前海時代財經訊 1月10日，國信證券2019年度策略會於深圳召開。國信證券經濟研究所首席策略分析師燕翔稱，預計2019年全部上市公司業績增速預計在8%至10%左右，考慮到估值已經到達底部且利率水平不斷下移，預計2019年權益類資產期望收益率在15%左右。
“當前A股市場的估值水平，無論是歷史比較還是國際比較，都處在一個非常低的位置。我們注意到目前約有一半以上行業的市淨率水平處在歷史最低水平，但同時有一半以上行業的淨資產收益率暨盈利能力卻都在歷史均值以上水平。”燕翔表示。
在此背景下，燕翔認為，這種巨大的反差，為未來市場的上行留出了充足的空間。他認為2019年是機遇之年，有望帶來非常不錯的回報，結構上建議關注三個方向：一是ROE持續穩定較高的龍頭企業、二是對公服務2B端的優勢企業、三是以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊。
而在研判2019年宏觀層面，國信證券經濟研究所首席宏觀分析師董德志表示，展望2019年，預計三大重要宏觀變量（增長、通脹以及槓桿率）將企穩於二季度，預計2019年中國綜合通脹指數在波動中重心降低，其中PPI是通脹率下行的主要動力，全年預計回落至1.0%附近，CPI小幅上升，但空間有限，全年平均保持在2.2-2.3%從節奏上看，4-5月份是通脹預期波動的敏感時點。
此外，董德志表示，預計2019年經濟增長率在波動中企穩，第一季度是顯著的下行時期，二季度實際經濟增長率有望穩定，全年GDP增速在6.25附近。從節奏變化上看，名義經濟增長速度會在二季度出現小幅企穩或回升，產生波動，難以出現一路下行的變化態勢。
董德志還稱，隨著表外非標的逐漸退出或者部分轉向表內，廣義貨幣供應量與社會融資總量開始融合為一，社融增速將逐漸向9%附近靠近，預計2019年4月份達到最低點，但是伴隨固定資產投資增速的企穩，社融增速有望在5-7月份展開小幅回升態勢，緊信用局面將有所緩和；降准以及降低金融市場政策指導利率均會出現，但是對於解決民企、小微企業的融資困境幫助有限，政策取向應該更為大膽的接納海外的量化寬鬆手段，定向精準的解決民營企業當前所面臨的“流動性陷阱”困局。
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