艾财爱家第62期实盘周报
固定收益产品的定义：指提供投资理财类产品的机构在合同中标明规定时间内年化收益率范围的产品。
因为这类产品收益比较确定，往往能满足不同人群的保值增值需求，因而备受投资者喜爱。尤其是目前房地产市场进入了一个全面滞涨阶段，而A股市场的表现又持续低迷，所以固定收益产品成了绝大多数人投资理财的不二选择。
目前固定收益理财产品市场主要有八个参与者，分别是以银行、券商、信托、保险为代表的四大传统金融机构。以电商BAT、网贷P2P、金交所、契约型投资基金为代表的四大非传统机构。
本期周报我们将开启第一期固定收益类产品及讲解课程，希望能够给大家系统的梳理一下固定收益类产品的投资思路，做到知已知彼。
本期先跟大家分析一下这八大机构的主要优缺点，后面再每一期主讲一个领域，总计十期。
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1.银行
这是我国金融体系的核心，同时也掌握着国内最富丰的理财资源。
图片来源：Wind，《中国保险资产管理业发展报告（2018）》，恒大研究院
主要提供的理财产品包括两个方向：一个是以自身名义发售的理财产品，一个是代销其他机构的理财产品。
优点：总体风险较小，尤其是以自身名义发售的理财产品。理财新规出来之后，投资门槛浮动范围较大，可选择性变多。
缺点：银行自有理财产品的主要缺点就是收益低，相较于电商、保险、券商等机构提供的同类产品毫无竞争力。
不过，其最大的问题还是银行代销的金融类产品时有发生风险事件。这是因为银行分支机构的工作人员从事大量重复性、单一性工作，对于理财产品的专业性值得商榷。更重要的是银行支行行长是众多金融机构重点工作对象，所以难免因私心而引出问题。如六宝基金假理财案，民生银行女行长伪造假理财30亿等等。
其实银行自身并不生产理财产品，即使是以银行名义发行的理财产品最终还是投到了货币市场、信托等其它金融机构产品上。这样运作有两点显而易见的坏处，第一点为保招牌，不得不对自身的产品实行实际上的刚兑。第二点则是对于代销产品的安全性和对基层机构的管控力非常低。
所以近一段时间大型商业银行纷纷设立理财子公司，一来是为了打破刚兑，理清银行借贷与理财之间的业务关系。二来是为了加强管控理财产品质量，提高客户的忠诚度。
2.券商
在过去固定收益理财产品并不是券商的主营业务，但是随着证券市场走低及承销业务的不稳定，给证券投资者提供固定收益类产品就越来越普遍了。
优点：券商拥有唯一理论上的保本保息理财产品-收益凭证。再就是券商理财产品的投向通常都非常明确。
缺点：收益低，还有一定门槛。券商的固定收益类理财产品相对比较平庸，毕竟这不是券商的核心竞争力。
3.信托
目前信托公司的业务有一定的多元化趋势，但是提供固定收益的债权类产品依然是其最主要的业务及收入来源。
优点：传统金融机构中提供的固定收益最高的理财产品。信托产品相较于其他三大机构提供的固收产品年化收益在6%以下而言，收益范围在7.5%-10%不等。
虽然信托公司的收益要明显高于银行，但是其贷款的资金成本也要高于银行，不过其事实的违约率2017年为0.26%，远优于同期的银行1.5%-2%的范围。但是这并不代表信托就一定安全，因为信托行业整体的风险点还是比较明显的：“地产定生死！”
缺点：安全性、收益性、流动性是理财产品的三个角，不可能同时达到完美。因此信托的缺点也非常明显。
①门槛高，期限长。理论上信托的投资门槛是100万，期限一年，但是从实际操作上来讲，优质一点的信托往往是300万起，并且投资期限是2年。
②部分信托公司风控能力差，部分产品存在重大安全隐患。2018年某家信托公司连续爆雷十款产品，虽然部分产品因为风控措施发挥作用在慢慢返还本息，但还是说明部分信托公司风控能力确实有问题。
③专业度要求比较高。因为信托投资数额非常大，相关项目尽调报告非常长且专业性强，所以投资难度比较大。
4.保险
事实上，保险理财产品是我们普通人最常接触到的理财产品，其强大的营销能力与网络让很多人在不知不觉中就购买了保险理财产品。
优点：营销网络强大，投资金额与期限比较灵活。
缺点：收益偏低，同时资金的投向也就是底层资产不够清晰。
四大非传统金融机构
为什么不称电商金融、网贷、私募、金交所为金融机构，这里面的原因是多重多样的。
例如，电商金融尤其是BAT虽然拥有众多金融牌照，但是从根本上来讲其主业并非金融，而是凭借流量优势代销金融产品而获利。网贷虽然从事的是借贷业务，但是该行业无真正意义上的金融监管机构，也没有统一牌照等。
5.电商金融
优点：操作方便，信息易于获取。因为以BAT为代表的电商平台拥有非常高的市场话语权，所以与其合作的金融机构通常会比较遵守约定。最明显的事例就是：招财宝侨兴私募债，该事件最后是由财险公司进行理赔。因为没有一家机构愿意因为一款产品而关闭了与BAT合作的窗口。
缺点：过去电商还会以自身名义发行一些产品，收益明显要比传统金融高，但是在2018年不断受到各种敲打，于是纷纷取消了这类产品。目前电商平台已经完全成为了金融产品代销机构，业务上无实际的创新。
6.互联网借贷
互联网借贷也就是我们所说的P2P，从本质上来讲这就是个人垃圾债。因为行业本身就带有高利贷的原罪问题。以手续费为名收取15%-18%的砍头息，再加上投资者8%-10%的利息收入，平台的其他成本与利润需求等，资金最终到借款者手上的年利息不可能低于25%。所以如果能找到其他金融机构借款，借款者不会选择P2P。
优点：互联网借贷拥有固定收益类产品中除了安全性以外所有的优点。投资收益高，8%-14%不等甚至更高。投资灵活性好，按周，按月，按年等不同的投资期限。操作方便，打款充值，手机APP操作即可。投资门槛低，一般1000元以上，低的甚至为50元以上。
缺点：P2P唯一的问题就是安全性，高利贷的原罪问题是很久以来都没有解决的，以此带来的一系列安全问题无法避免。因为固定收益类的基础底层思维就是借贷关系，而借贷关系的风险最终还是跟利息高低成正比。
7.金交所
金融资产交易所，简称金交所。属于国家一级单位的总计有9家，而省级单位的基本达到每省至少一家甚至更多。当然还有更低级别的金融交易所。
优点：产品品种十分齐全，因为金交所本身就是用于金融产品的交易，所以其产品包罗万象，基本所有类型的金融产品都可以看到。
缺点：金交所产品风控水平不一，差别巨大。因为金交所众多，乱象丛生，所以经过整冶后全国性的只保留了9家，即使是这样依然不能阻挡其风险事件的时有发生。
8.契约型投资基金
契约型投资基金的主要提供商包括两类机构，一类是受证监会监管发了200张资管牌照的资管公司，另一类则是注册备案的3000家左右的私募机构。但是市场上流通的契约型投资基金远不止这些，还有大量打着各种私募基金旗号的黑色金融产品。
优点：契约型投资基金收益率普遍在10%-14%的范围内，而且投资范围非常宽广基本没有太多限制。投资条款也多种多样。
缺点：安全性非常差，合同中存在大量隐性条款，项目真假和发展前景很难验证。因为大量的私募从一开始就居心不良，近期最有名的案例就是阜兴系百亿资金爆雷。
上文也说到了，从下期固收周报开始，我将会为大家讲解具体案例，上述八大机构都会讲到。
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