◆經濟導報記者 時超
在市值跌入歷史低點、監管部門又對股份回購大開方便之門的情況下，部分A股上市公司卻更願意用手中大額現金進行理財，這種做法引起了不少投資者的不解。
19日，玲瓏輪胎（601966）發佈公告稱，公司擬以不超過10億元自有資金開展證券投資，投資範圍為股票、基金、債券、理財產品（含銀行理財產品、信託產品）等有價證券及其衍生品。
“公司現在手頭現金充裕，為何寧願投資買入別的上市公司股份，也不回購自家股份？”玲瓏輪胎的小股東張峰（化名）對經濟導報記者表示，公司自2016年上市以來股價一路下行，今年10月更是跌破發行價，“這不正是回購自家股份的好時機嗎？”
20日，玲瓏輪胎董秘辦一位工作人員對經濟導報記者表示，公司管理層也討論過股份回購、推出員工持股計劃等方案，但一直都沒有成型。而此次證券投資是為了提高公司資金利用效率，所有資金均不能用來買入自家股票。
“上市公司進行股份回購，一般是認為自身股價被市場低估了。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授，20日接受經濟導報記者採訪時說，玲瓏輪胎等公司之所以這樣做，可能意味著，在比較了自身估值水平與其他上市公司估值水平後，其更願意選擇投資後者。
手握31億現金
玲瓏輪胎19日發佈的投資公告顯示，公司計劃用於進行證券投資的不超過10億元資金，均為自有資金。在該額度內，這筆資金可由公司及控股子公司共同循環使用，投資取得的收益將不再進行投資。
資料顯示，玲瓏輪胎是國內輪胎行業的龍頭企業，憑藉全球化佈局、品牌打造等戰略，業務發展迅速。今年前3季度，公司實現營業收入110.45億元，歸母淨利潤8.84億元，同比增長22.79%。其中三季度單季實現歸母淨利潤3.60億元，同比增長25.84%。
受益於業績上升，公司手頭現金頗為充裕，截至今年三季度末，賬面上的貨幣資金達到31.04億元。而公司上市至今，並未發佈過理財投資方面的公告。顯然，這次的證券投資也是公司拓展盈利渠道的一次嘗試。
不過，令投資者奇怪的是，手握大筆現金的玲瓏輪胎，對公司不斷縮水的市值卻顯得並不擔心。
經濟導報記者注意到，玲瓏輪胎2016年7月上市後，股價一度觸及42元的高位，但隨後就坐上了滑梯，去年跌幅達到34.57%。今年更是隨著市場下跌進一步走低，年內跌幅超過18%，在10月份甚至一度跌破12.98元的發行價。
“從500億元的市值，跌到現在的170億元，期間公司沒有回購，大股東、高管也沒有增持。而且現在的情況是，公司願意拿出真金白銀來購買其他上市公司股份，也不買（回購）自家公司股份。這對我繼續持股的信心打擊很大。”張峰對經濟導報記者表示，公司手中現金流充裕，上交所對上市公司回購也發佈了新規，解綁了諸多約束，“這種情況下，為什麼不願意進行回購呢？”
收益更直接、便利
經濟導報注意到，除了玲瓏輪胎，近期還有一些上市公司也發佈了進行證券投資的公告。如大東方（600327）17日公告稱，公司擬使用不超過5億元自有資金進行證券投資，範圍為股票市場投資、上市公司增發及配股、新股配售及申購等。
大東方表示，本次證券投資事項旨在尋找資本市場戰略投資機會，同時優化配置公司所屬資產，合理利用好自有資金，提升資源使用效率。截至今年三季度末，大東方賬面貨幣資金餘額為9.69億元。
同日，全新好（000007）也披露稱，公司擬繼續使用自有資金不超過1.5億元進行證券市場投資，投資期限為2019年1月1日起至2019年12月31日，投資的方向包括新股配售、申購、證券回購、股票等二級市場投資、債券投資、委託理財等。
經濟導報記者注意到，這兩家公司今年股價均出現不小的跌幅，其中大東方年內達25.16%，全新好更是達到47.60%。
華東某券商分析人士指出，近年A股市場持續走低，部分個股股價出現較大幅度下跌，上市公司股份回購明顯增多，表明市場估值底部漸近。
但此時部分上市公司將閒置資金用於證券投資，也在情理之中。“相比回購，證券投資理財帶來的收益更直接，也更為便利。當然，證券投資的風險也不小。”
做法並不足取
不過，一位受訪的券商自營業務部經理給出的看法，則更偏向市場傾向：“在監管層對回購鬆綁後，上市公司回購的可操作性和收益都明顯提升。之所以部分上市公司不願用現金回購、更願理財，一個可能是苦於資金鍊限制，對閒置資金只能短期操作，另一種可能就是對經營前景缺乏信心。”
在他看來，與回購股份帶來的投資者信心提振和長期效益相比，上市公司使用大筆資金進行股票投資的做法，並不足取。
經濟導報記者注意到，玲瓏輪胎雖然今年前3季度經營業績向好，但輪胎行業的下游———汽車製造業出現了景氣度明顯下滑的情況。
同時，輪胎製造的成本也在上升。三季度天然橡膠、合成膠等主要原材料採購價格同比上漲，這使得玲瓏輪胎綜合成本上升6.80%，雖然產品價格也相應提高，但漲價幅度遠低於成本上升幅度。（編輯：李師全 陳德罡）
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