2018年11月26日投資日記
一、重要的經濟政策和數據
（一）經濟政策
1、央行上海總部網站顯示，11月26日，人民銀行上海總部、上海市金融工作局共同組織召開上海民營企業債券融資支持工具宣介會，宣傳和介紹人民銀行總行出臺的民營企業債券融資支持工具相關政策，交流政策落地措施、服務民營企業的有關經驗，支持和推動上海民營企業更好地利用這一債券融資工具。
2、南京出臺關於支持民營經濟健康發展的若干意見，提出圍繞集成電路等產業領域與社會資本合作成立子基金，總規模500億元以上；鼓勵"民企+國企""民企+外企"等多種聯合體形式參與PPP項目，對民營資本牽頭的PPP試點項目獎補標準提高10%。
點評：最近政府密集出臺支持民營企業的政策，問題是以前通過影子銀行體系對民營企業融資，融資方式是由市場自發形成的，符合市場機制，市場參與各方風險和收益對稱，自然規模可以做得很大，現在影子銀行體系幾乎被政策摧毀，要想恢復到從前，談何容易。
（二）經濟數據
1、央行公告，臨近月末財政支出增加，可對沖中央國庫現金管理到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月26日不開展逆回購操作。逆回購停擺22日，分析認為，逆回購主要是短期流動性提供工具，目前的核心問題是引導長期融資成本下降，未來央行更傾向於使用MLF等中長期政策工具。
點評：目前沒有看到央行採取動作，也可能是在等月底兩位大人會面以後視結果再採取行動。
2、財政部：1-10月中央政府收入8.14萬億元，支出9.02萬億元；第二季度中央債務餘額13.84萬億元。10月份，中央政府融資金額1418億元；第二季度中央債務餘額138355億元。
點評：從中央政府的債務餘額來看，中央政府債務餘額/GDP的比率還遠低於60%，中央政府的槓桿水平還有很大的提高空間，目前除了中央政府以外各經濟主體的槓桿率都很高，中央政府要提高自身槓桿率，讓其他經濟主體降槓桿。通過大規模減稅，提高財政赤字率來實現，我對明年的減稅是有期待。
二、市場表現
（一）股票市場
上證綜指連跌三日，收跌0.14%報2575.81點，深證成指跌0.27%報7615.91點，創業板指跌0.32%報1304.56點，萬得全A收跌0.16%，上證50逆勢飄紅。兩市僅成交不足2550億元，創下月內新低。板塊方面，炒地圖成為當日主線，福建板塊一飛沖天，雄安和天津板塊也有一定漲勢；5G概念表現不俗。養雞板塊遭遇資金拋售，高送轉板塊全線殺跌；鋼鐵、石油板塊受期市影響集體下殺。個股方面，中弘退刷新A股歷史最低成交價紀錄，盤中短暫開板；市北高新連續跌停。
（二）債券市場
國債期貨高開後震盪下行，成交量萎縮，午後跌幅加劇，10年主力合約跌0.18%，持倉量62565手，日減倉1692手，5年期跌0.12%。貨幣政策難以過鬆，加之周內G20中美談判未有定數，債市未脫謹慎氛圍，加上止盈盤拋壓期債近期疲態盡顯。
點評：又是股債雙雙下跌的一天，不過成交量萎縮，投資者成交意願低迷。
（三）期貨市場
國內期市收盤普遍重挫，原油、鐵礦石、甲醇、錳硅封跌停，焦炭、菜粕、硅鐵一度逼近跌停。
點評：商品受對未來經濟悲觀預期影響，延續下跌趨勢。
（四）外匯市場
人民幣兌美元中間價調貶147個基點，報6.9453，為11月13日以來新低。前一交易日人民幣兌美元中間價報6.9306，16:30收盤價報6.9421，23:30夜盤收報6.9499。
點評：在央行的強力入市干預下，人民幣目前在7元以下持穩。
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