江湖盛傳，永不上市四大家，順豐華為老乾媽，再加一個娃哈哈！
去年，順豐借殼上市，瓦解了“永不上市”組合，而餘下的3家公司最近又有了新的“退群”動向。
日前，娃哈哈董事長宗慶後在接受採訪時表示，“如果未來要上需要大資金投入的項目，也可以考慮上市。”
這是宗慶後第二次表現出的上市意向性。去年11月，在娃哈哈的30週年慶典上，他聲稱“如果能加快企業發展，在適當時候，娃哈哈也會選擇上市。”一語驚四座。在那之前，宗慶後對資本市場的態度很堅決：不缺錢不上市。
從“不會上市”到“適當的時候上市”，宗慶後的態度之變，並非因為他對中國的資本市場有了好感，只是形勢比人強，現在的娃哈哈，已經無力支撐起他應有的尊嚴。
過得不順心的70大壽
2012年，是娃哈哈企業發展史的重要轉折點。
自1987年創辦，娃哈哈一直順風順水，巔峰時全國每賣出8瓶飲料就有一瓶出自它旗下。其品牌形象代言人王力宏開過一個牛氣的玩笑：和朋友去西藏旅行，地上除了牛屎，就是印有自己頭像的娃哈哈水瓶。
2010年，娃哈哈一步跨入“500億俱樂部”，成了中國最大的飲料企業，宗慶後本人也首度問鼎《福布斯》中國富豪榜首富。抑止不住的意氣風發，讓他發出了“3年內再造一個娃哈哈”的豪言。
2011年，娃哈哈銷售額為678億，同比猛增23%。2010年的同比增幅為25%。照這個勢頭，1000億營收算不上一道難以跨越的坎。此時的娃哈哈流動性充裕，瞧不上銀行送上門的貸款，更不可能為錢去“請”人來約束自己——這不符合企業利益。
新華社記者韓傳號攝
然而，兩年後，穩步向上走的業績箭頭，撞到了拐點。
2012年，娃哈哈營收636億，同比少收42億，雖然在2013年又爆增至783億，但曇花一現，此後4年更遏制不住地下滑，距離1000億的目標愈發遙遠。在全國工商聯年內發佈的民企500強名單裡，娃哈哈營收464億元，比2013年整整少收300多億。
分析指出，讓娃哈哈業績斷崖式下滑的，是它在運營上遇到巨大麻煩。最核心的問題，是產品老化，新品不振。
知食君注意到，娃哈哈主要在含乳飲料和純淨水兩大領域雙線作戰。在前者，支撐重擔的是2004年上市的營養快線。14年來，產品老化、負面新聞此起彼伏，再加上消費主力群體90後把興趣轉投奶茶、酸奶、巴氏奶等奶飲，營養快線疲態盡顯。2014年和2015年，營養快線銷售額尚能維持在100億以上，2016年就只有84.2億。
在純淨水領域，娃哈哈的市場份額被不斷蠶食。尼爾森數據顯示，中國瓶裝水市場份額排名依次為農夫山泉、怡寶、康師傅、百歲山、娃哈哈、冰露。
問題還比較明顯的是，作為改革開放後的第一批創業者，宗慶後和王健林、董明珠等一樣，帶有那個時代企業家的濃重痕跡，堅守實體經濟信仰，對電子商務抱有拒絕和排斥的心態。2016年，互聯網對傳統產業的顛覆已是摧枯拉朽，萬達集團牽手騰訊百度，格力電器也在天貓京東上熱銷，宗慶後仍在怒懟阿里巴巴集團董事長馬雲“本來就不是實體經濟，他製造什麼東西啊？”
新商業模式的變遷，不以人的意志為轉移，固守線下渠道的娃哈哈怎能不吃虧。
2015年10月10日，是宗慶後七十大壽。在作家遲宇宙的眼裡，“雖然值得慶祝，宗慶後過得並不十分順心”。
多元化中的淺嘗轍止
曾經的爆款銷售下滑，逼使宗慶後開啟對多元化業務的探索。
然而，據熟悉娃哈哈的人介紹，宗慶後很少制定長期規劃，一般只制定下一年度銷售目標，“他不喜歡關心太遠的事，他說過市場變化太快，來不及制定什麼戰略，也沒什麼時間去思考所謂戰略。唯一的目標就是生存”。
或許是急於見到效果，或許是錢不禁燒，宗慶後對待新業務，似乎都是快刀斬亂麻，淺嘗輒止，消費者還沒養成消費習慣，就快速下架。結果，雖然很多新項目都是高舉高打，卻慘遭夭折。
在業績第一次下滑的2013年，娃哈哈攜150億跨進白酒業，推出不傷肝概念的“領醬國酒”，但幾年過去了，“只聞樓梯響，不見人下來”，市場上鮮見其身影。
第二年，娃哈哈進軍房地產，建立了首期投資達17億元的娃歐商場，並計劃5年內要在全國開設100家連鎖店。3年後，娃歐商場爆出虧損嚴重，最終關門歇業。
娃歐商場剪彩儀式
宗慶後開展自救運動的同時，其獨女，培養中的娃哈哈接班人宗馥莉，也在用自己的方式積極幫娃哈哈脫困。
宗馥莉希望按照自己的思路走，她在2016年7月推出高端定製化果蔬汁品牌——KellyOne，目前僅在上海和杭州小範圍中可見。去年4月，宗馥莉控股公司與香港上市公司中國糖果簽訂收購意向書，但後來宗馥莉入主失敗，合作告吹。
據不完全統計，在4年裡，娃哈哈曾推出過300種新品，其中包括“啟力”牛磺酸功能飲料、兒童護眼飲料天眼晶睛、面向中產的貓緣咖啡、面向女性的酵素飲料，以及清透椰子水和童裝等，無不鎩羽而歸。曾經輝煌的綠茶則被康師傅、統一、農夫山泉的茶飲料擠下貨架。
上市後怎麼辦？
一邊在使勁兒燒錢，另一邊是成效不彰，再大的家業也有燒完的一天。為了應對伊利、蒙牛、農夫山泉、康師傅和怡寶等企業的競爭，為了生存，娃哈哈還得上新項目，錢，來自何方？
上市。
並且，鑑於業績每況愈下，娃哈哈上市不能再拖，否則想上也上不了。
於是，有了宗慶後對資本的妥協。今年3月，娃哈哈展開行動，清退了全部員工持股。
有人估算，娃哈哈市值可達1100億，假如IPO時只將最少25%的股票用於流通，可一舉募資近300億，這將極大地增厚資本儲備，更有信心面對大資金投入的項目。
上市後的娃哈哈，上項目不是問題，真正值得關注的是，宗慶後如何用73年的人生閱歷，去觸摸多變的90後消費群體。這也是審視2019年娃哈哈之變時應該留意的最大謎團。
有專業人士告訴知食君，宗慶後應該重視產品創新和技術創新，構建開放、包容的創新體系及創新機制，“這也是娃哈哈成立31年來急需補的一課。”
華為，能夠成為中國創新的典型，是它每年的研發投入佔銷售收入的10%以上。過去10年，華為累計研發投入達3940億元。反觀娃哈哈，卻是“跟風”王者，每當市場上有熱賣飲品，它都迅速跟風，比如非常可樂之於可口可樂，娃哈哈冰紅茶之於康師傅冰紅茶，激活之於脈動等……
最近，有評論人士指出，很多上市公司大而不強，在自主研發和核心技術上羞於啟齒。現在的娃哈哈，比以往任何時候都更需要產品技術創新和營銷創新。
從近期情形看，娃哈哈似乎走上了變革之路。
8月，宗慶後成立“浙江德清娃哈哈科技創新中心有限公司”，在新公司的業務線中，高科技的新能源汽車及汽車智能技術引人注意。在宗慶後最反感的電商領域，娃哈哈也在著手打造自有的全國性智能零售終端網絡，打造“線上+線下+大數據”的銷售之路！9月，娃哈哈還在新電商平臺拼多多上首發飲料“呦呦君”。
知食說：
讓一個73歲的老頭子，來觸摸90後的消費心態，勉為其難。
然而市場不講情面，宗慶後不想當甩手掌櫃，就必須謙虛面對並適應新一代的消費群體，用創新去感動90後。
今天的市場，除了虎視眈眈的傳統競爭對手，人口紅利消失、飲料市場滯脹、消費分層和升級等種種不利因素的迭加，都增加了娃哈哈再次優秀的難度。
娃哈哈要突破困境，惟有用創新來練好“內功”，推出真正有技術含量的核心產品。
一邊是海水，一邊是火焰，在娃哈哈的生存與毀滅之間，隔著的就是創新與改變。
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