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凭借成功收购雷曼兄弟迅速跻身世界投行第一梯队的日本野村证券，今天在沪举行了投资者年会。
今天，并购王和大家一同分享野村中国互联网与新媒体股票研究主管，史家龙对互联网的观点：投资、监管，2018年互联网两大主题。
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中国互联网行业今年的话应该是有两大主题，一个是投资，第二个是监管。就这两个主题其实对整个互联网的股票影响还是挺大的。
年初的时候，投资是一个非常热的话题，因为很多的互联网公司在年初的时候，都在去跟投资人，二级市场的投资人在推介。2018 年包括以后 2019 年，对中国很多互联网公司来讲的话，都是一个投资的年份。他们投资主要是在新的一些领域，然后包括一些像 AI、电商公司、新零售等等的。
另外一个投资的方向主要是在用户的获取方面，很多公司也在讲就说他们在渠道费用（就是所谓在用户获取的渠道方面的花费），会比以往会更高。因为他们要去抓住更多的新的用户，所以的话，这个投资因为有这样投资的因素，所以说很多互联网公司，我们看到过去这两个季度的财报，其实利润率都普遍的不好，然后有些公司的收入还可以，但是利润率都是有一些压力。
所以这个也是影响股价一个比较大的因素。
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另一方面，就是监管。
监管的话今年表现的比较突出，就是我们很多的互联网的细分的行业，从直播到短视频，再到最近的游戏，我想在座的各位媒体朋友，就是关注这个行业的话，可能也都听到了、看到了这样一个监管的动势。
我们明显地感觉到现在看上去互联网的监管的趋于严格，就是这样一个新法，也是让很多互联网的股价承受了一定的压力。尤其是最近的游戏股票，因为有监管的因素，股价会调非常多，包括像腾讯这样的一个公司，它的股价今年回调很大程度上也是因为大家对于游戏行业的监管。
我们得出了一个观点是对投资，确实会影响到它的利润率。我们在今年年初的 2018 年投资展望里面，其实就已经预见到了。
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我们当时说今年对于很多中国互联网公司来讲，就是一个投资的年份。我们当时没有预料到市场对这个投资有这么大的负面反应。我们预料到很多公司都会去加大投资，利润率可能都会有一定的下行的风险。
我们觉得这个投资，对于这些互联网公司来讲，从长远的角度其实是一个很好的事情。
因为对于一个高科技公司，如果它没有投资，只是坐在现在的已有的商业模式上面。对于投资人来讲，尤其是那些长期投资人来讲，这未必是一件好事。因为对于这样的公司你其实会很担心，在三到五年之后，它已有的商业模式如果一旦增长放缓的话，它怎么样去做到一个可持续的增长。
所以说我觉得投资短期会带来利润率的压力，但长期的话，有可能帮助一些互联网公司带来新的增长引擎。
对于监管的话，我觉得这个确实是一个影响股价的因素。从一个比较没有监管到一个监管比较严格的这样一个环境，对于公司的业务，可能会带来一些短期的波动。比如说我们以游戏作为例子，因为这个是最近讨论比较多。
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刚刚组织了一个论坛，其实也是讨论了这样一个游戏行业，监管也是一个重点讨论的话题。对于最近出的一些就是说关于游戏行业监管的这些措施，其实如果我们去分析这些措施的话，它可以带来怎么说，它的好多措施是瞄准未成年人，防止未成年人过于过渡沉迷于游戏。
它对于这个行业的长远发展的话，我觉得其实是一个正面的作用。它是可以让这个游戏，尤其是一些相对来说小的游戏公司，过于覆盖一些它本来不应该瞄准的那波玩家，也就是未成年玩家，所以我觉得对整个行业是健康的。
但是从客观上来讲，因为这样一个更严格的防止未成年人沉迷于游戏的措施，可能会让很多游戏，尤其是一些偏休闲的游戏，包括我们大家都熟悉的一些大公司的偏休闲的游戏，受到一定的影响，因为不可避免地那些休闲游戏会有一些未成年人在里面。
但是如果是从上市公司的财报来讲的话，我觉得收入的影响应该是比较小的，因为未成年人他本身的付费能力其实要是低过那些成年人玩家的，所以说这个是我们的一些看法。
接下来几天，我们将陆续推送野村投资年会对中国技术产业的观点和预测。此外，温馨提醒，此内容为年会现场嘉宾分享内容，如果与分析员的研究报告有出入，请以研究报告内容为准，此内容不构成任何投资建议。
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