廠長的話
上週末一則“內部講話”將網紅基金經理但斌推上了輿論的風口浪尖，文章稱，但斌說宣揚價值投資只是為了套牢客戶的錢，長期坐收管理費。隨後，但斌緊急回應，稱該“內部講話”為編造的謊言，已委託律師進行調查取證，將訴諸法律程序。但斌是私募圈少見的微博大V，有1291萬名粉絲，因“茅臺鐵粉”而聞名投資界，在茅臺股票價格扶搖直上之時，但斌沒少在微博上吶喊助威。這個，廠長只能說，人紅是非多啊。
“但斌內部講話”流出
這份但斌所稱的編造的謊言，一開始便非常吸引人眼球。簡單來說就是，但斌舉著“價值投資”的旗子，把富人的錢變成自己的錢。核心內容是：
“市場牛熊跟我們有什麼關係呢，價值投資的旗子我們要繼續舉下去，真價值投資假價值投資重要嗎？重要的是讓客戶相信我們。”
“只有讓客戶接受自己買的是股權，他的錢才可能是我們的錢”
“這個市場傻瓜永遠存在，只要堅持跟他講價值投資，你讓他相信有價值公司，相信要長期投資。你趕他走他都不走。這樣他的錢就漫漫變成我們的錢。”
全文如下：
但斌緊急回應：編造的，已委託律師
對此，但斌在昨晚9:33分做出回應，對市場上的惡意中傷謠言進行澄清，強調2015年以前東方港灣以專戶管理為主，不收任何管理費，並呼籲投資者明辨是非。同時還表示，這已經不是第一次了。
隨後深夜12:14分，但斌正式發佈《關於Alpha生產隊的惡意詆譭我司聲譽的鄭重聲明》。
但斌的真實業績如何？
但斌一直宣傳價值投資，靠茅臺聞名。在廠長看來，但斌並沒有那麼“價值投資”，茅臺跌狠了，他也大幅減倉過，十多年來的投資收益也遠不如巴菲特。不過，說但斌只靠著管理費賺錢就有失偏頗了，他確實為投資人賺到錢了，我們看業績說話。
但斌共有東方港灣(香港)投資管理有限公司和深圳東方港灣投資管理股份有限公司這兩家基金公司，深圳東方港灣投資管理股份有限公司是主陣地，旗下共有72只基金產品，每隻的規模整體在2000-3000萬，一部分產品沒止損線，有些則是設置了50%到70%的止損線。
今年，但斌管理的72支產品，絕大部分虧損，虧損也不小，2017年底和2018年發行的高達40只的產品中，虧損集中在11-20%，最大虧損為20%和18%；只有在2018年七八月後發行的產品，13只出現0.1-0.44%的微盈，佔比18%，建倉更晚一些。
但2018年A股行情比較差，大家度虧得很慘，不能以這個來評價。
在2014年-2015年之中發行的產品，遇到牛市，又趕上了2016年-2017年消費股---價值股的大回歸，但斌20多支產品的收益率都為正，年化收益率集中在5-11%。其中最好的是融通XX港灣1號，2014年發行，年化收益率在24%。
時間拉長到五年以上，但斌有兩隻成立時間長的產品，年化收益在在7-8%。
一隻成立於2007年2月，到2017年2月，正好十年，累計收益率一倍，年化率7.3%。
該產品的管理費率為1.25%，認購費率1%，購回費率5%，管理費是中低水平，贖回費偏高，的確是要找長期資金的意思。
第二隻是管理近九年的基金，年化收益率7.3%，已清算，有管理費和認購費，止損線高達50%
該產品成立於2010年，2018年10月清算，近九年，累積收益83%，年化收益率8%。有管理費率1.5%和認購費率1%，贖回費率是1%。
綜合來看，但斌的長期業績還是不錯的，這次被黑，估計是因為盛名之下，其實難副（中國版巴菲特真的吹大發了），今年業績又比較糟糕。至於說但斌只靠管理費，坑投資人，明顯過了。。。
本文來源：綜合自中國基金報、京城操盤手
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