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投資中最痛苦的事是什麼？一千個人有一千個答案。
中證君（ID：xhszzb）的答案是：
看對了，也做對了，可是……沒守住！
作為目前最負盛名的原油對沖基金經理，安杜蘭德（Pierre Andurand）一定對這句話感同身受。
此君在2017年底旗幟鮮明地看多油價，並在2018年的漲勢中賺得盆滿缽溢；又曾在油價衝高之際喊出“每桶300美元不是夢”，最後卻慘遭投資生涯的滑鐵盧……
大牛安杜蘭德
安杜蘭德，法國普羅旺斯人，1977年出生。他從巴黎高等商學院畢業後，成為了一名原油交易員。
據說，在全球原油交易巨頭Vitol就職期間，他曾是這家企業最能賺錢的交易員之一，年收入高達八位數（美元）。
2007年，安杜蘭德與人聯手創建了對沖基金BlueGold。
因為成功預測到2008年那波“史詩級”的油價暴跌，安杜蘭德一戰“封神”。當時，WTI期油價格從每桶近150美元跌到30多美元，只用了5個月。BlueGold在2008年取得了210%的回報率，令所有人瞠目結舌。
2012年，安杜蘭德與其他創始人分道揚鑣，關閉了BlueGold。
次年，他在倫敦拉起了屬於自己的對沖基金：Andurand Capital。
過去數年間，在油價大起大落的背景下，安杜蘭德又準確地抓住了2014年的油價重挫和2016年的反彈行情。2014年，安杜蘭德的年度回報率達到了38%；2016年，他也實現了22%的年度收益率，這樣的收益率絕對屬於業界“高山仰止”的水平。
自2013年成立以來，Andurand Capital一直保持正回報的水平。
高調看多油價
2017年12月倫敦索恩投資大會，對沖基金經理們齊聚一堂，分享各自在2018年的投資思路，安杜蘭德高調發聲。
他操著一口濃濃的法國腔英語說，雖然近年原油已成為“最不受人歡迎”的大宗商品，但在2018年，這種情況將得以改變。他預測油價將升至每桶80美元以上，並會執行加倍押注看多的策略。這意味著，安杜蘭德的基金將通過多種複雜的衍生品動用數倍槓桿。
2014年6月~2016年1月，國際原油價格持續暴跌。
2016年1月底，布倫特原油期價曾跌穿每桶30美元。此後，油價逐漸走穩，2017年12月布倫特油價已站上60美元大關。
已上漲了一倍的油價，上漲空間還有多大？投資界對於安杜蘭德觀點持懷疑態度的人大有人在。
然而，安杜蘭德看漲油價仍底氣十足。當年7月，他曾被石油輸出國組織（歐佩克）秘密邀請，並與各大產油國的石油部長們探討是否需要減產事宜。
索恩大會發言被披露後，市場立刻驗證了安杜蘭德的觀點，油價2017年12月份上漲逾6%。當月，安杜蘭德的基金獲得“兩位數”回報，並推動該基金2017年獲得了正回報。
高喊“油價300美元不是沒可能”
2018年前3個月，安杜蘭德的基金表現並不理想，但其回報率在第4個月大幅走高，單月上漲7%，基本收復了2018年以來的失地。
投資信心的極度膨脹，推動安杜蘭德在4月底發佈了那條著名的推特——300美元的油價不是“沒可能” 。
他的理由是：先前由於擔憂電動汽車的出現會抑制未來的原油需求量，目前能源巨頭對於投資新的原油項目的意願不足，導致了油價的一路上揚。未來，對於原油需求過多的擔憂，可能帶來史上最大供給衝擊。
他還斷言，基本面的改善尚未完全反映在油價當中。歐佩克減產真的有效，當市場看到庫存真正快速下降時，油價將進一步上漲。
安杜蘭德為油價上漲不遺餘力地搖旗吶喊，並收到了回報。其基金5月回報率達到12％，為3年多以來最大單月漲幅；2018年的整體回報率超過了16％。
一時，安杜蘭德在原油投資界風頭無雙。
他在致投資者的信中表示，很高興石油價格大幅上漲至每桶80美元。他還進一步預言，由於夏季庫存水平可能較低，原油備用產能有限，油價可能飆升至超過2008年147.50美元的紀錄水平。
福兮禍所伏
2018年6月，安杜蘭德干了一件事。這件事在後來看，無比正確，避免了更多的損失。
數據顯示，他的基金在4月底管理的資金約為12億美元。當月開始，基金開始封閉，不再吸引新的資金注入。按照業界管理，當基金經理人擔心管理過多的資金會損害業績時，經常採取這一步驟。
2018年7月，油價走高後驟然回落。沙特阿拉伯在美國要求壓低油價的壓力之下，於6月末推動歐佩克增產，是7月油價下滑的主因。
大力做多的安杜蘭德出現大幅虧損，當月其基金回報為-15%，將之前的成果一掃而空，基金今年前7個月的回報也跌落至-5%水平。
分析人士判斷，7月份布倫特油價最大跌幅略超過9%，安杜蘭德的基金卻大幅虧損，這意味著他此時保持著約兩倍的槓桿水平。
10月從高峰到崩潰
實際上，市場之神在之後，又給了安杜蘭德一次獲利走人的機會。
8月中旬，油價一掃頹勢，布倫特油價從每桶70美元再度上攻，10月3日衝上了86美元的年內高位，創出近4年新高。
2018年布倫特原油期價走勢 來源：彭博
10月8日披露的數據顯示，安杜蘭德的基金回報前一月為14.7％，為2014年12月以來的最大漲幅，2018年的全年回報率達到11.3％。
10月，市場風雲突變。
隨著全球央行貨幣緊縮政策的負效應日益浮現，外界對於經濟前景衰退擔憂泛起，加之貿易摩擦頻發，投資者緊張情緒蔓延，風險資產全面承壓。原油自然無法倖免。布倫特期油價格10月3日每桶高於86美元，到11月底則一度低於每桶59美元，兩個月跌幅超過30%。
安杜蘭德也徹底走下神壇，其基金淨值在10月份下挫20.9％，為2013年推出以來表現最差的月度表現。
噩夢還在繼續。
最新數據顯示，截至11月16日，安杜蘭德的基金當月淨值又下跌4.1％，基金淨值2018年已經縮水了15.7％，當年再度實現正回報徹底無望。
油價的巨幅波動從來不是新鮮事，安杜蘭德慘遭滑鐵盧也並非個案。國際油價前10個月一度上揚逾30%，10月突然大幅逆轉，打了所有做多油價的對沖基金一個措手不及。
不復當年威風，安杜蘭德在2018年12月也沒有出席最新一屆索恩投資者大會。他的煩心事在於油市復甦的遙遙無期。
目前有多個因素制約著油價的復甦。在美國施壓下，為了彌補制裁伊朗而留下的原油供應缺口，沙特日均產量逼近歷史最高紀錄，俄羅斯產量更是攀升至後蘇聯時代以來的高水平。而根據最新CFTC數據顯示，對沖基金看漲原油的多頭倉位在上週已經下降至3年最低水平，空頭倉位則升至17個月以來的新高。
安杜蘭德是一個武術迷，喜歡自由搏擊（kickboxing），眼下，也許在賽場上被KO的他，正在黑暗中舔舐傷口，回味被虐慘了的“血色”2018年。他是不是也在思考：
下一步該怎麼辦？
是多頭“抱團”？
還是狠心“斬倉”，加入空頭陣營？
這些我們都不得而知。原本高調的安杜蘭德，媒體上已經許久沒有他的消息。
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