投資要點：首次覆蓋，給予“增持”評級。公司是國內龍頭特鋼企業，我們預測公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.57、0.59、0.65 元，參考可比公司，給予公司 2018 年 PE 19 倍進行估值，對應目標價 10.83 元，“增持”評級。
併購數據中心，轉型特鋼、數據中心雙主業。經過兩年的停牌重組，公司近期披露公告，擬發行股份及支付現金購買資產，收購蘇州卿峰100%股權。若併購順利進行，公司業務將由特鋼業務轉型為特鋼、數據中心雙主業，公司資產的抗風險能力和盈利能力得到大幅提升。
蘇州卿峰數據中心業務實力強勁，公司業績有望超預期。蘇州卿峰為控股型公司，其核心資產為 Global Switch 51%的股權。Global Switch為歐亞地區領先的數據中心業主和運行商，擁有 11 個分佈在倫敦、巴黎、新加坡等城市的數據中心，2018-2020 年 Global Switch 預計將新增建築面積 14.2 萬平米、電力容量 156 兆伏安的數據中心，分別較現有水平增長 41.69%、42.05%，Global Switch 的領先地位將進一步提高，公司業績有望持續釋放。
特鋼業務盈利能力較強，公司成本控制優良。公司特鋼年產能 320 萬噸，產品主要下游為汽車、船舶等工業部門。公司 2017 年、2018 年上半年噸鋼毛利分別為 621.7、917.7 元/噸，盈利能力較強。公司期間費用率長期處於行業低位，公司整體資產質量優良。
風險提示：收購進度不及預期；宏觀經濟加速下行
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