它們的沉浮，警醒每一位能源行業從業者；它們的興衰，成為這個時代的註腳。

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2018，中國能源行業風雨飄搖。

在全球能源產業格局不斷被打破的時代背景下，中國的能源企業面臨前所未有的挑戰，尤其對大多數民營能源企業而言，這個冬天異常難捱。

宏觀經濟環境惡化，行業陷入低迷，監管層加速“去槓桿”，銀行抽貸，金融機構不再輸血，這一系列“組合拳”導致能源企業陷入前所未有的危機，百億帝國亦在瞬間崩塌。

種種跡象表明，部分能源企業集中在下半年破產，但它們的危機卻始於今年4月。

4月27日，央行、銀保監會、證監會、外管局四部委聯合印發《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，使表外融資出現急劇萎縮。

資管新規導致融資環境陷入惡性循環——信用緊縮大幅推高再融資難度，導致企業債務違約風險加大，從而壓低金融機構風險偏好，進一步加劇信用緊縮。

早年奉行擴張戰略的能源企業很快出現流動性危機，債務違約頻頻爆發。

這一年，“去產能”加速能源企業出清。

煤炭行業“去產能”初見成效。落後產能繼續被淘汰，優質產能加速釋放，煤價高位運行，行業效益穩步回升。

但火電行業在“去產能”和“高成本”雙重衝擊下困境求生。煤價高位運行導致全國火電企業虧損面接近一半，“去產能”進一步擠壓著火電企業的生存空間。

這一年，“去補貼”倒逼新能源行業大洗牌。

補貼滑坡讓新能源行業陷入寒冬。“531新政”曾使整個光伏行業“斷奶”；2019年即將開啟的風電競價上網鼓勵不依賴補貼的發展，中小型風電整機商面臨“生死劫”；動力電池待2020年完全取消補貼時，預計80%以上企業會慘遭淘汰。

2018將盡，在諸多位列死亡名單的能源公司中，「角馬能源」選出五家已進入破產程序的大型企業。它們的沉浮，警醒每一位能源行業從業者；它們的興衰，成為這個時代的註腳。

晨曦集團

在石油煉化行業大面積虧損的大勢下，50歲的前山東首富邵仲毅破產了。

2018年7月16日，他創辦的晨曦集團以不能清償到期債務、明顯缺乏清償能力為由向法院申請破產重整。該案已獲法院受理。

關於晨曦集團破產，一種較為廣泛的猜測是資金鍊斷裂。

早在2014年，該集團就曾爆發過流動性危機，後在地方政府斡旋下渡過難關。但此後金融機構向其追討債務的官司不斷。

晨曦集團曾經風光一時。兩年前邵仲毅登上山東首富寶座時，這家山東第二大民企實現銷售收入432億元。其中，石化企業總產值168.5億元。

更令人羨慕的是邵仲毅手中的稀缺牌照。

當年，晨曦集團獲得國家發改委與商務部批覆的320萬噸/年原油非國營貿易進口使用資質，成為擁有此資質的13家民企之一。

此前，該集團還先後獲得燃料油進口資質和成品油批發經營資質。

彼時，晨曦集團是山東地煉行業巔峰時期的一個縮影。2017年底，圍繞勝利油田所在地東營，分佈著超過40家地煉企業，總煉油能力在12410萬噸，佔全國地煉總產能的70%，原油加工量佔全國的8%。

然而好景不長。2018年初，十部委聯合印發《關於對煉油領域嚴重違法違規和失信行為開展專項治理工作的通知》，要求集中整治地煉行業，山東地煉行業開始走向衰落。

國源礦業

煤價高企仍未能阻止貴州最大民營煤企國源礦業走向破產。

2018年11月，債權人西藏潤達以被國源礦業無法清償債務、資不抵債，但具有重整價值及重整可能性為由，申請對其進行破產重整。該案已獲法院受理。

國源礦業曾奉行快速擴張戰略。該公司擁有超過20個煤礦，整體煤儲量約20億噸。但它依然聲稱要進一步加快兼併重組步伐和資源整合力度，力爭成為西南乃至中國有影響力的大型煤炭能源集團。

與擴張相伴的是債務劇增。截至2017年12月，國源礦業負債金額約為79.46億元，資產負債率高達106%。

國源礦業並非孤例。最近，國電長源電力旗下三家煤炭子公司也因資不抵債，走上破產申請程序。

煤炭行業正在經歷新一輪洗牌。“去產能”初見成效，今年煤炭行業整體向好，煤價維持高位。

但煤炭行業負債率依然高企。截至2018年6月末，全行業負債規模為3.6萬億元，資產負債率為66.30%。

目前，超過1/4的煤炭企業仍處在虧損狀態，且行業累計虧損總額持續上漲。

內部分化正在加速煤炭行業的優勝劣汰。

華源熱電

煤價高位運行導致全國火電企業虧損面接近一半，大唐旗下華源熱電被迫申請破產。

2018年12月21日，大唐發電（601991.SH）公告稱，鑑於控股子公司華源熱電的兩臺125MW機組被列入火電去產能計劃，要求在2018年完成關停、拆除，結合該企業資產負債狀況，公司董事會同意該公司進入破產清算程序。

華源熱力深陷債務泥潭。截至2018年11月30日，該公司負債總額約7.02億元，資產負債率高達191.12%，並虧損0.88億元。

華源熱電的境遇僅是中國數百家火電企業當下所處困境的一個縮影。

去年，五大發電集團火電板塊虧損132億。業內人士預計，2018年全年火電板塊虧損額將在140億元左右，虧損面超過50%。

火電行業仍在寒冬中勉力維持。

大海集團

光伏“531新政”發佈不到半年，山東最大的光伏企業之一大海集團轟然倒塌。

2018年11月26日，債權人以大海集團不能清償到期債務且資不抵債為由，申請對其進行破產重整。該案已獲法院受理。

這家與晨曦集團同樣位於山東東營的企業，也面臨著嚴重的債務危機。截至2018年10月底，該公司負債總額為53.23億元，資產負債率達到105%。

由於存在多筆信用不良記錄，以及主要子公司股權被凍結，大海集團評級驟降。2018年6月27日，大公國際將該公司主體評級從AA評級下調到A+，評級展望由穩定調整為負面。

大海集團的債務危機不幸碰上國家光伏新政。

2018年6月1日發佈的“531新政”，進一步降低納入新建設規摸範圍的光伏發電項目標杆電價和補貼標準，導致80%以上的小型EPC公司退出光伏，大型企業也難以維繫。

參與國家政策研討會並未挽回大海集團的頹勢。

國慶長假後第一個工作日，國家發改委曾召集國內12家光伏企業負責人開會，進一步研究完善光伏發電相關價格政策。大海集團旗下子公司大海新能源位列其中。

但一個月後，這家山東新能源標杆企業走向破產重整的結局。

環宇電源

動力電池倒閉潮來臨，二次電池（即充電電池）巨頭環宇電源氣數已盡。

2018年11月，債權人以環宇電源無法清償到期貨款、明顯缺乏清償能力為由，申請對其進行破產清算。該案已獲法院受理。

這個中國最大、品種最全的二次電池生產基地，已於一年前停產。由於資金鍊斷裂，該公司陷入債務危機，涉及多起訴訟案件，廠房、設備、股權被查封。

多元化戰略擴張將環宇電源逼入絕境。

2008年，公司創始人李文曼之子李中東接班。這位少帥帶領環宇電源走出低谷，同時也按下了公司多元化發展的加速鍵。

環宇電源債務隨之攀升，截至2017年7月31日，該公司總負債為13.28億元，資產負債率達117%。

此時，在二次電池領域佔據重要地位的動力電池，補貼開始滑坡。激烈的市場競爭加速行業集中度提升。寧德時代和比亞迪兩大巨頭合力佔據中國市場60%以上份額。

同時，待2020年完全取消補貼，三星、LG、松下等日韓企業將捲土重來。中國本土電池企業與日韓電池巨頭的競爭將趨於白熱化。

業內人士推測，到2020年，80%以上動力電池企業會慘遭淘汰。◆