中金公司發佈投資研究報告，評級: 跑贏行業(OUTPERFORM)。
玲瓏輪胎(601966)
公司動態
公司近況
公司擬公開增發不超過1億股募集不超過20億元用於荊門年產800萬套半鋼和120萬套全鋼高性能輪胎生產項目及補充流動資金，尚需獲得股東大會批准及證監會核准。同時，我們近期召開了玲瓏輪胎管理層電話會議，就公司近期的運營及產銷情況做了彙報。
評論
公司擬公開增發，彰顯管理層信心，新增產能持續釋放。公司擬公開增發不超過1億股募集不超過20億元用於荊門年產800萬套半鋼和120萬套全鋼高性能輪胎生產項目及補充流動資金。荊門工廠周邊有各大主機廠及零售客戶，助力公司大幅提高交付速度、降低物流費用。公司海內外優質產能持續釋放，繼續破瓶頸擴大市場佔有率，產品結構優化，量價齊升，盈利可期。
進入MAN一流商用車供應商體系，中高端配套市場再次突破。1月7日-9日，德國曼恩（MAN）商用車股份公司潛在供應商評審小組對泰國玲瓏開展了為期三天的現場審核。最終泰國玲瓏TBR工廠順利通過曼恩的潛在供應商審核，成功進入曼恩供應商體系（曼恩商用車輛股份公司產品種類覆蓋中/重/超重型卡車、特種車、城市客車、豪華車、高端發動機和車用零部件），這也標誌著泰國玲瓏已具備為國際一流商用車企業配套的資格和能力。https://www.linglong.cn/content/details34_56734.html
公司各基地有序復產，疫情對全年產量影響微小。春節期間招遠本部及泰國工廠均保持正常生產未停工，柳州工廠放假，2月10日復工，德州工廠因管制暫時等待復工通知。湖北荊門工廠目前仍處於試生產期，暫無具體訂單計劃。疫情期間，公司陸續向武漢、荊門等地紅十字會捐款500萬元，全力支持疫情防控工作，統一按照部署有效進行防護工作，目前生產經營有序開展。
估值建議
維持公司跑贏行業評級，維持2019/2020/2021年盈利預測16.18/18.16/20.33億元，目前股價對應2020/202116.1x/14.3xP/E，維持目標價28元，對應2020/202118.5x/16.5xP/E，還有15%的上漲空間。
風險
疫情持續時間及嚴重程度超出預期，下游需求疲弱，原材料價格大幅上漲，產能釋放低於預期。
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