一、“我不是藥神”立功：帶量採購落地，中國醫藥行業迎來大地震！
2018年上映的電影《我不是藥神》曾觸動很多人的淚點，買不起藥的情況很多人都遇到過。這部電影獲獎很多，也引起了各界的關注，同時也催生了醫藥行業的一系列重大變革！近日一項醫藥行業新的採購政策出爐，被視為能夠徹底改變藥價高居不下的局面，這既是帶量採購！
11月14日，中央全面深化改革委員會第五次會議審議通過了《國家組織藥品集中採購試點方案》，我國藥品帶量採購正式通過國家頂層設計落地實施。11月15日，經國家醫保局同意，《4+7城市藥品集中採購文件》在上海藥事所網站正式發佈。同日，各試點城市均轉發了《4+7城市藥品集中採購文件》，帶量採購火速啟動。
通俗的來說，國家醫保局此次推進的帶量採購，可以理解為以“國家”為單位進行藥品的集中採購，目的是為了“以量換價”。根據方案，試點城市60~70%的市場份額將派給中標企業，剩餘用量的30~40%，各醫療機構仍可採購省級藥品集中採購的其他中標、掛網品種。“以量換價”，就是擬將試點地區所有公立醫療機構年度用藥總量的60%~70%，交換通過一致性評價產品以及原研產品的最低報價。
藥品招標一直存在，不過通常只招標價格，不管數量數量，中標企業還需要自己進醫院做工作。造成的後果往往是量價脫鉤。現行招標採購中，普遍只招價格不帶量，企業缺乏銷量預期，難以實現藥價明顯下降。
此外，長期以來，過了專利期的原研藥一直在招標、醫保等方面享受超國民待遇，並未體現專利到期的斷崖效應。而國內仿製藥，通過這麼多年多次招標多次議價的市場充分競爭，價格已經和享受超國民待遇原研藥相差數倍甚至數十倍。
世界各國通行的做法，包括西方發達國家，都是主張仿製藥替代原研藥的。帶量採購政策的出發點或是加速仿製藥替代原研，讓民眾享受更低的要價。
對於患者來說，帶量採購的直觀好處是，藥價或因此得到降低。帶量採購有確定的商品數量要求，買賣雙方可以針對交易細節開展談判。與不帶量的集中採購相比，帶量可以給藥品企業明確的銷售承諾和預期，在招標時承諾藥品銷量，保證在8至15個月之內用完。如此方便企業安排生產和銷售，控制成本，從而可以給出更優惠的價格。
二、帶量採購對醫藥企業的影響：整體估值受到影響，影響還在發酵中
對於醫藥行業而言，就12月6日網上流傳出4+7帶量採購預中標企業名單以及價格，A股上市企業中華海藥業有利培酮等多個品種預中標，京新藥業有瑞舒伐他汀等3個品種預中標。中標企業中仿製藥企業居多，可以說通過帶量採購實現了仿製藥代替原研藥。
分析認為，本次帶量採購，仿製藥降價幅度大超預期，短期內需規避仿製藥投資主題。長期來看，帶量採購能夠減少中間銷售費用，因此利好管線豐富的仿製藥龍頭企業。此外，降價節省醫保資金，為創新藥騰挪空間，提前佈局創新藥或將受益。
長城證券：建議關注受帶量採購影響小，創新藥體系成型的海普瑞，此外關注 CRO 行業龍頭，如泰格醫藥等。
平安證券：創新藥方面，建議關注創新儲備豐富且仿製藥存量銷售較小的安科生物、海辰藥業、科倫藥業，以及 CMO 龍頭凱萊英；高端醫療配置證放開方面，建議關注 PET-CT 顯影劑 F18 藥物龍頭東誠藥業和伽馬刀龍頭星普醫科；口腔消費升級方面，建議關注連鎖龍頭通策醫療以及口腔再生材料龍頭正海生物。
堅持“帶量採購”是本次集中採購試點最大的亮點，但是要它真正發揮作用，還要看後續執行力度。以往政府組織談判採購一直就存在，但是往往談判後，不管採購量和付款，導致的結果是醫院或者不願使用，或者不付款。低價藥本身利潤已經很低，如果沒有量、或者沒有付款，就更難以為繼。
值得注意的是，儘管這是老消息，但是上週消息一出還是導致了整個醫藥行業個股的全線暴跌！分析認為，A股長期以來，醫藥行業都是穿越牛熊的品種。醫藥行業的估值比較高，這就是複雜的定價和盈利機制導致！我們綜合來看，帶量採購，對於醫藥行業未來一兩年來說都是不小的估值壓力，相關個股影響有待觀察！對於整個行業的影響時間也是比較長！因為醫藥行業太複雜，難以一時半會說清楚。
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