無疑現在是熊市 —— 尤其是對於加密數字資產行業來說。跌跌不休，什麼時候才是個頭？人們都想知道，現在是否已經到了最壞的時候？透過知名 blogger 硅谷風險投資家 Fred Wilson 的文章，帶我們重回 2000 年前後互聯網泡沫時期，看看 Amazon 遭遇了什麼。
原標題：What Bear Markets Look Like
原出處：https://avc.com/2018/11/what-bear-markets-look-like/
熊市是什麼樣子的？
看到大型數字資產的價格走勢圖卻不畏懼，是一件困難的事情。
讓我們先回顧一下早些年，來理解當一個新興事物出現時，可能意味著什麼。
Amazon 在 1999 年末互聯網泡沫時達到頂峰，每股約 90 美元。大概 2 年後，你可以短暫地以 6 美元的價格買到最低谷的 Amazon 股票 —— 跌去了 85% 的市值。
此後，直到 2007 年底，Amazon 的股價才達到了 1999 年的最高點。
當然，所有這些都已經是古老的歷史。如果你看看把時間拉長之後 Amazon 今天的股價走勢，所有這些波動幾乎都已經不見了。
但對於我們這些在 1999-2002 年做科技和創業投資的人來說，那個時期將永遠銘刻在我們的腦海裡。那是至暗時刻，我們對互聯網及其潛力的信念受到了嚴峻的考驗。很多朋友和同事離開了這個行業，再也沒有回來。
所以，雖然數字資產價格在過去一年下降了80-95%，但還可能降至更低。在後泡沫時代的熊市時期，Amazon 一年內股價下跌了 80%；而且在達到峰值近兩年後觸底之前，又被再次削減了一半。
我們已經看到，在加密數字資產的世界裡，監管者落井下石。這種情況當然會持續發生。當年，監管機構是在互聯網行業大規模的後泡沫時代出現的，這種局面似乎也會在加密數字資產行業重現。
當年，幾乎所有大公司都放棄了互聯網領域，取消了在這個領域的投資，認為徒勞無功。這些都會在加密數字資產行業出重。
當年，許多有才華的人才離開了這個領域。這同樣也正在加密數字資產行業上演。
但那些留下來的人得到了回報，儘管這需要很長時間。直到 2007-2008 年期間，我們才看到互聯網行業出現了有意義的收益，直到 2010 年以後才開始出現了更大的收益。
在經濟下行時期，我們需要尋找的是生命的跡象。有一些（誕生於這個時期的）小項目後來成為了非常大的公司。http://Blogger.com 這個項目成立於 1999 年末，在接下來的幾年裡多次瀕臨關閉，最終在 2003 年被 Google 收購（金額不詳）。Myspace、LinkedIn 和 Facebook 都是在 2002-2004 年期間成立的，這正是互聯網重獲新生的時期。
這就是我關於加密數字資產行業當前正面臨什麼境況，以及我們將往何處去的思考框架。
我認為一些加密數字資產（可能是極少數）將會擁有一個跟 Amazon 過去 18 年來的股價走勢圖類似的局面。但我們得像 Amazon 當年那樣，在相當長的一段時間內，堅守陣地、創造價值並生存下去。我認為事情會在好轉之前變得更糟糕。
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