股指期貨迎第三次大調整！

12月2日（本週日），中金所發文，全面鬆綁股指期貨交易限制，股指期貨常態化交易越來越近。

中金所今日傍晚發佈公告稱，經中國證監會同意，中國金融期貨交易所在綜合評估市場風險、積極完善監管制度的基礎上，穩妥有序調整股指期貨交易安排：

經中國證監會同意，中國金融期貨交易所在綜合評估市場風險、積極完善監管制度的基礎上，穩妥有序調整股指期貨交易安排：

一是自2018年12月3日（週一）結算時起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統一調整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統一調整為15%；

二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約50手，套期保值交易開倉數量不受此限；

三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之四點六。

此次調整是優化股指期貨交易運行、促進市場功能有效發揮的積極舉措。上述措施實施後，中國金融期貨交易所將持續跟蹤評估措施實施效果，加強市場風險監測與交易行為監管，確保股指期貨市場安全平穩運行。

股指期貨常態化可期

此次調整與證監會副主席方星海前一日的表態直接呼應。

12月1日（週六），在第14屆中國（深圳）國際期貨大會上證監會副主席方星海表示，做好股指期貨恢復常態化交易的各項準備。

在講話中，方星海首先肯定了期貨市場的作用：

方星海表示，中國對外開放水平只會越來越大，要持續推進期貨市場的國際化建設，增加對外開放品種的供給，加快推進 20號標膠期貨的上市，做好股指期貨恢復常態化交易的各項準備。

曾因2015年股災遭嚴管達三年之久

2015年A股異動，當年6月開始，我國股市出現大幅下跌和大面積跌停的罕見現象，市場投資者不滿情緒不斷地被推向高潮，紛紛將矛頭對準了股指期貨，認為此輪股市的大幅下跌主要源於股指期貨的做空機制。

市場所基於的理由是：惡意做空者先通過做空股指期貨砸盤，在期貨市場價格發現功能的引導下，帶動股市殺跌，進而導致相應指數成份股的跌停，引發場外融資盤和場內兩融的融資盤的被迫平倉，公募基金也遭到贖回。

在各種因素共同作用下，監管機構當時對股指期貨採取了相當嚴厲的監管措施。

中金所自當年7月起連續出臺限制措施：

• 7月31日，中金所調整收費結構，增加申報費收取，同時限制日內報撤單次數和成交次數；
• 8月25日，中金所再出新規，提高交易保證金和日內平倉手續費，同時降低單日開倉交易量限制至600手；
• 8月28日，繼續上調非套保持倉交易保證金，日內開倉交易量被限至100手；
• 9月2日晚間，中金所公佈一系列股指期貨嚴格管控措施，將期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續費提高至萬分之二十三，單個產品單日開倉交易量超過10手認定為異常交易行為。

股災後兩次鬆綁

此前，股指期貨在2017年曾迎來兩次鬆綁。

第一次鬆綁是在2017年2月16日，中金所宣佈，在中國證監會的統一部署下，中金所在綜合評估市場風險、積極完善監管安排的基礎上，按照“發揮功能、動態調整、加強監管、防範風險”的原則，決定穩妥有序地調整有關交易安排：

• 一是自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限；
• 二是自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%（三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變）；
• 三是自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

第二次鬆綁則發生在2017年9月15日。

在連續發佈的兩則通知中，中金所宣佈，自2017年9月18日（星期一）起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之6.9。此前，手續費標準是成交金額的萬分之9.2，也就是說，交易手續費這次被下調了25%。

此外，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由目前合約價值的20%調整為15%，同樣是自2017年9月18日起實施。保證金的下調幅度，同樣是25%。

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