上周，至少有两家数字货币相关企业以各自的方式接近上市，其中一家是硅谷的股票和数字货币交易平台Robinhood，另一家则是注册在新加坡的Huobi。
在目前市场不断下滑、经济走势趋弱的背景下，传统的融资方式似乎更具吸引力，那究竟什么是IPO，哪些数字货币企业会选择IPO上市呢？
什么是IPO？
对于那些了解首次代币发行（ICO）的人来说，首次公开募股（IPO）的概念应该也是颇为相似的。这是一种人们颇为熟知的传统募资方式，两者的区别主要在于ICO交付了代币，而IPO则给出了股权。
与ICO市场相比，IPO的过程受到更多监管：IPO必须由监管机构监管，并由一家或多家投资银行承保。所谓的“承销商”负责管理流程，与证券交易委员会协商并帮助其客户在证券交易所上市，同时他们收取一部分佣金。
一旦公司登陆证券交易所，那么其股票就会在公开市场上自由交易。重要的是，公司必须遵守监管机构的规定，并通过发布有关内部运营的信息来保持其投资者对其信息的掌控。
IPO有着许多潜在的好处，例如从大量投资者那里募集资金、使股权基础多样化以及增加公司整体的抗风险能力和声望。同样IPO也有一些缺点，如可能没有目击到足够的资金、法律成本、不得不披露敏感财务信息等等。
通常情况下，ICO允许投资者通过数字货币，通常是以太坊（ETH）来进行投资，因此保持了一定程度的匿名性，而IPO投资者仅限于法定货币。但今年8约，Marjuana文化传媒集团宣布他们将在即将进行的IPO中接受比特币（BTC）和以太坊（ETH）投资，这让它成为了“有史以来第一个接受数字货币投资的传统股票发行”。尽管美国证券交易委员会后来声称Marjuana不会支持数字货币作为股票支付，但媒体代表Jon Cappetta已经确认该公司实际上在技术上接受BTC和ETH作为支付选项，尽管数字货币将由第三方公司转换为美元以满足美国证券交易委员会的要求。
IPO的替代方案：上市的捷径
除了传统IPO之外，还有一些公司上市的替代方式：反向收购上市与荷兰式拍卖IPO。
反向IPO或反向收购是一种绕过部分审查加快上市的方式。要进行反向IPO，私营公司必须购买足够的股份来控制一家上市公司（也称为壳公司）。之后，私营公司的股东将空壳公司与其企业合并，并将其股份换成上市公司的大部分股份。
此时他们实际已经上市，而不必经历传统IPO繁琐的流程。但在像美国这样的国家，这些公司仍然需要向美国证券交易委员会披露有关交易信息，此外，如果反向收购公司的证券在交易所上市和交易，上市公司也必须符合交易所的初始上市标准才有资格上市。但无论如何，通过反向收购上市仍比传统IPO上市更快、更便宜。
荷兰式拍卖IPO则与ICO更为相似，潜在投资者提交他们想要购买的股票数量和他们愿意支付的价格。输入出价后，“股票将从最高出价者开始向下分配，直至分配完所有股票。”荷兰式拍卖IPO的每次价格基于上次成功出价，帕特里克·伯恩（Patrick Byrne）创办的的Overstock.com可能是至今为止与数字货币相关的，通过荷兰式拍卖IPO上市的最大的企业。
澳大利亚和英国：首次数字货币企业IPO
虽然大多数数字货币企业仍依赖ICO，但已经有一些企业选择直接通过IPO上市募资。
第一家企业是总部位于澳大利亚的比特币矿业公司，其IPO由比特币集团有限公司担保，这是世界上第一家在证券交易所上市的数字货币企业。它在2015年向澳大利亚证券交易所（ASX）提交了第一份招股书，由于受到澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的审查而造成了诸多延误，导致其在IPO期间仅筹集了590万澳元，远未达到其2000万澳元的预期。随后，澳大利亚证券交易所对其上市提出了担忧，最终该公司选择退出股市。
而这之后则出现了两家成功上市的企业：一个是在其企业身份管理平台上使用区块链的金融科技创业公司Kyckr，在筹集了520万美元后于2016年上市;另一个则是Identitii，这是一家基于区块链的软件服务公司，利用区块链技术帮助金融机构交换支付信息，其在2018年8月以1100万美元完成IPO并在澳大利亚证券交易所上市。目前Kyckr的股价为每股12美分，其初始发行价为20美分。
另一个允许数字货币相关企业IPO的国家则是英国。据英国金融时报报道，早在2015年12月，为区块链项目提供咨询服务的Coinsilium公司就在伦敦的ISDX创业板上市，成为全球首家上市的区块链公司。 Coinsilium以每股约13美分的价格发行了10,000,000股普通股，筹集到了100万英镑（合1,300万美元）的资金，成为“世界上第一家IPO区块链技术公司”，而目前其价格约为每股9美分。
此外今年8月，数字货币挖矿公司Argo Blockchain PLC也成为了第一家在伦敦证券交易所上市的数字货币企业，它为为客户提供了挖掘比特币黄金（BTG）、以太坊（ETH）、以太坊经典（ETC）和Zcash的服务，其筹集到了约3200万美元，总估值约为6100万美元，售出总计156,250,000股普通股，占公司已发行股本的53.2％，每股约21美分。目前Argo的股价约为每股23美分。
香港：中国最大挖矿公司的前哨战
加入IPO竞赛的最大角色或许是比特大陆，这是一家非常成功的中国挖矿公司，2017年产生的利润约为35亿美元，可以说是该行业最具影响力的业务之一了，比特大陆开发的矿机拥有较强的挖矿能力，因此一直受到业界关注。
今年6月，媒体开始报道比特大陆的IPO计划，7月下旬，数字货币交易所BitMEX的研究部门分析了有关比特大陆潜在IPO的泄露数据，并表示这家挖矿巨头已经进行了一轮上市前的谈判，可能已筹集了约140亿美元，这让他们认为比特大陆融资目标或许是在IPO阶段募集到不少于200亿美元的资金。
但正如Cointelegraph早前的报道，关于比特大陆IPO有着很多谣言和不确定因素。如DST Global、软银、腾讯等都否认了他们参与比特大陆IPO；而同时中国第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智及其竞争对手亿邦都宣布了在香港证券交易所IPO的计划。有趣的是，嘉楠与亿邦的估计目标都是10亿美元，与比特大陆的200亿美元相去甚远。
值得注意的是，为了适应不断增长的金融科技IPO数量，香港交易所于8月宣布了一个新的区块链技术私人市场，专注于帮助小型创业公司在进入更大的市场和面临监管机构监督之前获得融资。根据证券交易所首席执行官查尔斯·李（Charles Li）的说法，它将于年底推出：“我们计划在2018年推出HKEX Private Market，为早期公司及其投资者提供基于区块链技术的股份登记和转让平台，以便他们能够进行上市前融资和其他活动。”
反向IPO：更简单，但或许不是数字货币企业的成功方式
8月29日，香港交易所正式宣布，火币集团已收购香港电子产品制造公司桐城控股的控股股权。
据报道，火币集团与区块链服务提供商平台裂变资本共同持有桐城控股71.67％的股份，分别为66.26％和5.41％。
火币集团的收购有着明显的反向IPO迹象。然而裂变资本的合伙人Sandy Peng却表示“目前这是一次直接收购，火币集团打算用该实体开始新的区块链相关业务。 ”
事实上，反向IPO的方式，尽管更便宜，速度更快，但对于数字货币企业而言可能并非最有效的办法，8月1日，区块链布道者Mike Novogratz以数字货币为核心的商业银行Galaxy Digital在多伦多证券交易所创业板亮相，其后股价暴跌20%。
而就在这个月，拥有500万客户的股票和数字货币交易平台Robinhood招募首席财务官（CFO），以便通过IPO上市。目前它已接受美国证券交易委员会和金融业监管局（FINRA）的一系列审计，以确保合规性。
而另据彭博社报道，加拿大最大的数字货币交易所之一Coinsquare计划在9月份进行目标为1.2亿美元的IPO，另一家注册在美国数字货币交易所Coinbase也从2017年12月以来就一直在考虑进行IPO，但目前尚未公布任何有关上市的具体细节。
如今随着比特大陆IPO更多信息披露在即，人们可以看到在IPO这条赛道上，正有越来越多数字货币企业进行着角逐。
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