股約13美分的價格發行了10,000,000股普通股，籌集到了100萬英鎊（合1,300萬美元）的資金，成為“世界上第一家IPO區塊鏈技術公司”，而目前其價格約為每股9美分。
此外今年8月，數字貨幣挖礦公司Argo Blockchain PLC也成為了第一家在倫敦證券交易所上市的數字貨幣企業，它為為客戶提供了挖掘比特幣黃金（BTG）、以太坊（ETH）、以太坊經典（ETC）和Zcash的服務，其籌集到了約3200萬美元，總估值約為6100萬美元，售出總計156,250,000股普通股，佔公司已發行股本的53.2％，每股約21美分。目前Argo的股價約為每股23美分。
香港：中國最大挖礦公司的前哨戰
加入IPO競賽的最大角色或許是比特大陸，這是一家非常成功的中國挖礦公司，2017年產生的利潤約為35億美元，可以說是該行業最具影響力的業務之一了，比特大陸開發的礦機擁有較強的挖礦能力，因此一直受到業界關注。
今年6月，媒體開始報道比特大陸的IPO計劃，7月下旬，數字貨幣交易所BitMEX的研究部門分析了有關比特大陸潛在IPO的洩露數據，並表示這家挖礦巨頭已經進行了一輪上市前的談判，可能已籌集了約140億美元，這讓他們認為比特大陸融資目標或許是在IPO階段募集到不少於200億美元的資金。
但正如Cointelegraph早前的報道，關於比特大陸IPO有著很多謠言和不確定因素。如DST Global、軟銀、騰訊等都否認了他們參與比特大陸IPO；而同時中國第二大比特幣礦機制造商嘉楠耘智及其競爭對手億邦都宣佈了在香港證券交易所IPO的計劃。有趣的是，嘉楠與億邦的估計目標都是10億美元，與比特大陸的200億美元相去甚遠。
值得注意的是，為了適應不斷增長的金融科技IPO數量，香港交易所於8月宣佈了一個新的區塊鏈技術私人市場，專注於幫助小型創業公司在進入更大的市場和麵臨監管機構監督之前獲得融資。根據證券交易所首席執行官查爾斯·李（Charles Li）的說法，它將於年底推出：“我們計劃在2018年推出HKEX Private Market，為早期公司及其投資者提供基於區塊鏈技術的股份登記和轉讓平臺，以便他們能夠進行上市前融資和其他活動。”
反向IPO：更簡單，但或許不是數字貨幣企業的成功方式
8月29日，香港交易所正式宣佈，火幣集團已收購香港電子產品製造公司桐城控股的控股股權。
據報道，火幣集團與區塊鏈服務提供商平臺裂變資本共同持有桐城控股71.67％的股份，分別為66.26％和5.41％。
火幣集團的收購有著明顯的反向IPO跡象。然而裂變資本的合夥人Sandy Peng卻表示“目前這是一次直接收購，火幣集團打算用該實體開始新的區塊鏈相關業務。 ”
事實上，反向IPO的方式，儘管更便宜，速度更快，但對於數字貨幣企業而言可能並非最有效的辦法，8月1日，區塊鏈佈道者Mike Novogratz以數字貨幣為核心的商業銀行Galaxy Digital在多倫多證券交易所創業板亮相，其後股價暴跌20%。
而就在這個月，擁有500萬客戶的股票和數字貨幣交易平臺Robinhood招募首席財務官（CFO），以便通過IPO上市。目前它已接受美國證券交易委員會和金融業監管局（FINRA）的一系列審計，以確保合規性。
而另據彭博社報道，加拿大最大的數字貨幣交易所之一Coinsquare計劃在9月份進行目標為1.2億美元的IPO，另一家註冊在美國數字貨幣交易所Coinbase也從2017年12月以來就一直在考慮進行IPO，但目前尚未公佈任何有關上市的具體細節。
如今隨著比特大陸IPO更多信息披露在即，人們可以看到在IPO這條賽道上，正有越來越多數字貨幣企業進行著角逐。
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