華西證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
沙鋼股份(002075)
事件
公司2020年4月7日公告，擬以不超過14.79元/股回購總股本0.5%-1%，總金額不超過3.26億元用於實施股權激勵計劃。
回購彰顯轉型決心，“一帶一路”政策拉動境內外數據中心業務協同：公司重組後，鋼鐵資產有望剝離，重組後五年內解決公司與東北特鋼同業競爭問題。根據公司2020年4月2日公開業績說明會，重組完成後，公司將在做精做強鋼鐵主業同時，利用“數字經濟”發展大趨勢以及“一帶一路”政策機遇，穩定拓展歐洲市場，同時，重點佈局亞太數據中心市場，目前正在香港、法蘭克福等推進新建和改造數據中心業務，實現境內外數據中心業務系統發展。此次回購限價高於2018年方案中定增價12.16元，再次彰顯公司轉型決心。
歐亞太地區優質地理位置核心資源，網絡連通性好，具備網絡互聯基礎：Global Switch13個數據中心均位於國際一線城市核心地段，能夠滿足客戶高端需求，同時所在城市或區域均在重要網絡節點，直接連通國際、洲際海底光纜，擁有超高的網絡聯通性和極低的延遲率，具備很好的數據中心互聯業務基礎，利於中國企業出海。此外，通過個性化高水平的服務，保持極高的客戶粘性能夠穩定拓展歐洲市場。
投資建議
考慮到公司增發預案,公司2020-2022年備考營收調整為201.5億元、243.8億元、291.4億元，備考歸母淨利潤調整為20.0億元、29.1億元、35.6億元，對應現價PE分別為23/16/13倍，維持“增持”評級。
風險提示
中美貿易爭端造成海外可續約率降低風險；國內業務擴展不及預期，難以彌補併購負擔，影響經營情況；證監會審批意見影響公司合併進程；匯率波動性影響營收風險；系統性風險。
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