■ 文 | 宋鴻兵
學員提問：
意大利由於外部全球化大環境的退潮以及內部文明基因奠定了南北經濟的差異，再加上在財富創造方面面臨德國在高端領域、中國在中低端領域的挑戰，瓜分了意大利的市場佔有率，導致意大利出現嚴重的財政赤字，歐盟很可能出現歷史上首次將一國預算案退回重做的狀況。而且現在歐元區逐步退出QE政策，這將給意大利帶來巨大的衝擊，也將給歐元帶來巨大的挑戰。對此，未來意大利有何出路？
宋鴻兵老師：
其實很多人已經意識到了意大利經濟的根本問題，那就是喪失了貨幣政策的自主性。雖然意大利南部的五星運動和北部的北方聯盟並不是一群人，五星運動更偏底層民眾，北方聯盟更偏中上層階級，但他們共同認為使用歐元是意大利現在經濟困難的重要原因。
所以他們認為應該在意大利內部發行平行貨幣。對外貿易，比如說跟歐盟其他國家的貿易結算使用歐元，但是在意大利內部，我們使用意大利新的貨幣，比如說叫里拉。
以此來解決意大利經濟內部的結構不平衡問題，他們認為這是可以做到的。雖然意大利的赤字率已經接近歐盟規定的3%上限，但赤字率高本身倒不是一個太大的問題，因為日本的赤字率比意大利高一倍還不止，而日本經濟並沒有因此崩潰。
關鍵是看誰持有這些國債。這些國債在意大利，當然主要還是由意大利人持有。外國投資人並不是主要的持有者，這跟日本的情況一樣，日本也是主要由日本人和機構持有其國債。那這就不會出現太大的問題。
而要應對中國廉價商品和德國高端商品的競爭壓力，靠本幣貶值就能夠重新恢復經濟平衡。意大利歷史上多次出現過類似問題，貨幣貶值有效化解了這些危機。貨幣貶值之後，意大利商品重新獲得了價格競爭力。在其國內，進口貨貴了賣不動了。而在國外，意大利商品便宜了好賣了。
意大利有沒有出路？五星運動和北方聯盟認為有。通過貨幣貶值的手段，意大利在歷史上好幾次化解了類似的問題。所以他們當然有理由認為這次也應該通過貶值貨幣來化解。
當然，這就會威脅到歐元整體的存續。如果意大利另起爐灶搞一種新貨幣和歐元分庭抗禮的話，歐元就會面臨重大的危險。意大利作為歐元區的創始成員國，還是歐元區第三大經濟體，如果連意大利都支撐不住了，歐元還可不可靠？還有多少信用？
這是一個很有意思的話題，我們可以找時間再深入分析。
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